燕京啤酒(000729)2023年中报解读：净利润连续4年增长，啤酒收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
北京燕京啤酒股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“北京控股有限公司”。公司主营业务为啤酒、水、啤酒原料、饮料、酵母、饲料等产品的制造和销售。公司啤酒的生产及销售业务占公司主营业务的90%以上。
根据燕京啤酒2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收76.25亿元，同比小幅增长10.38%。扣非净利润4.38亿元，同比大幅增长40.11%。燕京啤酒2023年半年度净利润6.09亿元，业绩同比大幅增长47.46%。
啤酒收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为啤酒，占比高达92.61%，其中啤酒为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 啤酒 | 70.61亿元 | 92.61% | 41.79% |
| 其他行业 | 5.64亿元 | 7.39% | 38.57% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 啤酒 | 70.61亿元 | 92.61% | 41.79% |
| 其他 | 4.47亿元 | 5.86% | - |
| 饲料 | 7,672.98万元 | 1.01% | - |
| 饮料 | 3,185.54万元 | 0.42% | - |
| 其他业务 | 804.61万元 | 0.1% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华北地区 | 41.42亿元 | 54.33% | 40.83% |
| 华南地区 | 19.16亿元 | 25.13% | 51.56% |
| 华东地区 | 6.14亿元 | 8.06% | - |
| 华中地区 | 5.95亿元 | 7.81% | - |
| 其他业务 | 3.57亿元 | 4.67% | - |
2、啤酒收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2023年半年度公司营收76.25亿元，与去年同期的69.08亿元相比，小幅增长了10.38%，主要是因为啤酒本期营收70.61亿元，去年同期为64.48亿元，同比小幅增长了9.51%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 啤酒 | 70.61亿元 | 64.48亿元 | 9.51% |
| 其他业务 | 5.64亿元 | 4.59亿元 | 22.66% |
| 合计 | 76.25亿元 | 69.08亿元 | 10.38% |
3、啤酒毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长
2023年半年度公司毛利率从去年同期的39.9%，同比小幅增长到了今年的41.56%，主要是因为啤酒本期毛利率41.79%，去年同期为41.05%，同比增长了0.74%。
主营业务利润同比大幅增长
1、主营业务利润同比大幅增长46.83%，财务收益增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 76.25亿元 | 69.08亿元 | 10.38% |
| 营业成本 | 44.56亿元 | 41.52亿元 | 7.34% |
| 销售费用 | 8.24亿元 | 7.92亿元 | 4.11% |
| 管理费用 | 9.43亿元 | 8.27亿元 | 14.02% |
| 财务费用 | -8,558.43万元 | -7,097.86万元 | -20.58% |
| 研发费用 | 1.89亿元 | 1.72亿元 | 9.89% |
| 所得税费用 | 1.35亿元 | 9,062.08万元 | 48.93% |
2023年半年度主营业务利润为6.42亿元，去年同期为4.37亿元，同比大幅增长46.83%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为76.25亿元，同比小幅增长10.38%；（2）毛利率本期为41.56%，同比小幅增长1.66%。
2023年半年度公司营收76.25亿元，同比小幅增长10.38%。虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为-8,558.43万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期增长了20.58%。整体来看：虽然利息费用本期为2,314.60万元，去年同期为894.95万元，同比大幅增长了158.63%，但是利息收入本期为1.10亿元，去年同期为8,196.48万元，同比大幅增长了34.45%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息收入 | -1.10亿元 | -8,196.48万元 |
| 利息费用 | 2,314.60万元 | 894.95万元 |
| 其他 | 147.21万元 | 203.67万元 |
| 合计 | -8,558.43万元 | -7,097.86万元 |
2、营业总收入同比小幅增加10.38%，净利润同比大幅增加47.46%
2023年半年度，燕京啤酒营业总收入为76.25亿元，去年同期为69.08亿元，同比小幅增长10.38%，净利润为6.09亿元，去年同期为4.13亿元，同比大幅增长47.46%。
尽管所得税费用本期为1.35亿元，同比大幅增长48.93%，然而（1）主营业务利润本期为6.42亿元，同比大幅增长46.83%；（2）其他收益本期为1.00亿元，同比大幅增长2.83倍，推动净利润同比大幅增长。
净利润从2019年半年度到2020年半年度呈现下降趋势，从5.69亿元下降到3.20亿元，而2020年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从3.20亿元增长到6.09亿元。
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