ST西发(000752)2023年中报解读：连续两年由于非经常性损益导致亏损，较多的对四川恒生科技发展有限公司投资
西藏发展股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“罗希”。公司的主营业务为生产、销售啤酒、饮料。公司的主要产品为啤酒。
根据ST西发2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收1.47亿元，同比下降20.25%。扣非净利润-1,921.32万元，较去年同期亏损增大。ST西发2023年半年度净利润-4,897.93万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为1,708.84万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
啤酒收入的下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为主营啤酒，2023年半年度啤酒为公司主营产品。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 主营啤酒 | 1.47亿元 | 99.75% | 29.74% |
| 其他业务 | 36.78万元 | 0.25% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 啤酒 | 1.47亿元 | 99.75% | 29.74% |
| 其他业务 | 36.78万元 | 0.25% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 西藏自治区 | 1.47亿元 | 100.0% | 29.91% |
2、啤酒收入的下降导致公司营收的下降
2023年半年度公司营收1.47亿元，与去年同期的1.85亿元相比，下降了20.25%，主要是因为啤酒本期营收1.47亿元，去年同期为1.85亿元，同比下降了20.32%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 啤酒 | 1.47亿元 | 1.85亿元 | -20.32% |
| 其他业务 | 36.78万元 | 30.12万元 | 22.12% |
| 合计 | 1.47亿元 | 1.85亿元 | -20.25% |
3、啤酒毛利率的小幅增长推动公司毛利率的大幅增长
2023年半年度公司毛利率从去年同期的19.44%，同比大幅增长到了今年的29.91%，主要是因为啤酒本期毛利率29.74%，去年同期为26.93%，同比小幅增长了10.43%。
主营业务情况
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.47亿元 | 1.85亿元 | -20.25% |
| 营业成本 | 1.03亿元 | 1.49亿元 | -30.62% |
| 销售费用 | 404.06万元 | 538.25万元 | -24.93% |
| 管理费用 | 1,390.77万元 | 1,252.24万元 | 11.06% |
| 财务费用 | 1,798.53万元 | 1,216.20万元 | 47.88% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 275.37万元 | 240.15万元 | 14.67% |
2023年半年度公司营收1.47亿元，同比下降20.25%。虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。
本期财务费用为1,798.53万元，同比大幅增长47.88%。归因于利息收入本期为6.57万元，去年同期为585.51万元，同比大幅下降了98.88%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 1,803.65万元 | 1,800.00万元 |
| 减：利息收入 | -6.57万元 | -585.51万元 |
| 其他 | 1.45万元 | 1.71万元 |
| 合计 | 1,798.53万元 | 1,216.20万元 |
非主营业务中营业外支出本期为588.77万元，占利润总额196.22%，同比大幅增长18.37倍。投资收益本期为-403.44万元，占利润总额134.45%，同比增长19.19%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | -403.44万元 | 134.45% | 19.19% |
| 营业外收入 | 7.89万元 | -2.63% | 151.90% |
| 营业外支出 | 588.77万元 | -196.22% | 1837.07% |
| 其他收益 | 16.67万元 | -5.56% | 2894.32% |
| 信用减值损失 | -90.74万元 | 30.24% | 44.39% |
净现金流由正转负
2023年半年度，*ST西发净利润为-575.43万元，去年同期为-462.68万元，较去年同期亏损增大。净现金流为-3,597.78万元，去年同期为798.44万元，由正转负。
净现金流由正转负是因为投资活动产生的现金流净额本期为-4,706.62万元，去年同期为-167.70万元，同比大幅下降27.07倍。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为4,730.34万元，同比大幅增长27.21倍。
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