国芳集团(601086)2023年中报解读：较多的金融投资，金融投资收益增加了归母净利润的收益
甘肃国芳工贸(集团)股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“张国芳”。公司从事以百货为主、超市为辅的连锁零售业务，目前为甘肃省内最大的连锁零售企业。公司在区域内拥有领先的市场地位。
根据国芳集团2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收5.07亿元，同比小幅增长11.29%。扣非净利润7,518.05万元，同比大幅增长91.68%。国芳集团2023年半年度净利润1.18亿元，业绩同比大幅增长182.00%。
公司的主要业务为百货，占比高达75.74%，其中百货为第一大收入来源。
| 分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 百货 |
3.84亿元 |
75.74% |
45.08% |
| 超市 |
7,792.15万元 |
15.36% |
28.07% |
| 其他业务 |
3,890.60万元 |
7.67% |
99.73% |
| 房屋租赁 |
458.58万元 |
0.9% |
49.66% |
| 电器 |
164.33万元 |
0.32% |
- |
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 百货 |
3.84亿元 |
75.74% |
45.08% |
| 超市 |
7,792.15万元 |
15.36% |
28.07% |
| 其他业务 |
3,890.60万元 |
7.67% |
99.73% |
| 房屋租赁 |
458.58万元 |
0.9% |
49.66% |
| 电器 |
164.33万元 |
0.32% |
- |
1、营业总收入同比小幅增加11.29%，净利润同比大幅增加182.00%
2023年半年度，国芳集团营业总收入为5.07亿元，去年同期为4.56亿元，同比小幅增长11.29%，净利润为1.18亿元，去年同期为4,187.95万元，同比大幅增长182.00%。
本期主营业务利润9,966.46万元，同比大幅增长68.64%；本期公允价值变动收益3,367.98万元，同比大幅增长451.37倍；本期投资收益2,040.36万元，同比大幅增长20.63倍，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润从2018年半年度到2020年半年度呈现下降趋势，从8,307.87万元下降到1,983.22万元，而2020年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从1,983.22万元增长到1.18亿元。
2、主营业务利润同比大幅增长68.64%，销售费用小幅下降
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
5.07亿元 |
4.56亿元 |
11.29% |
| 营业成本 |
2.69亿元 |
2.50亿元 |
7.90% |
| 销售费用 |
8,074.61万元 |
8,957.59万元 |
-9.86% |
| 管理费用 |
3,696.74万元 |
3,580.52万元 |
3.25% |
| 财务费用 |
144.29万元 |
407.15万元 |
-64.56% |
| 研发费用 |
|
|
- |
| 所得税费用 |
3,683.62万元 |
1,863.89万元 |
97.63% |
2023年半年度主营业务利润为9,966.46万元，去年同期为5,909.79万元，同比大幅增长68.64%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为5.07亿元，同比小幅增长11.29%；（2）毛利率本期为46.88%，同比小幅增长1.67%。
2023年半年度公司营收5.07亿元，同比小幅增长11.29%。虽然营收在增长，但是销售费用却在下降。
本期销售费用为8,074.61万元，同比小幅下降9.86%。
虽然装修费及摊销本期为1,169.37万元，去年同期为850.44万元，同比大幅增长了37.5%；
但是（1）维修费本期为82.67万元，去年同期为573.16万元，同比大幅下降了85.58%；（2）使用权资产折旧本期为1,253.31万元，去年同期为1,631.45万元，同比下降了23.18%；（3）租赁费、物业费本期为1,972.92万元，去年同期为2,298.76万元，同比小幅下降了14.17%；（4）水电费本期为520.18万元，去年同期为635.90万元，同比下降了18.2%；
销售费用主要构成表
| 项目 |
本期发生额 |
上期发生额 |
| 租赁费、物业费 |
1,972.92万元 |
2,298.76万元 |
| 固定资产折旧及无形资产摊销 |
1,517.18万元 |
1,573.06万元 |
| 使用权资产折旧 |
1,253.31万元 |
1,631.45万元 |
| 装修费及摊销 |
1,169.37万元 |
850.44万元 |
| 工资及奖金 |
833.10万元 |
944.63万元 |
| 维修费 |
82.67万元 |
573.16万元 |
| 水电费 |
520.18万元 |
635.90万元 |
| 其他 |
725.88万元 |
450.20万元 |
| 合计 |
8,074.61万元 |
8,957.59万元 |
非主营业务中公允价值变动收益本期为3,367.98万元，占利润总额21.74%，同比大幅增长451.37倍。投资收益本期为2,040.36万元，占利润总额13.17%，同比大幅增长20.63倍。
非主营业务表
| |
金额 |
占利润总额比例 |
同比增减 |
| 投资收益 |
2,040.36万元 |
13.17% |
2062.52% |
| 公允价值变动收益 |
3,367.98万元 |
21.74% |
45137.05% |
| 营业外收入 |
17.39万元 |
0.11% |
-68.36% |
| 营业外支出 |
12.25万元 |
0.08% |
-83.91% |
| 其他收益 |
120.13万元 |
0.78% |
111.67% |
| 信用减值损失 |
-6.24万元 |
-0.04% |
-233.24% |
1、净利润同比增加182.00%，净现金流同比增加2.25倍
2023年半年度，国芳集团净利润为1.18亿元，去年同期为4,187.95万元，同比大幅增长182.00%。净现金流为3.74亿元，去年同期为1.15亿元，同比大幅增长2.25倍。
净现金流同比大幅增长是因为（1）经营活动产生的现金流净额本期为3.03亿元，同比大幅增长93.42%；（2）投资活动产生的现金流净额本期为5,728.26万元，去年同期为-4,753.36万元，由负转正。
投资活动现金流净额由负转正的原因是收回投资收到的现金本期为1.21亿元，同比增长1.21亿元。
本期经营活动现金流净额为3.03亿元，同比大幅增长93.42%。
固然本期公允价值变动收益3,367.98万元，同比大幅增长451.37倍，然而（1）本期净利润1.18亿元，同比大幅增长182.00%；（2）本期经营性应付项目增加1.14亿元，同比大幅增长133.03%；（3）本期存货减少2,430.15万元，去年同期为-2,743.13万元，由负转正，推动经营活动现金流净额同比大幅增长。
