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分析报告

金杯电工(002533)2023年中报解读:电磁线产品收入的增长推动公司营收的小幅增长,净利润连续10年增长

金杯电工股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“吴学愚”。公司主营业务为电线电缆的研发、生产和销售;冷链物流运营;新能源汽车后市场服务,公司的主要产品为电磁线、电气装备用电线、特种电线电缆、电力电缆、裸导线、新能源汽车销售、售后及保养、新能源汽车充电站、平台服务。

根据金杯电工2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收68.06亿元,同比小幅增长9.76%。扣非净利润2.30亿元,同比大幅增长41.05%。金杯电工2023年半年度净利润2.68亿元,业绩同比大幅增长35.76%。本期经营活动产生的现金流净额为-5.84亿元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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电磁线产品收入的增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司的营收主要由以下三块构成,分别为绿色建筑应用、智能装备应用、重大工程应用。主要产品包括电线电缆产品和电磁线产品两项,其中电线电缆产品占比66.22%,电磁线产品占比32.59%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
绿色建筑应用 26.78亿元 39.35% 10.19%
智能装备应用 17.41亿元 25.59% 10.32%
重大工程应用 10.45亿元 15.35% 13.01%
清洁能源应用 6.82亿元 10.03% 11.72%
智能电网应用 5.11亿元 7.51% -
其他业务 1.48亿元 2.17% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
电线电缆产品 45.06亿元 66.22% 11.54%
电磁线产品 22.18亿元 32.59% 10.70%
冷链及汽车后市场服务 8,115.77万元 1.19% 32.26%
分地区 营业收入 占比 毛利率
国内 66.24亿元 97.33% 11.37%
国外 1.82亿元 2.67% 16.77%

2、电磁线产品收入的增长推动公司营收的小幅增长

2023年半年度公司营收68.05亿元,与去年同期的62.00亿元相比,小幅增长了9.76%。

主营业务小幅增长的原因是:

(1)电磁线产品本期营收22.18亿元,去年同期为18.27亿元,同比增长了21.41%。

(2)电线电缆产品本期营收45.06亿元,去年同期为42.41亿元,同比小幅增长了6.25%。

近两年产品营收变化


名称 2023中报营收 2022中报营收 同比增减
电线电缆产品 45.06亿元 - -
电磁线产品 22.18亿元 - -
电线电缆 - 42.71亿元 -100.0%
电磁线 - 17.99亿元 -100.0%
其他业务 8,115.77万元 1.31亿元 -37.82%
合计 68.05亿元 62.00亿元 9.76%

3、电线电缆产品毛利率下降

2023年半年度公司毛利率为11.52%,同比去年的11.67%基本持平。产品毛利率方面,2023年半年度电线电缆产品毛利率为11.54%,同比下降0.15个百分点,同期电磁线产品毛利率为10.70%,同比增加0.04个百分点。

PART 2
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净利润连续10年增长

1、营业总收入同比小幅增加9.76%,净利润同比大幅增加35.76%

2023年半年度,金杯电工营业总收入为68.05亿元,去年同期为62.00亿元,同比小幅增长9.76%,净利润为2.68亿元,去年同期为1.98亿元,同比大幅增长35.76%。

尽管所得税费用本期为4,482.30万元,同比大幅增长141.71%,然而(1)主营业务利润本期为3.14亿元,同比增长26.04%;(2)信用减值损失本期为-48.96万元,去年同期为-2,454.74万元,同比大幅增长98.01%,推动净利润同比大幅增长。

净利润2014年半年度到2023年半年度呈现上升趋势,从4,233.97万元增长到2.68亿元。

2、财务费用大幅下降,主营业务利润同比增长26.04%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 68.05亿元 62.00亿元 9.76%
营业成本 60.22亿元 54.77亿元 9.94%
销售费用 1.28亿元 1.26亿元 1.07%
管理费用 8,797.77万元 8,207.65万元 7.19%
财务费用 1,411.15万元 3,089.45万元 -54.32%
研发费用 2.22亿元 2.18亿元 2.12%
所得税费用 4,482.30万元 1,854.39万元 141.71%

2023年半年度主营业务利润为3.14亿元,去年同期为2.49亿元,同比增长26.04%。

虽然毛利率本期为11.52%,同比下降0.15%,不过营业总收入本期为68.05亿元,同比小幅增长9.76%,推动主营业务利润同比增长。

2023年半年度公司营收68.05亿元,同比小幅增长9.76%。虽然营收在增长,但是财务费用却在下降。

本期财务费用为1,411.15万元,同比大幅下降54.32%。归因于利息支出本期为2,150.26万元,去年同期为3,497.66万元,同比大幅下降了38.52%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息支出 2,150.26万元 3,497.66万元
减:利息收入 -522.32万元 -445.03万元
其他 -216.79万元 36.83万元
合计 1,411.15万元 3,089.45万元

PART 3
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应收账款周转率持续上升

2023半年度,企业应收账款合计19.94亿元,占总资产的23.89%,相较于去年同期的18.17亿元小幅增长了9.78%。

1、应收账款周转率连续5年上升

本期,企业应收账款周转率为3.74。在2018年半年度到2023年半年度,企业应收账款周转率连续5年上升,平均回款时间从60天减少到了48天,回款周期减少,企业的运营能力提升。

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