海南机场(600515)2023年中报解读：净利润同比大幅增长但经营活动现金流净额同比大幅增长，存货周转率大幅提升
海南机场设施股份有限公司于2002年上市，实际控制人为“海南省国有资产监督管理委员会”。公司主营业务分为航空性业务和非航空性业务，航空性业务包括起降,停场,客桥,旅客服务及安检等，其余类似延伸的地面服务,免税商业,有税商业,广告,货运,办公室租赁,值机柜台出租等都属于非航空性业务。
根据海南机场2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收33.70亿元，同比大幅增长48.81%。扣非净利润4.78亿元，同比大幅增长13.51倍。海南机场2023年半年度净利润6.24亿元，业绩同比大幅增长10.13倍。
主营业务构成
公司主要产品包括地产业务分部、机场业务分部、物业管理业务分部三项，地产业务分部占比45.15%，机场业务分部占比28.37%，物业管理业务分部占比10.49%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 地产业务分部 | 15.22亿元 | 45.15% | - |
| 机场业务分部 | 9.56亿元 | 28.37% | - |
| 物业管理业务分部 | 3.53亿元 | 10.49% | - |
| 其他业务分部 | 3.49亿元 | 10.36% | - |
| 免税与商业分部 | 1.40亿元 | 4.17% | - |
| 其他业务 | 4,932.14万元 | 1.46% | - |
净利润同比大幅增长但经营活动现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比增加48.81%，净利润同比增加10.13倍
2023年半年度，海南机场营业总收入为33.70亿元，去年同期为22.65亿元，同比大幅增长48.81%，净利润为6.24亿元，去年同期为5,608.49万元，同比大幅增长10.13倍。
本期主营业务利润5.87亿元，同比大幅增长3.18倍；本期投资收益1.22亿元，去年同期为-8,815.10万元，同比大幅增长2.39倍，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润从2020年半年度到2022年半年度呈现下降趋势，从10.07亿元下降到5,608.49万元，而2022年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从5,608.49万元增长到6.24亿元。
2、主营业务利润同比大幅增长3.18倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 33.70亿元 | 22.65亿元 | 48.81% |
| 营业成本 | 18.71亿元 | 13.92亿元 | 34.39% |
| 销售费用 | 7,823.13万元 | 5,698.58万元 | 37.28% |
| 管理费用 | 3.44亿元 | 2.95亿元 | 16.60% |
| 财务费用 | 2.74亿元 | 2.64亿元 | 3.63% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1.80亿元 | 7,314.30万元 | 146.63% |
2023年半年度主营业务利润为5.87亿元，去年同期为1.41亿元，同比大幅增长3.18倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为33.70亿元，同比大幅增长48.81%；（2）毛利率本期为44.48%，同比增长5.95%。
非主营业务中投资收益本期为1.22亿元，占利润总额15.22%，同比大幅增长2.39倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 1.22亿元 | 15.22% | 238.92% |
| 公允价值变动收益 | 650.80万元 | 0.81% | - |
| 资产减值损失 | 107.32万元 | 0.13% | - |
| 营业外收入 | 332.09万元 | 0.41% | -53.98% |
| 营业外支出 | 484.56万元 | 0.60% | 25.59% |
| 其他收益 | 7,130.80万元 | 8.86% | 16.92% |
| 信用减值损失 | 1,826.58万元 | 2.27% | 59.20% |
| 资产处置收益 | -67.82万元 | -0.08% | -164.55% |
非经常性损益增加了归母净利润的收益
海南机场2023半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益1.05亿元,占归母净利润的18.08%。
本期非经常性损益项目概览表：
2023半年度的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 7,130.80万元 |
| 计入非经常性损益的金融投资收益 | 2,857.29万元 |
| 非流动资产处置损益 | 1,822.10万元 |
| 其他 | -1,266.42万元 |
| 合计 | 1.05亿元 |
（一）政府补助
(1)本期政府补助对利润的贡献为2,754.06万元，其中非经常性损益的政府补助金额为7,130.80万元。
(2)本期共收到政府补助3,732.32万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助留存计入后期利润（注1） | 3,068.00万元 |
| 其他 | 664.32万元 |
| 小计 | 3,732.32万元 |
计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：
注1.本期收到的政府补助计入留存收益的政府补助明细
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 中小机场补贴 | 1,962.00万元 |
| 民航发展基金设备购置资金 | 1,106.00万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下5.17亿元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：
递延收益的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 营口机场建设补贴 | 2.30亿元 |
| 通航产业扶持资金 | 6,429.55万元 |
| 民航发展基金补贴款 | 4,276.12万元 |
| 候机楼改扩建补贴 | 2,111.01万元 |
| 安检设备项目补贴 | 2,013.13万元 |
| 机场改扩建及投资 | 1,547.64万元 |
| 洋浦游艇土地补偿款 | 1,383.00万元 |
| 民航发展基金设备购置资金（注） | 1,307.34万元 |
（二）计入非经常性损益的金融投资收益
在2023年半年度报告中，海南机场用于投资的资产为162.12亿元，占总资产的29.31%。投资所产生的收益对净利润的贡献为2,902.29万元，占净利润6.24亿元的4.65%。
2023年投资主要投资内容如表所示：
2023年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 投资性房地产 | 128.09亿元 |
| 结构性存款、理财产品 | 17.82亿元 |
| 其他 | 16.22亿元 |
| 合计 | 162.12亿元 |
从投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品投资收益和交易性金融资产-结构性理财产品公允价值变动收益。
2023年金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入 | 45万元 |
| 投资收益 | 理财产品投资收益 | 2,206.49万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产-结构性理财产品公允价值变动收益 | 650.8万元 |
| 合计 | 2,902.29万元 |
投资资产同比大额增长
从同期对比来看，企业的投资资产相比去年增长了162.12亿元。
扣非净利润趋势
对外股权投资收益贡献一定利润
在2023年半年度报告中，海南机场用于对外股权投资的资产为20.12亿元，占总资产的3.64%。对外股权投资所产生的收益为1.01亿元，占净利润6.24亿元的16.12%。
对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益8,178.14万元和处置外股权投资的收益1,889.92万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 金额 | 收益 |
|---|---|---|
| 宜昌三峡机场有限责任公司 | 6.05亿元 | -707.62万元 |
| 海航航空技术有限公司 | 5.62亿元 | 597.08万元 |
| 海免海口美兰机场免税店有限公司 | 4.57亿元 | 6,294.16万元 |
| 其他 | 3.87亿元 | 1,994.52万元 |
| 合计 | 20.12亿元 | 8,178.14万元 |
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