歌力思(603808)2023年中报解读：商誉存在减值风险，主营业务利润同比大幅增长导致净利润同比大幅增长
深圳歌力思服饰股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“夏国新”。公司主营业务为女装的设计研发、生产和销售。主要产品包括裤类、女鞋、裙类、上衣、外套、IRO服饰。
根据歌力思2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收13.72亿元，同比增长17.22%。扣非净利润9,935.95万元，同比大幅增长142.68%。歌力思2023年半年度净利润1.40亿元，业绩同比大幅增长104.90%。
主营业务利润同比大幅增长
1、主营业务利润同比大幅增长132.99%，财务费用小幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.72亿元 | 11.71亿元 | 17.22% |
| 营业成本 | 4.46亿元 | 4.23亿元 | 5.38% |
| 销售费用 | 6.22亿元 | 5.33亿元 | 16.64% |
| 管理费用 | 1.09亿元 | 1.05亿元 | 4.19% |
| 财务费用 | 1,300.87万元 | 1,456.78万元 | -10.70% |
| 研发费用 | 3,217.63万元 | 2,621.39万元 | 22.75% |
| 所得税费用 | 2,399.53万元 | 1,656.68万元 | 44.84% |
2023年半年度主营业务利润为1.40亿元，去年同期为6,016.71万元，同比大幅增长132.99%。
虽然销售费用本期为6.22亿元，同比增长16.64%，不过营业总收入本期为13.72亿元，同比增长17.22%，推动主营业务利润同比大幅增长。
2023年半年度公司营收13.72亿元，同比增长17.22%。虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为1,300.87万元，同比小幅下降10.7%。财务费用小幅下降的原因是：虽然利息收入本期为428.98万元，去年同期为637.64万元，同比大幅下降了32.72%，但是汇兑净损失本期为30.46万元，去年同期为336.35万元，同比大幅下降了90.94%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 1,234.17万元 | 1,291.88万元 |
| 利息收入 | -428.98万元 | -637.64万元 |
| 汇兑净损失 | 30.46万元 | 336.35万元 |
| 其他 | 465.22万元 | 466.19万元 |
| 合计 | 1,300.87万元 | 1,456.78万元 |
2、营业总收入同比增加17.22%，净利润同比大幅增加104.90%
2023年半年度，歌力思营业总收入为13.72亿元，去年同期为11.71亿元，同比增长17.22%，净利润为1.41亿元，去年同期为6,857.10万元，同比大幅增长104.90%。
尽管资产减值损失本期为-1,528.80万元，去年同期为1,110.94万元，同比大幅下降2.38倍，然而（1）主营业务利润本期为1.40亿元，同比大幅增长132.99%；（2）投资收益本期为3,149.08万元，同比大幅增长103.64倍，推动净利润同比大幅增长。
净利润从2020年半年度到2022年半年度呈现下降趋势，从2.54亿元下降到6,857.10万元，而2022年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从6,857.10万元增长到1.41亿元。
较多的以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产
金融投资占总资产5.63%，投资主体为理财投资
在2023年半年度报告中，歌力思用于金融投资的资产为2.52亿元，占总资产的5.63%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为327.58万元，占净利润1.41亿元的2.33%。
2023年金融投资主要投资内容如表所示：
2023年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 | 2.51亿元 |
| 其他 | 43.84万元 |
| 合计 | 2.52亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益。
2023年金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 公允价值变动收益 | 其他非流动金融资产公允价值变动收益 | 342.81万元 |
| 其他 | -15.23万元 | |
| 合计 | 327.58万元 |
较多的对百秋尚美投资且对外股权投资收益贡献一定利润
在2023年半年度报告中，歌力思用于对外股权投资的资产为4.86亿元，占总资产的10.85%。对外股权投资所产生的收益为3,120.92万元，占净利润1.41亿元的22.21%。
对外股权投资构成表
| 项目 | 金额 | 收益 |
|---|---|---|
| 百秋尚美 | 4.86亿元 | 0元 |
| 合计 | 4.86亿元 | 0元 |
1、百秋尚美
百秋尚美业务性质为商业。
历年投资数据
| 百秋尚美 | 持有股权（%）直接 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2023年中 | 27.75 | 0元 | 4.86亿元 |
| 2022年中 | 27.75 | 4.67万元 | 4.18亿元 |
| 2022年末 | 27.75 | 4,300.82万元 | 4.48亿元 |
| 2021年末 | 27.75 | 5,276.03万元 | 3.98亿元 |
| 2020年末 | 27.75 | 2,958.14万元 | 3.59亿元 |
2、对外股权投资资产连续4年递增，收益同比去年大幅增加
从近5年来看，企业的对外股权投资资产持续大幅增长，由2019年的1.02亿元大幅增长至2023年的4.86亿元，增长率为374.76%。
净现金流由负转正
1、净利润同比增加104.90%，净现金流同比大幅增加121.16%
2023年半年度，歌力思净利润为1.41亿元，去年同期为6,857.10万元，同比大幅增长104.90%。净现金流为4,331.70万元，去年同期为-2.05亿元，由负转正。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-9,827.35万元，去年同期为1,735.82万元，由正转负，但是（1）经营活动产生的现金流净额本期为2.72亿元，同比大幅增长2.14倍；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为-1.31亿元，去年同期为-3.09亿元，同比大幅增长57.66%，推动净现金流由负转正。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
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