嘉友国际(603871)2023年中报解读：资产负债率同比大幅下降，近4年应收账款周转率呈现大幅增长
嘉友国际物流股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“韩景华”。公司主营业务包括跨境多式联运综合物流服务以及在此业务基础上拓展的供应链贸易服务、陆港项目服务。公司主要产品和服务为跨境多式联运、大宗矿产品物流和智能仓储业务。
根据嘉友国际2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收28.08亿元，同比大幅增长56.45%。扣非净利润4.94亿元，同比大幅增长74.60%。嘉友国际2023年半年度净利润5.04亿元，业绩同比大幅增长72.28%。
主营业务构成
公司主要产品包括供应链贸易服务和跨境多式联运综合物流服务两项，其中供应链贸易服务占比52.66%，跨境多式联运综合物流服务占比37.58%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 供应链贸易服务 | 14.79亿元 | 52.66% | - |
| 跨境多式联运综合物流服务 | 10.55亿元 | 37.58% | - |
| 陆港项目服务 | 1.89亿元 | 6.73% | - |
| PPP项目合同 | 8,474.68万元 | 3.02% | - |
| 其他业务 | 24.47万元 | 0.01% | - |
主营业务利润同比大幅增长
1、财务收益大幅增长，主营业务利润同比大幅增长63.58%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 28.08亿元 | 17.95亿元 | 56.45% |
| 营业成本 | 21.90亿元 | 14.12亿元 | 55.06% |
| 销售费用 | 521.35万元 | 246.13万元 | 111.82% |
| 管理费用 | 4,223.94万元 | 2,861.77万元 | 47.60% |
| 财务费用 | -905.53万元 | -336.15万元 | -169.38% |
| 研发费用 | 762.91万元 | 527.21万元 | 44.71% |
| 所得税费用 | 6,887.58万元 | 6,144.61万元 | 12.09% |
2023年半年度主营业务利润为5.62亿元，去年同期为3.43亿元，同比大幅增长63.58%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为28.08亿元，同比大幅增长56.45%；（2）毛利率本期为22.01%，同比小幅增长0.69%。
2023年半年度公司营收28.08亿元，同比大幅增长56.45%。虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为-905.53万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了169.38%。
主要是由于：
虽然利息费用本期为142.13万元，去年同期为-；
但是（1）利息收入本期为617.66万元，去年同期为122.11万元，同比大幅增长了近4倍；（2）汇兑收益本期为518.86万元，去年同期为234.35万元，同比大幅增长了121.4%；
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：利息收入 | -617.66万元 | -122.11万元 |
| 汇兑损益 | -518.86万元 | -234.35万元 |
| 利息费用 | 142.13万元 | - |
| 其他 | 88.86万元 | 20.31万元 |
| 合计 | -905.53万元 | -336.15万元 |
2、营业总收入同比增加56.45%，净利润同比增加72.28%
2023年半年度，嘉友国际营业总收入为28.08亿元，去年同期为17.95亿元，同比大幅增长56.45%，净利润为5.04亿元，去年同期为2.92亿元，同比大幅增长72.28%。
本期主营业务利润5.62亿元，同比大幅增长63.58%，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润从2019年半年度到2021年半年度呈现下降趋势，从1.80亿元下降到1.57亿元，而2021年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从1.57亿元增长到5.04亿元。
净现金流由负转正
1、净利润同比增加72.28%，净现金流同比大幅增加174.02%
2023年半年度，嘉友国际净利润为5.04亿元，去年同期为2.92亿元，同比大幅增长72.28%。净现金流为2.63亿元，去年同期为-3.56亿元，由负转正。
净现金流由负转正是因为（1）经营活动产生的现金流净额本期为6.02亿元，同比大幅增长174.12倍；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-8,114.97万元，去年同期为-2.84亿元，同比大幅增长71.43%。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为3.24亿元，同比大幅下降78.21%；
但是投资支付的现金本期为3.24亿元，同比大幅下降78.21%。
2、经营活动现金流同比大幅增长174.12倍
本期经营活动现金流净额为6.02亿元，同比大幅增长174.12倍。
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