天健集团(000090)2023年中报解读：房地产销售收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长，经营活动现金流连续9年低于净利润
深圳市天健(集团)股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“深圳市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司包括城市建设、综合开发和城市服务三大业务板块，公司主要产品建筑施工、房地产销售、物业租赁、棚改项目管理服务其他城市服务。
根据天健集团2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收127.95亿元，同比大幅增长54.56%。扣非净利润9.08亿元，同比下降27.80%。天健集团2023年半年度净利润9.34亿元，业绩同比下降27.29%。
房地产销售收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为房地产业，占比高达53.18%，其中房地产销售为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 房地产业 | 68.04亿元 | 53.18% | 23.37% |
| 其他城市服务业 | 5.95亿元 | 4.65% | 8.96% |
| 物业租赁业 | 1.99亿元 | 1.55% | 30.60% |
| 棚改项目管理服务 | 2,473.73万元 | 0.19% | 24.00% |
| 其他业务 | 51.72亿元 | 40.43% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 房地产销售 | 68.04亿元 | 53.18% | 23.37% |
| 其他城市服务 | 5.95亿元 | 4.65% | - |
| 物业租赁 | 1.99亿元 | 1.55% | 30.60% |
| 棚改项目管理服务 | 2,473.73万元 | 0.19% | - |
| 其他业务 | 51.72亿元 | 40.43% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 广东省 | 124.04亿元 | 96.95% | 16.34% |
| 广西自治区 | 3.86亿元 | 3.02% | 15.25% |
| 其他业务 | 481.02万元 | 0.03% | - |
2、房地产销售收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
2023年半年度公司营收127.95亿元，与去年同期的82.79亿元相比，大幅增长了54.56%。
主营业务大幅增长的原因是：
（1）房地产销售本期营收68.04亿元，去年同期为37.92亿元，同比大幅增长了79.43%。
（2）建筑施工本期营收62.24亿元，去年同期为46.18亿元，同比大幅增长了34.79%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 房地产销售 | 68.04亿元 | 37.92亿元 | 79.43% |
| 建筑施工 | 62.24亿元 | 46.18亿元 | 34.79% |
| 物业租赁 | 1.99亿元 | 1.69亿元 | 17.58% |
| 其他业务 | -4.32亿元 | -3.00亿元 | -43.8% |
| 合计 | 127.95亿元 | 82.79亿元 | 54.56% |
3、房地产销售毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的33.11%，同比大幅下降到了今年的17.05%，主要是因为房地产销售本期毛利率23.37%，去年同期为37.46%，同比大幅下降了37.61%。
4、房地产销售毛利率大幅下降
产品毛利率方面，2021-2023年半年度建筑施工毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的11.98%，大幅下降到2023年半年度的7.51%，2023年半年度房地产销售毛利率为23.37%，同比大幅下降37.61个百分点。
主营业务利润同比大幅下降推动净利润同比下降
1、营业总收入同比大幅增加54.56%，净利润同比降低27.29%
2023年半年度，天健集团营业总收入为127.95亿元，去年同期为82.79亿元，同比大幅增长54.56%，净利润为9.34亿元，去年同期为12.85亿元，同比下降27.29%。
尽管所得税费用本期为3.60亿元，同比大幅下降34.62%，然而主营业务利润本期为12.28亿元，同比大幅下降32.29%，导致净利润同比下降。
净利润从2020年半年度到2022年半年度呈现持平趋势，从12.41亿元增长到12.85亿元，而2022年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从12.85亿元下降到9.34亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 127.95亿元 | 82.79亿元 | 54.56% |
| 营业成本 | 106.13亿元 | 55.37亿元 | 91.66% |
| 销售费用 | 6,565.34万元 | 4,195.00万元 | 56.50% |
| 管理费用 | 2.26亿元 | 2.00亿元 | 12.83% |
| 财务费用 | 1.31亿元 | 2.02亿元 | -35.05% |
| 研发费用 | 2.87亿元 | 2.32亿元 | 24.09% |
| 所得税费用 | 3.60亿元 | 5.50亿元 | -34.62% |
2023年半年度公司营收127.95亿元，同比大幅增长54.56%。虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为1.31亿元，同比大幅下降35.05%。财务费用大幅下降的原因是：
（1）利息资本化金额本期为2.12亿元，去年同期为1.63亿元，同比大幅增长了30.04%。
（2）利息支出本期为3.78亿元，去年同期为3.99亿元，同比小幅下降了5.32%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 3.78亿元 | 3.99亿元 |
| 减：利息资本化金额 | -2.12亿元 | -1.63亿元 |
| 其他 | -3,470.40万元 | -3,401.07万元 |
| 合计 | 1.31亿元 | 2.02亿元 |
净现金流由负转正
1、净利润同比降低27.29%，净现金流同比大幅增加3.69倍
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