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华菱线缆(001208)2023年中报解读：电力电缆收入的大幅增长推动公司营收的增长，经营活动现金流净额连续4年为负
湖南华菱线缆股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“湖南省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事电线电缆的研发、生产及销售，主要产品包括特种电缆、电力电缆、电气装备用电缆、裸导线等。
根据华菱线缆2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收16.79亿元，同比增长19.80%。扣非净利润2,958.98万元，同比大幅下降40.96%。华菱线缆2023年半年度净利润3,824.35万元，业绩同比大幅下降38.93%。
PART 1
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电力电缆收入的大幅增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为电线电缆行业，主要产品包括特种电缆和电力电缆两项，其中特种电缆占比48.29%，电力电缆占比39.01%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电线电缆行业 | 16.49亿元 | 98.21% | 13.12% |
| 其他业务 | 3,008.98万元 | 1.79% | 12.79% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 特种电缆 | 8.11亿元 | 48.29% | 15.54% |
| 电力电缆 | 6.55亿元 | 39.01% | 11.11% |
| 电气装备用电缆 | 1.74亿元 | 10.38% | 9.49% |
| 其他业务 | 3,217.17万元 | 1.91% | - |
| 裸导线 | 684.75万元 | 0.41% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华中地区 | 7.04亿元 | 41.94% | 10.61% |
| 华北地区 | 2.80亿元 | 16.66% | 17.40% |
| 华东地区 | 2.60亿元 | 15.5% | 13.99% |
| 西南地区 | 1.77亿元 | 10.53% | 12.19% |
| 华南地区 | 1.46亿元 | 8.67% | - |
| 其他业务 | 1.12亿元 | 6.7% | - |
2、电力电缆收入的大幅增长推动公司营收的增长
2023年半年度公司营收16.79亿元，与去年同期的14.02亿元相比，增长了19.8%，主要是因为电力电缆本期营收6.55亿元，去年同期为4.03亿元，同比大幅增长了62.57%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 特种电缆 | 8.11亿元 | 7.93亿元 | 2.26% |
| 电力电缆 | 6.55亿元 | 4.03亿元 | 62.57% |
| 电气装备用电缆 | 1.74亿元 | 1.71亿元 | 2.15% |
| 其他业务 | 3,901.92万元 | 3,521.03万元 | 10.82% |
| 合计 | 16.79亿元 | 14.02亿元 | 19.8% |
3、特种电缆毛利率的小幅下降导致公司毛利率的下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的15.58%，同比下降到了今年的13.12%。
毛利率下降的原因是：
（1）特种电缆本期毛利率15.54%，去年同期为16.04%，同比小幅下降了3.11%。
（2）电力电缆本期毛利率11.11%，去年同期为11.31%，同比下降了1.77%。
PART 2
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净利润连续4年增长
1、营业总收入同比增加19.80%，净利润同比大幅降低38.93%
2023年半年度，华菱线缆营业总收入为16.79亿元，去年同期为14.02亿元，同比增长19.80%，净利润为3,824.35万元，去年同期为6,262.32万元，同比大幅下降38.93%。
尽管投资收益本期为1,206.48万元，同比大幅增长3.16倍，然而（1）主营业务利润本期为5,285.96万元，同比下降25.37%；（2）营业外利润本期为8.54万元，同比大幅下降98.89%；（3）公允价值变动收益本期为-565.09万元，去年同期为29.58万元，同比大幅下降20.11倍，导致净利润同比大幅下降。
净利润2020年半年度到2023年半年度呈现上升趋势，从2,062.29万元增长到3,824.35万元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.79亿元 | 14.02亿元 | 19.80% |
| 营业成本 | 14.59亿元 | 11.83亿元 | 23.29% |
| 销售费用 | 7,083.00万元 | 6,502.06万元 | 8.94% |
| 管理费用 | 2,489.18万元 | 2,386.85万元 | 4.29% |
| 财务费用 | 1,182.42万元 | 1,109.03万元 | 6.62% |
| 研发费用 | 5,331.43万元 | 4,267.00万元 | 24.95% |
| 所得税费用 | 733.30万元 | 787.54万元 | -6.89% |
PART 3
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金融投资收益贡献一定利润
金融投资收益占净利润13.14%
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