龙头股份(600630)2023年中报解读：外贸业务收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降，政府补助是本期归母净利润盈利的次要因素
上海龙头(集团)股份有限公司于1993年上市。公司主营业务是品牌销售与国际贸易。其主要产品包括针织内衣、家居系列、休闲系列、内裤、文胸、床单、被套、枕套、靠套、被芯、毛毯、毛巾、衬衣、休闲裤、T恤、毛衫、夹克、羽绒棉褛、大衣。
根据龙头股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收7.98亿元，同比大幅下降36.45%。扣非净利润542.54万元，扭亏为盈。龙头股份2023年半年度净利润1,099.29万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为9,385.16万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
外贸业务收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司的核心业务有两块，一块是针织服装类，一块是外贸业务，主要产品包括针织服装和外贸业务两项，其中针织服装占比44.61%，外贸业务占比29.25%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 针织服装类 | 4.05亿元 | 50.79% | 46.64% |
| 外贸业务 | 2.33亿元 | 29.25% | 7.74% |
| 其他业务 | 7,319.20万元 | 9.18% | - |
| 服装服饰类 | 5,818.96万元 | 7.3% | 8.17% |
| 家用纺织类 | 2,778.58万元 | 3.48% | 35.77% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 针织服装 | 3.56亿元 | 44.61% | 54.23% |
| 外贸业务 | 2.33亿元 | 29.25% | 7.74% |
| 其他业务 | 1.01亿元 | 12.66% | - |
| 服装服饰 | 5,818.96万元 | 7.3% | 8.17% |
| 针织面料 | 4,926.68万元 | 6.18% | -8.16% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华东地区 | 4.54亿元 | 56.99% | 35.23% |
| 境外地区 | 1.49亿元 | 18.74% | 12.40% |
| 其他业务 | 1.43亿元 | 17.88% | - |
| 华南地区 | 2,892.62万元 | 3.63% | 23.01% |
| 西北地区 | 2,204.29万元 | 2.76% | 29.47% |
2、外贸业务收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2023年半年度公司营收7.97亿元，与去年同期的12.55亿元相比，大幅下降了36.45%。
主营业务大幅下降的原因是：
（1）外贸业务本期营收2.33亿元，去年同期为6.28亿元，同比大幅下降了62.88%。
（2）针织面料本期营收4,926.68万元，去年同期为1.04亿元，同比下降了25.49%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 针织服装 | 3.56亿元 | 4.02亿元 | -14.58% |
| 外贸业务 | 2.33亿元 | - | - |
| 服装服饰 | 5,818.96万元 | 6,245.05万元 | 1.51% |
| 针织面料 | 4,926.68万元 | 1.04亿元 | -25.49% |
| 床上用品 | 1,514.44万元 | 1,141.04万元 | 34.91% |
| 毛巾 | 921.27万元 | 1,157.26万元 | -19.97% |
| 其他家纺 | 342.88万元 | 1,144.05万元 | -71.34% |
| 口罩及防护服 | 215.53万元 | - | - |
| 童装内衣 | - | 2,292.30万元 | -100.0% |
| 进出口业务 | - | 5.03亿元 | -100.0% |
| 国内贸易 | - | 1.23亿元 | -100.0% |
| 防疫产品 | - | 1,998.07万元 | -100.0% |
| 公司内部各业务、分部相互抵销 | - | -5,970.09万元 | -100.0% |
| 其他业务 | 7,103.68万元 | -1,812.94万元 | 491.83% |
| 合计 | 7.97亿元 | 12.55亿元 | -36.45% |
3、针织服装毛利率持续下降
产品毛利率方面，2021-2023年半年度针织服装毛利率呈下降趋势，从2021年半年度的69.01%，下降到2023年半年度的54.23%，2023年半年度外贸业务毛利率为7.74%，同比大幅增加3.07个百分点。
净利润连续4年增长
1、营业总收入同比大幅降低36.45%，净利润扭亏为盈
2023年半年度，龙头股份营业总收入为7.97亿元，去年同期为12.55亿元，同比大幅下降36.45%，净利润为1,099.29万元，去年同期为-2,309.73万元，扭亏为盈。
尽管其他收益本期为575.32万元，同比大幅下降48.90%，然而主营业务利润本期为1,207.98万元，去年同期为-2,843.48万元，扭亏为盈，推动净利润扭亏为盈。
净利润从2016年半年度到2020年半年度呈现下降趋势，从5,056.73万元下降到-1.02亿元，而2020年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从-1.02亿元增长到1,099.29万元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.97亿元 | 12.55亿元 | -36.45% |
| 营业成本 | 5.29亿元 | 9.66亿元 | -45.20% |
| 销售费用 | 1.96亿元 | 2.37亿元 | -17.41% |
| 管理费用 | 3,734.25万元 | 4,375.30万元 | -14.65% |
| 财务费用 | 497.26万元 | 1,561.34万元 | -68.15% |
| 研发费用 | 1,014.51万元 | 1,427.57万元 | -28.93% |
| 所得税费用 | 795.84万元 | 358.81万元 | 121.80% |
非主营业务中其他收益本期为575.32万元，占利润总额30.36%，同比大幅下降48.90%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 公允价值变动收益 | 0.00元 | - | 100.00% |
| 营业外收入 | 63.96万元 | 3.38% | -3.99% |
| 营业外支出 | 22.99万元 | 1.21% | -76.58% |
| 其他收益 | 575.32万元 | 30.36% | -48.90% |
| 信用减值损失 | 68.94万元 | 3.64% | -79.50% |
| 资产处置收益 | 1.92万元 | 0.10% | 107.21% |
净现金流由负转正
1、净利润扭亏为盈，净现金流同比大幅增加116.62%
2023年半年度，龙头股份净利润为1,099.29万元，去年同期为-2,309.73万元，扭亏为盈。净现金流为1,363.64万元，去年同期为-8,204.69万元，由负转正。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为-7,734.06万元，去年同期为-2,179.96万元，同比大幅下降2.55倍，但是经营活动产生的现金流净额本期为9,385.16万元，去年同期为-6,117.07万元，由负转正，推动净现金流由负转正。
筹资活动现金流净额同比大幅下降原因是：
| 筹资活动现金流净额下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 筹资活动现金流净额增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 取得借款收到的现金 | 1.85亿元 | -47.23% | 支付其他与筹资活动有关的现金 | 1,263.84万元 | -87.09% |
| 偿还债务支付的现金 | 2.43亿元 | -25.14% |
2、经营活动现金流由负转正
本期经营活动现金流净额为9,385.16万元，去年同期为-6,117.07万元，由负转正。
基于（1）本期存货减少6,849.17万元，去年同期为-1,731.40万元，由负转正；（2）本期净利润1,099.29万元，去年同期为-2,309.73万元，由负转正；（3）本期经营性应收项目减少7,355.91万元，同比大幅增长63.34%；（4）本期经营性应付项目减少9,293.05万元，同比下降22.15%，最终推动经营活动现金流净额由负转正。
政府补助是本期归母净利润盈利的次要因素
龙头股份2023半年度的归母净利润为1,069.90万元,其中49.29%是由非经常性损益的贡献的。
本期非经常性损益项目概览表：
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