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衢州发展(600208)2023年中报解读:净利润同比大幅增长但经营活动现金流净额同比大幅增长,对外股权投资收益同比大幅增加

新湖中宝股份有限公司于1999年上市,实际控制人为“黄伟”。公司主营业务是房地产开发、投资、商业贸易等。其主要产品包括房地产、商业贸易和海涂开发。

根据衢州发展2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收28.38亿元,同比大幅下降43.96%。扣非净利润11.40亿元,同比基本持平。衢州发展2023年半年度净利润15.99亿元,业绩同比大幅增长46.97%。

PART 1
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主营业务构成

产品方面,房地产为第一大收入来源,占比97.19%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
房地产 27.58亿元 97.19% 15.02%
其他 6,357.34万元 2.24% -0.71%
其他业务 1,605.37万元 0.57% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
浙江 21.95亿元 77.35% -
江苏 4.91亿元 17.29% -
辽宁 5,560.01万元 1.96% -
上海 5,414.50万元 1.91% -
其他业务 4,231.86万元 1.49% -

PART 2
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主营业务利润由盈转亏

1、主营业务利润由盈转亏,财务费用小幅增长

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 28.38亿元 50.64亿元 -43.96%
营业成本 24.02亿元 32.69亿元 -26.53%
销售费用 1.28亿元 1.27亿元 0.67%
管理费用 2.05亿元 2.77亿元 -25.96%
财务费用 7.51亿元 7.15亿元 5.07%
研发费用 -
所得税费用 9,629.76万元 3.25亿元 -70.37%

2023年半年度主营业务利润为-7.50亿元,去年同期为2.07亿元,由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于(1)营业总收入本期为28.38亿元,同比大幅下降43.96%;(2)毛利率本期为15.35%,同比大幅下降20.09%。

2023年半年度公司营收28.38亿元,同比大幅下降43.96%。虽然营收在下降,但是财务费用却在增长。

财务费用小幅增长

本期财务费用为7.51亿元,同比小幅增长5.07%。财务费用小幅增长的原因如下表所示:


财务费用增长项 本期发生额 上期发生额 财务费用下降项 本期发生额 上期发生额
汇兑损益 -9,305.00万元 -2.08亿元 其他 4,945.18万元 9,711.57万元
利息支出 8.44亿元 8.82亿元

非主营业务中投资收益本期为22.90亿元,占利润总额135.08%,同比大幅增长71.61%。

非主营业务表


金额 占利润总额比例 同比增减
投资收益 22.90亿元 135.08% 71.61%
公允价值变动收益 2.09亿元 12.32% 388.16%
资产减值损失 -84.49万元 -0.05% -52.98%
营业外收入 1,820.11万元 1.07% 753.89%
营业外支出 581.96万元 0.34% 461.07%
其他收益 1,622.90万元 0.96% 1024.32%
信用减值损失 -8,183.92万元 -4.83% -46.74%
资产处置收益 7.93万元 0.01% 104.44%

2、营业总收入同比大幅降低43.96%,净利润同比大幅增加46.97%

2023年半年度,新湖中宝营业总收入为28.38亿元,去年同期为50.64亿元,同比大幅下降43.96%,净利润为15.99亿元,去年同期为10.88亿元,同比大幅增长46.97%。

尽管主营业务利润本期为-7.50亿元,去年同期为2.07亿元,由盈转亏,然而(1)投资收益本期为22.90亿元,同比大幅增长71.61%;(2)公允价值变动收益本期为2.09亿元,去年同期为-7,247.49万元,同比大幅增长3.88倍,推动净利润同比大幅增长。

净利润从2020年半年度到2022年半年度呈现下降趋势,从24.59亿元下降到10.88亿元,而2022年半年度到2023年半年度呈现上升状态,从10.88亿元增长到15.99亿元。

PART 3
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偏好对外股权投资且利润倚仗对中信银行股份有限公司投资收益

在2023年半年度报告中,新湖中宝用于对外股权投资的资产为403.44亿元,占总资产的32.31%。对外股权投资所产生的收益为21.1亿元,占净利润15.99亿元的131.98%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益18.75亿元和处置外股权投资的收益2.36亿元。

对外股权投资构成表


项目 金额 收益
中信银行股份有限公司 285.9亿元 17.19亿元
温州银行股份有限公司 19.28亿元 1.17亿元
万得信息技术股份有限公司 15.71亿元 4,940.48万元
新湖控股有限公司 14.19亿元 -103.96万元
其他 68.36亿元 -948.44万元
合计 403.44亿元 18.75亿元

1、中信银行股份有限公司

中信银行股份有限公司业务性质为金融服务。

从下表可以明显的看出,中信银行股份有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况,且投资收益率由2016年末的0.69%增长至11.28%。同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


中信银行股份有限公司 持有股权(%)间接 追加投资 投资损益 期末余额
2023年中 4.99 0元 17.19亿元 285.9亿元
2022年中 4.99 0元 15.42亿元 261.42亿元
2022年末 4.99 0元 28.65亿元 273.62亿元
2021年末 4.99 0元 26.31亿元 254.06亿元
2020年末 4.99 0元 22.98亿元 233.2亿元
2019年末 4.99 0元 23.34亿元 219.57亿元
2018年末 4.99 0元 21.75亿元 200.81亿元
2017年末 4.99 5.42亿元 20.89亿元 182.15亿元
2016年末 4.74 0元 1.12亿元 161.97亿元

2、温州银行股份有限公司

温州银行股份有限公司业务性质为金融服务。

从近几年可以明显的看出,温州银行股份有限公司在权益法下确认的投资损益里持续增长,且投资收益率由2014年末的3.23%增长至4.59%。同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


温州银行股份有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2023年中 8.62 0元 1.17亿元 19.28亿元
2022年中 8.62 0元 3,153.03万元 17.48亿元
2022年末 8.62 0元 7,908.32万元 17.87亿元
2021年末 8.62 0元 3,128.69万元 17.23亿元
2020年末 10.81 1.14亿元 2,893.46万元 17亿元
2019年末 18.15 0元 1.26亿元 23.65亿元
2018年末 18.15 0元 9,259.05万元 24.95亿元
2017年末 18.15 7.44亿元 1.28亿元 23.84亿元
2016年末 13.96 0元 1.44亿元 15.5亿元
2015年末 13.96 0元 1.13亿元 14.42亿元
2014年末 13.96 13.2亿元 4,261.29万元 13.68亿元

3、万得信息技术股份有限公司

万得信息技术股份有限公司业务性质为计算机信息服务。

从下表可以明显的看出,万得信息技术股份有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况,且投资收益率由2018年末的3.29%增长至9.38%。同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


万得信息技术股份有限公司 持有股权(%)间接 追加投资 投资损益 期末余额
2023年中 - 0元 4,940.48万元 15.71亿元
2022年中 5.67 0元 3,695.36万元 14.87亿元
2022年末 5.67 0元 1.36亿元 15.52亿元
2021年末 5.67 -2.56亿元 1.11亿元 14.5亿元
2020年末 6.67 0元 1.24亿元 16.57亿元
2019年末 6.67 0元 1.13亿元 16.06亿元
2018年末 7.02 0元 5,247.48万元 15.8亿元

4、新湖控股有限公司

新湖控股有限公司业务性质为实业投资。

同比上期看起来,投资亏损有所缓解。

历年投资数据


新湖控股有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2023年中 48.00 0元 -103.96万元 14.19亿元
2022年中 48.00 0元 -3.53亿元 20.87亿元
2022年末 48.00 0元 -7.18亿元 14亿元
2021年末 48.00 0元 -9,065.12万元 21.16亿元
2020年末 48.00 0元 -1.15亿元 19.33亿元
2019年末 48.00 0元 -1.26亿元 21.6亿元
2018年末 48.00 0元 -1.94亿元 22.95亿元
2017年末 48.00 0元 -7,628.49万元 27.17亿元
2016年末 48.00 0元 -4,029.64万元 27.23亿元
2015年末 48.00 0元 2亿元 28.4亿元
2014年末 48.00 0元 1.67亿元 25.53亿元
2013年末 48.00 3.12亿元 0元 23.8亿元
2012年末 43.49 1.99亿元 0元 20.67亿元

5、对外股权投资收益同比去年大幅增加

从同期对比来看,企业的对外股权投资收益相比去年增长了9.61亿元,增速为83.64%。

PART 4
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经营活动现金流净额较去年同期下降

1、经营活动现金流由正转负

本期经营活动现金流净额为-25.17亿元,去年同期为4.75亿元,由正转负。

固然本期经营性应收项目减少1,922.15万元,去年同期为-10.36亿元,由负转正,然而(1)本期经营性应付项目减少22.47亿元,去年同期为-5.50亿元,由负转正;(2)本期投资收益22.90亿元,同比大幅增长71.61%;(3)本期存货增加3.22亿元,去年同期为-3.99亿元,由负转正,导致经营活动现金流净额由正转负。

2、净现金流同比大幅增长44.02%

2023年半年度,新湖中宝净现金流为-29.12亿元,去年同期为-52.02亿元,较去年同期大幅增长44.02%。

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