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珠江啤酒(002461)2023年中报解读：啤酒销售收入的增长推动公司营收的小幅增长，净现金流由负转正
广州珠江啤酒股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“广州市国资委”。公司主营业务啤酒生产销售以及啤酒文化产业，其主要产品是啤酒、酵母饲料、包装材料、租赁餐饮服务。公司是中国制造业500强企业之一，也是全国知名的啤酒制造企业，拥有中国最大的啤酒酿造中心，"珠江牌"啤酒商标被认定为中国驰名商标。
根据珠江啤酒2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收27.73亿元，同比小幅增长14.01%。扣非净利润3.36亿元，同比增长17.36%。珠江啤酒2023年半年度净利润3.78亿元，业绩同比增长17.12%。
PART 1
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啤酒销售收入的增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为啤酒销售，占比高达95.8%，其中啤酒销售为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 啤酒销售 | 26.56亿元 | 95.8% | 44.00% |
| 租赁餐饮服务等 | 4,675.35万元 | 1.69% | 70.69% |
| 其他业务 | 4,223.10万元 | 1.52% | - |
| 酵母饲料销售 | 2,443.58万元 | 0.88% | - |
| 白酒销售 | 311.81万元 | 0.11% | 35.12% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 啤酒销售 | 26.56亿元 | 95.8% | 44.00% |
| 租赁餐饮服务等 | 4,675.35万元 | 1.69% | 70.69% |
| 其他业务 | 4,223.10万元 | 1.52% | - |
| 酵母饲料销售 | 2,443.58万元 | 0.88% | - |
| 白酒销售 | 311.81万元 | 0.11% | 35.12% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华南地区 | 25.64亿元 | 92.46% | 47.12% |
| 其他地区 | 2.09亿元 | 7.54% | 25.04% |
2、啤酒销售收入的增长推动公司营收的小幅增长
2023年半年度公司营收27.73亿元，与去年同期的24.32亿元相比，小幅增长了14.01%，主要是因为啤酒销售本期营收26.56亿元，去年同期为23.08亿元，同比增长了15.09%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 啤酒销售 | 26.56亿元 | 23.08亿元 | 15.09% |
| 租赁餐饮服务等 | 4,675.35万元 | 3,826.53万元 | 22.18% |
| 其他 | 3,955.87万元 | 5,810.37万元 | -31.92% |
| 酵母饲料销售 | 2,443.58万元 | 1,525.07万元 | 60.23% |
| 白酒销售 | 311.81万元 | 863.45万元 | -63.89% |
| 包装材料 | 267.22万元 | 385.46万元 | -30.68% |
| 合计 | 27.73亿元 | 24.32亿元 | 14.01% |
3、啤酒销售毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2023年半年度公司毛利率从去年同期的43.16%，同比小幅增长到了今年的45.46%。
毛利率小幅增长的原因是：
（1）啤酒销售本期毛利率44.0%，去年同期为41.76%，同比小幅增长了2.24%。
（2）其他本期毛利率82.39%，去年同期为69.19%，同比增长了13.2%。
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主营业务利润同比增长
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