宁波中百(600857)2023年中报解读：归母净利润依赖于非流动资产处置损益，偏好金融投资
宁波中百股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“徐柏良”。公司主要从事商业零售业务，宁波地区为公司商业零售业务的主导区域。主要产品和服务为批发和零售业、房地产租赁经营、商业服务业。
根据宁波中百2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收7.40亿元，同比大幅增长85.11%。扣非净利润2,251.37万元，同比小幅下降10.46%。宁波中百2023年半年度净利润1.04亿元，业绩同比大幅下降72.02%。
主营业务构成
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 宁波分部 | 6.32亿元 | 85.44% | - |
| 哈尔滨分部 | 1.08亿元 | 14.56% | - |
| 其他业务 | 25.87元 | 0.0% | - |
净利润连续3年增长
1、营业总收入同比大幅增加85.11%，净利润同比大幅降低72.02%
2023年半年度，宁波中百营业总收入为7.40亿元，去年同期为4.00亿元，同比大幅增长85.11%，净利润为1.04亿元，去年同期为3.72亿元，同比大幅下降72.02%。
尽管主营业务利润本期为1.44亿元，同比大幅增长14.52倍，然而营业外利润本期为669.98万元，同比大幅下降97.86%，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2014年半年度到2021年半年度呈现持平趋势，从2,742.23万元增长到2,778.64万元，而2021年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从2,778.64万元增长到1.04亿元。
2、主营业务利润同比大幅增长14.52倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.40亿元 | 4.00亿元 | 85.11% |
| 营业成本 | 5.64亿元 | 3.66亿元 | 54.13% |
| 销售费用 | 695.75万元 | 358.50万元 | 94.07% |
| 管理费用 | 2,030.36万元 | 1,765.81万元 | 14.98% |
| 财务费用 | -69.46万元 | -132.39万元 | 47.53% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 2,220.00万元 | 1,406.47万元 | 57.84% |
2023年半年度主营业务利润为1.44亿元，去年同期为929.97万元，同比大幅增长14.52倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为7.40亿元，同比大幅增长85.11%；（2）毛利率本期为23.76%，同比大幅增长15.32%。
净现金流由负转正
1、净利润同比大幅降低72.02%，净现金流同比大幅增加2.61倍
2023年半年度，宁波中百净利润为1.04亿元，去年同期为3.72亿元，同比大幅下降72.02%。净现金流为2.06亿元，去年同期为-1.28亿元，由负转正。
净现金流由负转正是因为投资活动产生的现金流净额本期为2.14亿元，去年同期为-1.13亿元，由负转正。
投资活动现金流净额由负转正的原因是：
1、处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额本期为1.95亿元，同比大幅增长812975.65倍。
2、收回投资收到的现金本期为1.58亿元，同比大幅增长4742.90倍。
3、取得投资收益收到的现金本期为1.15亿元，同比大幅增长2.10倍。
2、经营活动现金流由负转正
本期经营活动现金流净额为249.48万元，去年同期为-1,475.47万元，由负转正。
经营活动现金流净额由负转正原因是：
| 经营活动现金流净额增长项目 | 本期值 | 上期值 | 经营活动现金流净额下降项目 | 本期值 | 上期值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 经营性应付项目增加 | 7,754.24万元 | -3.93亿元 | 经营性应收项目增加 | 1.56亿元 | -3,972.43万元 |
| 净利润 | 1.04亿元 | 3.72亿元 |
3、经营活动现金流连续5年低于净利润
从2018年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2018年 | 781.03万元 | 3,662.78万元 | -2,881.75万元 |
| 2019年 | 518.89万元 | 4,123.39万元 | -3,604.50万元 |
| 2020年 | -1.49亿元 | 2,250.24万元 | -1.72亿元 |
| 2021年 | 1,627.35万元 | 3,586.45万元 | -1,959.10万元 |
| 2022年 | 684.49万元 | 3.62亿元 | -3.55亿元 |
| 差额总计 | -6.11亿元 |
归母净利润依赖于非流动资产处置损益
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