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中粮资本(002423)2023年中报解读：净利润连续3年增长，偏好金融投资
中粮资本控股股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为金融业务。公司的主要产品为保险业务产品及相关服务、信托业务产品及相关服务、期货业务产品及相关服务、基金管理业务产品及相关服务、金融科技业务产品及相关服务、其他业务产品及相关服务。
根据中粮资本2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收117.55亿元，同比大幅增长30.05%。扣非净利润8.18亿元，同比大幅增长188.81%。中粮资本2023年半年度净利润11.97亿元，业绩同比大幅增长158.94%。本期经营活动产生的现金流净额为46.55亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
PART 1
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主营业务构成
公司的主营业务为信托业务，其中信托业务产品及相关服务为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 信托业务 | 6.11亿元 | 38.17% | 55.26% |
| 其他业务 | 9.74亿元 | 60.87% | - |
| 其他业务 | 9.89亿元 | 59.76% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 信托业务产品及相关服务 | 6.11亿元 | 38.17% | 55.26% |
| 其他业务 | 9.74亿元 | 60.87% | - |
| 其他业务产品及相关服务 | 1,529.96万元 | 0.96% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境外 | 4,948.15万元 | 3.09% | - |
| 其他业务 | 15.50亿元 | 96.91% | - |
PART 2
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净利润连续3年增长
1、营业总收入同比增加30.05%，净利润同比增加158.94%
2023年半年度，中粮资本营业总收入为117.55亿元，去年同期为90.38亿元，同比大幅增长30.05%，净利润为11.97亿元，去年同期为4.62亿元，同比大幅增长158.94%。
尽管所得税费用本期为3.35亿元，同比大幅增长61.89倍，然而公允价值变动收益本期为9.00亿元，去年同期为-4.93亿元，同比大幅增长2.82倍，推动净利润同比大幅增长。
净利润从2018年半年度到2023年半年度呈现上升趋势，从7.79亿元增长到11.97亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 117.55亿元 | 90.38亿元 | 30.05% |
| 营业成本 | 16.78亿元 | 14.46亿元 | 16.03% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 12.96亿元 | 9.94亿元 | 30.46% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | 231.21万元 | 110.03万元 | 110.13% |
| 所得税费用 | 3.35亿元 | 533.07万元 | 6188.62% |
非主营业务中公允价值变动收益本期为9.00亿元，占利润总额58.72%，同比大幅增长2.82倍。投资收益本期为6.19亿元，占利润总额40.40%，同比下降24.01%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 6.19亿元 | 40.40% | -24.01% |
| 公允价值变动收益 | 9.00亿元 | 58.72% | 282.42% |
| 营业外收入 | 183.06万元 | 0.12% | -63.47% |
| 营业外支出 | 412.55万元 | 0.27% | -51.07% |
| 其他收益 | 454.91万元 | 0.30% | 193.94% |
| 信用减值损失 | -3,310.20万元 | -2.16% | -305.96% |
| 汇兑收益 | 223.50万元 | 0.15% | -27.83% |
| 资产处置收益 | 198.66万元 | 0.13% | 691.69% |
PART 3
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偏好金融投资且利润倚仗金融投资收益
1、金融投资占总资产32.31%且金融投资收益占净利润119.11%，投资主体为债券投资
在2023年半年度报告中，中粮资本用于金融投资的资产为419.28亿元，占总资产的32.31%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为14.26亿元，是净利润11.97亿元的1.19倍。
2023年金融投资主要投资内容如表所示：
2023年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 债券投资 | 271.37亿元 |
| 普通股 | 59.35亿元 |
| 永续债 | 41.41亿元 |
| 其他 | 47.15亿元 |
| 合计 | 419.28亿元 |
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