泰和新材(002254)2022年年报解读：氨纶收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降，资产负债率同比增加
泰和新材集团股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“烟台市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司专业从事氨纶、芳纶等高性能纤维的研发生产及销售，主导产品为纽士达氨纶、泰美达间位芳纶、泰普龙对位芳纶及其上下游制品。
根据泰和新材2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收37.50亿元，同比小幅下降14.85%。扣非净利润3.17亿元，同比大幅下降62.76%。泰和新材2022年年度净利润4.85亿元，业绩同比大幅下降56.93%。
氨纶收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为化纤行业，占比高达99.83%，主要产品包括芳纶和氨纶两项，其中芳纶占比56.96%，氨纶占比42.67%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 化纤行业 | 37.44亿元 | 99.83% | 23.14% |
| 其他行业 | 623.57万元 | 0.17% | 24.54% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 芳纶 | 21.36亿元 | 56.96% | 40.46% |
| 氨纶 | 16.00亿元 | 42.67% | 0.16% |
| 其他 | 1,391.14万元 | 0.37% | 8.52% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 29.50亿元 | 78.67% | 19.44% |
| 国外 | 8.00亿元 | 21.33% | 36.81% |
2、氨纶收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降
2022年公司营收37.50亿元，与去年同期的44.04亿元相比，小幅下降了14.85%，主要是因为氨纶本期营收16.00亿元，去年同期为28.20亿元，同比大幅下降了43.25%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 芳纶 | 21.36亿元 | 15.73亿元 | 35.83% |
| 氨纶 | 16.00亿元 | 28.20亿元 | -43.25% |
| 其他业务 | 1,391.14万元 | 1,164.10万元 | 19.5% |
| 合计 | 37.50亿元 | 44.04亿元 | -14.85% |
3、氨纶毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2022年公司毛利率从去年同期的37.23%，同比大幅下降到了今年的23.14%，主要是因为氨纶本期毛利率0.16%，去年同期为35.5%，同比大幅下降了35.34%。
4、海外销售增长率大幅高于国内
从地区营收情况上来看，2020-2022年公司海外销售大幅增长，2020年海外销售3.28亿元，2021年增长77.8%，2022年增长37.0%，同期2020年国内销售21.03亿元，2021年增长81.1%，2022年下降22.54%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。2021-2022年，国内营收占比从86.48%下降到78.67%，海外营收占比从13.52%增长到21.33%，国内不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从36.86%大幅下降到19.44%。
主营业务利润同比大幅下降
1、管理费用大幅增长，主营业务利润同比大幅下降67.75%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 37.50亿元 | 44.04亿元 | -14.85% |
| 营业成本 | 28.82亿元 | 27.64亿元 | 4.26% |
| 销售费用 | 7,369.51万元 | 6,526.68万元 | 12.91% |
| 管理费用 | 2.09亿元 | 1.50亿元 | 39.61% |
| 财务费用 | 1,380.96万元 | 4,707.24万元 | -70.66% |
| 研发费用 | 1.74亿元 | 1.93亿元 | -9.77% |
| 所得税费用 | 6,226.12万元 | 1.61亿元 | -61.25% |
2022年主营业务利润为3.76亿元，去年同期为11.65亿元，同比大幅下降67.75%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为37.50亿元，同比小幅下降14.85%；（2）毛利率本期为23.14%，同比大幅下降14.09%。
2022年公司营收37.50亿元，同比小幅下降14.85%。虽然营收在下降，但是管理费用、销售费用却在增长。
1、销售费用小幅增长
本期销售费用为7,369.51万元，同比小幅增长12.91%。销售费用小幅增长的原因是：
（1）其他本期为714.30万元，去年同期为248.52万元，同比大幅增长了187.42%。
（2）职工薪酬本期为3,218.52万元，去年同期为3,011.81万元，同比小幅增长了6.86%。
（3）装卸仓储费本期为550.11万元，去年同期为380.73万元，同比大幅增长了44.49%。
（4）差旅费本期为564.07万元，去年同期为420.49万元，同比大幅增长了34.15%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 3,218.52万元 | 3,011.81万元 |
| 销售佣金 | 638.53万元 | 677.36万元 |
| 业务招待费 | 610.09万元 | 575.64万元 |
| 差旅费 | 564.07万元 | 420.49万元 |
| 装卸仓储费 | 550.11万元 | 380.73万元 |
| 质量补偿 | - | 303.15万元 |
| 其他 | 1,788.18万元 | 1,157.50万元 |
| 合计 | 7,369.51万元 | 6,526.68万元 |
2、管理费用大幅增长
本期管理费用为2.09亿元，同比大幅增长39.61%。管理费用大幅增长的原因是：
（1）职工薪酬本期为1.24亿元，去年同期为9,108.48万元，同比大幅增长了35.65%。
（2）本期新增股权激励824.52万元。
（3）折旧和摊销本期为2,530.12万元，去年同期为1,847.92万元，同比大幅增长了36.92%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 1.24亿元 | 9,108.48万元 |
| 折旧和摊销 | 2,530.12万元 | 1,847.92万元 |
| 安环费 | 1,172.41万元 | 1,167.60万元 |
| 股权激励 | 824.52万元 | - |
| 其他 | 4,051.57万元 | 2,871.34万元 |
| 合计 | 2.09亿元 | 1.50亿元 |
非主营业务中其他收益本期为8,210.55万元，占利润总额15.01%，同比大幅增长74.10%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 5,377.52万元 | 9.83% | 583.53% |
| 公允价值变动收益 | 57.62万元 | 0.11% | -70.09% |
| 资产减值损失 | -1,510.05万元 | -2.76% | -1.72% |
| 营业外收入 | 2,518.82万元 | 4.60% | 71.65% |
| 营业外支出 | 76.30万元 | 0.14% | -94.05% |
| 其他收益 | 8,210.55万元 | 15.01% | 74.10% |
| 信用减值损失 | -294.63万元 | -0.54% | -26.53% |
| 资产处置收益 | 2,865.75万元 | 5.24% | -64.33% |
2、营业总收入同比小幅降低14.85%，净利润同比大幅降低56.93%
2022年，泰和新材营业总收入为37.50亿元，去年同期为44.04亿元，同比小幅下降14.85%，净利润为4.85亿元，去年同期为11.26亿元，同比大幅下降56.93%。
本期主营业务利润3.76亿元，同比大幅下降67.75%，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2013年到2022年呈现上升趋势，从9,432.66万元增长到4.85亿元。
净现金流较去年同期大幅下降
1、净利润同比下降56.93%，净现金流同比大幅降低15.79倍
2022年，泰和新材净利润为4.85亿元，去年同期为11.26亿元，同比大幅下降56.93%。净现金流为-12.74亿元，去年同期为-7,591.33万元，较去年同期大幅下降15.79倍。
净现金流同比大幅下降是因为（1）投资活动产生的现金流净额本期为-17.63亿元，去年同期为-11.34亿元，同比大幅下降55.51%；（2）经营活动产生的现金流净额本期为4.72亿元，同比大幅下降44.12%。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然投资支付的现金本期为19.31亿元，同比下降24.71%；
但是（1）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为15.84亿元，同比大幅增长104.04%；（2）收回投资收到的现金本期为16.45亿元，同比下降18.50%。
2、经营活动现金流同比大幅下降44.12%
本期经营活动现金流净额为4.72亿元，同比大幅下降44.12%。
固然本期存货减少3,027.94万元，去年同期为-3.10亿元，由负转正，然而（1）本期净利润4.85亿元，同比大幅下降56.93%；（2）本期经营性应付项目减少1.42亿元，去年同期为-4,430.67万元，由负转正，导致经营活动现金流净额同比大幅下降。
政府补助增加了归母净利润的收益
泰和新材2022年的归母净利润的重要来源是非经常性损益1.19亿元,占归母净利润的27.27%。
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 1.08亿元 |
| 非流动资产处置损益 | 2,879.74万元 |
| 其他营业外收入与支出 | 2,442.52万元 |
| 其他 | -4,232.80万元 |
| 合计 | 1.19亿元 |
（一）政府补助
(1)本期计入利润的政府补助金额1.08亿元，具体来源如下表所示：
计入利润的政府补助的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 往期留存政府补助计入当期利润（注1） | 7,630.46万元 |
| 贴息补助 | 2,143.00万元 |
| 其他 | 939.29万元 |
| 小计 | 1.07亿元 |
往期留存政府补助剩余金额为8,945.27万元，其中7,630.46万元计入当期利润中，主要明细如下表所示：
注1.留存收益转入当期收益的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 工业企业贷款贴息资金 | 2,508.44万元 |
| 其他 | 1,708.89万元 |
| 中小企业发展专项款 | 404.00万元 |
| 超细旦对位芳纶纤维制备技术研究项目补助 | 387.50万元 |
| 制造业高质量发展资金 | 333.99万元 |
| 2021年研究开发费用财政后补助资金 | 317.45万元 |
| 锅炉烟气超低排放改造项目 | 311.67万元 |
| 高新技术产业发展专项资金 | 212.02万元 |
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