仙坛股份(002746)2022年年报解读：鸡产品收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长，利润倚仗金融投资收益
山东仙坛股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“王寿纯”。公司主要从事饲料生产、父母代肉种鸡养殖、雏鸡孵化、商品代肉鸡养殖与屠宰、鸡肉产品加工、销售。公司主要产品为商品代肉鸡与鸡肉产品。
根据仙坛股份2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收51.02亿元，同比大幅增长54.06%。扣非净利润7,399.69万元，扭亏为盈。仙坛股份2022年年度净利润1.23亿元，业绩同比大幅增长40.38%。
鸡产品收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为肉鸡养殖及屠宰加工，其中鸡肉产品为第一大收入来源，占比95.38%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 肉鸡养殖及屠宰加工 | 51.02亿元 | 100.0% | 2.90% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 鸡肉产品 | 48.66亿元 | 95.38% | 2.13% |
| 商品代肉鸡及其他 | 2.36亿元 | 4.62% | 18.72% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内销售 | 51.02亿元 | 100.0% | 2.90% |
2、鸡产品收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
2022年公司营收51.02亿元，与去年同期的33.12亿元相比，大幅增长了54.06%，主要是因为鸡产品本期营收48.66亿元，去年同期为31.91亿元，同比大幅增长了52.5%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 鸡产品 | 48.66亿元 | 31.91亿元 | 52.5% |
| 商品代肉鸡 | 1.21亿元 | 3,858.58万元 | 214.48% |
| 种鸡及其他 | 5,698.78万元 | 4,191.82万元 | 35.95% |
| 羽毛粉 | 4,530.25万元 | 3,298.94万元 | 37.32% |
| 有机肥 | 1,206.63万元 | 691.65万元 | 74.46% |
| 豆油 | - | 19.29万元 | -100.0% |
| 合计 | 51.02亿元 | 33.12亿元 | 54.06% |
3、鸡产品毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
2022年公司毛利率从去年同期的1.67%，同比大幅增长到了今年的2.9%，主要是因为鸡产品本期毛利率2.13%，去年同期为0.61%，同比大幅增长了1.52%。
4、主要发展直销模式
在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的68.48%。2022年直销营收34.94亿元，相较于去年增长54.36%，同期毛利率为2.09%，同比上涨1.49个百分点。
5、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的28.51%，此前2020-2021年，前五大客户集中度分别为36.05%、32.51%，总体呈下降趋势，其中第一大客户占比10.68%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 第一名 | 5.45亿元 | 10.68% |
| 第二名 | 4.82亿元 | 9.45% |
| 第三名 | 1.83亿元 | 3.58% |
| 第四名 | 1.71亿元 | 3.36% |
| 第五名 | 7,329.87万元 | 1.44% |
| 合计 | 14.54亿元 | 28.51% |
主营业务利润扭亏为盈
1、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 51.02亿元 | 33.12亿元 | 54.06% |
| 营业成本 | 49.54亿元 | 32.57亿元 | 52.14% |
| 销售费用 | 1,125.92万元 | 848.02万元 | 32.77% |
| 管理费用 | 7,061.80万元 | 6,224.01万元 | 13.46% |
| 财务费用 | 281.89万元 | -201.36万元 | 239.99% |
| 研发费用 | 822.72万元 | 240.52万元 | 242.06% |
| 所得税费用 | -2,662.79万元 | 445.03万元 | -698.34% |
2022年主营业务利润为4,281.48万元，去年同期为-2,570.95万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为51.02亿元，同比大幅增长54.06%；（2）毛利率本期为2.90%，同比大幅增长1.23%。
非主营业务中投资收益本期为1.03亿元，占利润总额106.87%，同比小幅增长6.97%。公允价值变动收益本期为-3,839.01万元，占利润总额39.93%，同比大幅下降2.30倍。营业外支出本期为3,020.39万元，占利润总额31.41%，同比大幅增长4.77倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 1.03亿元 | 106.87% | 6.97% |
| 公允价值变动收益 | -3,839.01万元 | -39.93% | -229.96% |
| 资产减值损失 | -736.50万元 | -7.66% | -16.29% |
| 营业外收入 | 34.51万元 | 0.36% | -1.74% |
| 营业外支出 | 3,020.39万元 | 31.41% | 477.04% |
| 其他收益 | 520.67万元 | 5.42% | 19.47% |
| 信用减值损失 | -275.21万元 | -2.86% | -145.12% |
| 资产处置收益 | 2,373.73万元 | 24.69% | 474.80% |
2、营业总收入同比增加54.06%，净利润同比增加40.38%
2022年，仙坛股份营业总收入为51.02亿元，去年同期为33.12亿元，同比大幅增长54.06%，净利润为1.23亿元，去年同期为8,746.51万元，同比大幅增长40.38%。
尽管公允价值变动收益本期为-3,839.01万元，去年同期为2,954.04万元，同比大幅下降2.30倍，然而（1）主营业务利润本期为4,281.48万元，去年同期为-2,570.95万元，扭亏为盈；（2）所得税费用本期为-2,662.79万元，去年同期为445.03万元，同比大幅下降6.98倍；（3）资产处置收益本期为2,373.73万元，去年同期为-633.33万元，同比大幅增长4.75倍，推动净利润同比大幅增长。
净利润从2019年到2021年呈现下降趋势，从10.63亿元下降到8,746.51万元，而2021年到2022年呈现上升状态，从8,746.51万元增长到1.23亿元。
净现金流由负转正
1、净利润同比增加40.38%，净现金流同比大幅增加147.66%
2022年，仙坛股份净利润为1.23亿元，去年同期为8,746.51万元，同比大幅增长40.38%。净现金流为3.20亿元，去年同期为-6.72亿元，由负转正。
净现金流由负转正是因为（1）投资活动产生的现金流净额本期为450.36万元，去年同期为-5.76亿元，由负转正；（2）经营活动产生的现金流净额本期为3.50亿元，去年同期为-8,803.92万元，由负转正。
投资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为39.81亿元，同比大幅下降56.31%；
但是投资支付的现金本期为37.44亿元，同比大幅下降59.73%。
2、经营活动现金流由负转正
本期经营活动现金流净额为3.50亿元，去年同期为-8,803.92万元，由负转正。
基于（1）本期经营性应收项目减少1.18亿元，去年同期为-1.14亿元，由负转正；（2）本期经营性应付项目增加1.50亿元，同比大幅增长3.11倍；（3）本期公允价值变动损失3,839.01万元，去年同期为-2,954.04万元，由负转正；（4）本期净利润1.23亿元，同比大幅增长40.38%，最终推动经营活动现金流净额由负转正。
金融投资收益增加了归母净利润的收益
仙坛股份2022年的归母净利润为1.28亿元,其中42.35%是由非经常性损益的贡献的。
本期非经常性损益项目概览表：
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