中原证券(601375)2022年年报解读：利润倚仗金融投资收益，期货业务收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
中原证券股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“河南省财政厅”。公司主营业务包括证券经纪业务、信用业务、期货业务、投资银行业务、投资管理业务、自营交易业务和境外业务。主要产品有证券经纪业务、自营业务、投资银行业务、信用业务、投资管理业务、期货业务、境外业务、其他。
根据中原证券2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收18.81亿元，同比大幅下降57.45%。扣非净利润9,023.44万元，同比大幅下降81.60%。中原证券2022年年度净利润1.08亿元，业绩同比大幅下降80.46%。本期经营活动产生的现金流净额为20.02亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
期货业务收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司的营收主要由以下三块构成，分别为证券经纪业务、信用业务、自营业务。主要产品包括信用业务、信用业务、自营业务、期货业务四项，证券经纪业务占比38.09%，信用业务占比23.62%，自营业务占比16.38%，期货业务占比11.26%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 证券经纪业务 | 7.16亿元 | 38.09% | 15.46% |
| 信用业务 | 4.44亿元 | 23.62% | 78.36% |
| 自营业务 | 3.08亿元 | 16.38% | 54.86% |
| 期货业务 | 2.12亿元 | 11.26% | 10.21% |
| 投资管理业务 | 1.65亿元 | 8.8% | 45.72% |
| 其他业务 | 3,493.46万元 | 1.85% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 证券经纪业务 | 7.16亿元 | 38.09% | 15.46% |
| 信用业务 | 4.44亿元 | 23.62% | 78.36% |
| 自营业务 | 3.08亿元 | 16.38% | 54.86% |
| 期货业务 | 2.12亿元 | 11.26% | 10.21% |
| 投资管理业务 | 1.65亿元 | 8.8% | 45.72% |
| 其他业务 | 3,493.46万元 | 1.85% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 省内分支机构 | 6.45亿元 | 34.27% | 19.61% |
| 总部业务 | 6.33亿元 | 33.63% | -1.90% |
| 省外分支机构 | 3.80亿元 | 20.2% | 40.36% |
| 境外子公司 | -8,075.25万元 | -4.29% | 198.52% |
| 其他业务 | 3.05亿元 | 16.19% | - |
2、期货业务收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2022年公司营收18.81亿元，与去年同期的44.21亿元相比，大幅下降了57.45%。
主营业务大幅下降的原因是：
（1）期货业务本期营收2.12万元，去年同期为16.21万元，同比大幅下降了86.93%。
（2）投资银行业务本期营收2.62万元，去年同期为6.19万元，同比大幅下降了57.67%。
（3）总部及其他本期营收-1.43万元，去年同期为2.11万元，同比大幅下降了167.44%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 证券经纪业务 | 7.16万元 | 9.17万元 | -21.84% |
| 信用业务 | 4.44万元 | 4.66万元 | -4.73% |
| 自营业务 | 3.08万元 | 5.78万元 | -46.74% |
| 投资银行业务 | 2.62万元 | 6.19万元 | -57.67% |
| 期货业务 | 2.12万元 | 16.21万元 | -86.93% |
| 投资管理业务 | 1.65万元 | 2.17万元 | -23.78% |
| 境外业务 | -8,075.25元 | -1.76万元 | -54.23% |
| 总部及其他 | -1.43万元 | 2.11万元 | -167.44% |
| 其他业务 | 18.81亿元 | 44.20亿元 | -57.45% |
| 合计 | 18.81亿元 | 44.21亿元 | -57.45% |
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降83.74%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.81亿元 | 44.21亿元 | -57.45% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 15.08亿元 | 18.04亿元 | -16.43% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 555.52万元 | 1.67亿元 | -96.68% |
2022年主营业务利润为1.16亿元，去年同期为7.11亿元，同比大幅下降83.74%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于营业总收入本期为18.81亿元，同比大幅下降57.45%。
非主营业务中投资收益本期为10.34亿元，占利润总额9.13倍，同比大幅增长75.68%。公允价值变动收益本期为-4.41亿元，占利润总额3.90倍，同比大幅下降190.14%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 10.34亿元 | 913.15% | 75.68% |
| 公允价值变动收益 | -4.41亿元 | -389.78% | -190.14% |
| 营业外收入 | 110.72万元 | 0.98% | -94.09% |
| 营业外支出 | 345.69万元 | 3.05% | -68.73% |
| 其他收益 | 2,596.55万元 | 22.94% | 184.38% |
| 汇兑收益 | 171.77万元 | 1.52% | 8.83% |
| 资产处置收益 | -12.59万元 | -0.11% | -280.49% |
2、营业总收入同比下降57.45%，净利润同比下降80.46%
2022年，中原证券营业总收入为18.81亿元，去年同期为44.21亿元，同比大幅下降57.45%，净利润为1.08亿元，去年同期为5.51亿元，同比大幅下降80.46%。
尽管投资收益本期为10.34亿元，同比大幅增长75.68%，然而（1）公允价值变动收益本期为-4.41亿元，去年同期为4.89亿元，同比大幅下降190.14%；（2）主营业务利润本期为1.16亿元，同比大幅下降83.74%，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2015年到2022年呈现上升趋势，从14.02亿元下降到1.08亿元。
净现金流由正转负
1、净利润同比下降80.46%，净现金流同比大幅降低2.01倍
2022年，中原证券净利润为1.08亿元，去年同期为5.51亿元，同比大幅下降80.46%。净现金流为-15.74亿元，去年同期为15.56亿元，由正转负。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为20.02亿元，去年同期为-9.56亿元，由负转正，但是（1）筹资活动产生的现金流净额本期为-21.25亿元，去年同期为11.16亿元，由正转负；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-14.52亿元，去年同期为13.97亿元，由正转负，导致净现金流由正转负。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是偿还债务支付的现金本期为137.05亿元，同比大幅增长37.28%。
投资活动现金流净额由正转负的原因是投资支付的现金本期为12.78亿元，同比增长12.78亿元。
2、经营活动现金流由负转正
本期经营活动现金流净额为20.02亿元，去年同期为-9.56亿元，由负转正。
固然本期净利润1.08亿元，同比大幅下降80.46%，然而本期经营性应收项目减少12.11亿元，去年同期为-16.02亿元，由负转正，推动经营活动现金流净额由负转正。
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