中国银河(601881)2022年年报解读：自营及其他证券交易业务收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降，主营业务利润同比大幅下降
中国银河证券股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“中央汇金投资有限责任公司”。公司的主营业务为提供经纪、销售和交易、投资银行和投资管理等综合性证券服务；公司的主要产品为证券经纪业务、期货经纪、投资银行业务、资产管理业务、海外业务、自营及其他证券交易业务。
根据中国银河2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收336.42亿元，同比小幅下降6.51%。扣非净利润76.94亿元，同比下降26.70%。中国银河2022年年度净利润77.68亿元，业绩同比下降26.13%。
自营及其他证券交易业务收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的核心业务有两块，一块是期货业务，一块是证券经纪，主要产品包括期货业务和证券经纪两项，其中期货业务占比50.71%，证券经纪占比30.08%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 期货业务 | 170.60亿元 | 50.71% | 5.71% |
| 证券经纪 | 101.19亿元 | 30.08% | 52.24% |
| 自营及其他证券交易 | 25.37亿元 | 7.54% | 85.36% |
| 境外业务 | 18.03亿元 | 5.36% | 1.25% |
| 其他 | 9.71亿元 | 2.89% | -77.79% |
| 其他业务 | 11.53亿元 | 3.42% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 期货业务 | 170.60亿元 | 50.71% | 5.71% |
| 证券经纪 | 101.19亿元 | 30.08% | 52.24% |
| 自营及其他证券交易 | 25.37亿元 | 7.54% | 85.36% |
| 境外业务 | 18.03亿元 | 5.36% | 1.25% |
| 其他 | 9.71亿元 | 2.89% | -77.79% |
| 其他业务 | 11.53亿元 | 3.42% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 公司总部及子公司 | 263.80亿元 | 78.41% | 19.55% |
| 海外地区 | 18.03亿元 | 5.36% | 1.25% |
| 浙江 | 10.32亿元 | 3.07% | 61.18% |
| 广东 | 8.57亿元 | 2.55% | 47.18% |
| 北京 | 7.55亿元 | 2.25% | 59.22% |
| 其他业务 | 28.16亿元 | 8.36% | - |
2、自营及其他证券交易业务收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降
2022年公司营收336.42亿元，与去年同期的359.84亿元相比，小幅下降了6.51%。
主营业务小幅下降的原因是：
（1）自营及其他证券交易业务本期营收25.37亿元，去年同期为50.38亿元，同比大幅下降了49.65%。
（2）证券经纪业务本期营收101.19亿元，去年同期为125.09亿元，同比下降了19.11%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 期货业务 | 170.60亿元 | 151.19亿元 | 12.84% |
| 证券经纪业务 | 101.19亿元 | 125.09亿元 | -19.11% |
| 自营及其他证券交易业务 | 25.37亿元 | 50.38亿元 | -49.65% |
| 其他 | 9.71亿元 | 14.04亿元 | -30.86% |
| 投资银行业务 | 6.20亿元 | 5.76亿元 | 7.75% |
| 私募股权投资及另类投资 | 5.42亿元 | 5.13亿元 | 5.7% |
| 资产管理业务 | 4.79亿元 | 5.07亿元 | -5.47% |
| 海外业务 | - | 19.32亿元 | -100.0% |
| 其他业务 | 13.14亿元 | -16.13亿元 | 181.49% |
| 合计 | 336.42亿元 | 359.84亿元 | -6.51% |
3、证券经纪业务毛利率小幅下降
产品毛利率方面，2022年期货业务毛利率为5.71%，同比下降1.07个百分点，同期证券经纪业务毛利率为52.24%，同比小幅下降8.84个百分点。
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降38.50%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 336.42亿元 | 359.84亿元 | -6.51% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 102.24亿元 | 98.40亿元 | 3.90% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 2.09亿元 | 22.74亿元 | -90.79% |
2022年主营业务利润为79.47亿元，去年同期为129.22亿元，同比大幅下降38.50%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于营业总收入本期为336.42亿元，同比小幅下降6.51%。
非主营业务中投资收益本期为71.86亿元，占利润总额90.15%，同比增长18.21%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 71.86亿元 | 90.15% | 18.21% |
| 公允价值变动收益 | -15.95亿元 | -20.01% | -245.14% |
| 营业外收入 | 1,641.80万元 | 0.21% | 231.75% |
| 营业外支出 | -772.24万元 | -0.10% | -105.69% |
| 其他收益 | 1.09亿元 | 1.36% | 71.80% |
| 汇兑收益 | -1,376.00万元 | -0.17% | -151.06% |
| 资产处置收益 | -317.93万元 | -0.04% | -291.83% |
2、营业总收入同比小幅降低6.51%，净利润同比降低26.20%
2022年，中国银河营业总收入为336.42亿元，去年同期为359.84亿元，同比小幅下降6.51%，净利润为77.61亿元，去年同期为105.17亿元，同比下降26.20%。
尽管所得税费用本期为2.09亿元，同比大幅下降90.79%，然而（1）主营业务利润本期为79.47亿元，同比大幅下降38.50%；（2）公允价值变动收益本期为-15.95亿元，去年同期为10.99亿元，同比大幅下降2.45倍，导致净利润同比下降。
净利润从2018年到2021年呈现上升趋势，从29.32亿元增长到105.17亿元，而2021年到2022年呈现下降状态，从105.17亿元下降到77.61亿元。
净现金流同比大幅下降
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