兴业证券(601377)2022年年报解读：机构服务业务收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降，主营业务利润同比大幅下降
兴业证券股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“福建省财政厅”。公司所从事的主要业务分为四大板块，分别是财富管理业务、机构服务业务、自营投资业务、海外业务。公司研究实力保持行业前列，机构服务能力突出，获得机构投资者广泛认可，席位收入保持较高的市场份额，并在业内多项评选中屡创佳绩。
根据兴业证券2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收106.60亿元，同比大幅下降43.81%。扣非净利润24.60亿元，同比大幅下降47.24%。兴业证券2022年年度净利润33.43亿元，业绩同比大幅下降42.91%。本期经营活动产生的现金流净额为226.56亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
机构服务业务收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司的营收主要由以下三块构成，分别为证券及期货经纪业务、资产管理业务、机构服务业务。主要产品包括证券及期货经纪业务、资产管理业务、机构服务业务三项，证券及期货经纪业务占比35.57%，资产管理业务占比31.80%，机构服务业务占比24.42%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 证券及期货经纪业务 | 37.92亿元 | 35.57% | 35.68% |
| 资产管理业务 | 33.89亿元 | 31.8% | 68.75% |
| 机构服务业务 | 26.04亿元 | 24.42% | 19.49% |
| 自营投资业务 | 8.46亿元 | 7.94% | -4.48% |
| 其他业务 | 2,870.41万元 | 0.27% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 证券及期货经纪业务 | 37.92亿元 | 35.57% | 35.68% |
| 资产管理业务 | 33.89亿元 | 31.8% | 68.75% |
| 机构服务业务 | 26.04亿元 | 24.42% | 19.49% |
| 自营投资业务 | 8.46亿元 | 7.94% | -4.48% |
| 其他业务 | 2,870.41万元 | 0.27% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 公司本部及子公司 | 65.37亿元 | 61.32% | 33.71% |
| 福建地区 | 27.48亿元 | 25.78% | 75.88% |
| 其他地区 | 10.09亿元 | 9.47% | -30.87% |
| 上海地区 | 3.65亿元 | 3.43% | 38.85% |
| 其他业务 | 31.35元 | 0.0% | - |
2、机构服务业务收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2022年公司营收106.60亿元，与去年同期的189.72亿元相比，大幅下降了43.81%。
主营业务大幅下降的原因是：
（1）机构服务业务本期营收26.04万元，去年同期为57.38万元，同比大幅下降了54.62%。
（2）自营投资业务本期营收8.46万元，去年同期为34.20万元，同比大幅下降了75.25%。
（3）资产管理业务本期营收33.89万元，去年同期为53.17万元，同比大幅下降了36.25%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 证券及期货经纪业务 | 37.92万元 | 41.80万元 | -9.29% |
| 资产管理业务 | 33.89万元 | 53.17万元 | -36.25% |
| 机构服务业务 | 26.04万元 | 57.38万元 | -54.62% |
| 自营投资业务 | 8.46万元 | 34.20万元 | -75.25% |
| 海外业务 | 8,586.89元 | 3.89万元 | -77.9% |
| 其他业务 | 106.59亿元 | 189.70亿元 | -43.81% |
| 合计 | 106.60亿元 | 189.72亿元 | -43.81% |
主营业务利润同比大幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 106.60亿元 | 189.72亿元 | -43.81% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 56.09亿元 | 81.31亿元 | -31.02% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 7.53亿元 | 18.08亿元 | -58.34% |
2022年主营业务利润为41.20亿元，去年同期为77.08亿元，同比大幅下降46.55%。
虽然管理费用本期为56.09亿元，同比大幅下降31.02%，不过营业总收入本期为106.60亿元，同比大幅下降43.81%，导致主营业务利润同比大幅下降。
金融投资损失降低净利润
1、金融投资收益占净利润-45.76%，投资主体为风险投资
在2022年年报告期末，兴业证券用于金融投资的资产为15.51亿元，占总资产的0.63%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-15.3亿元，占净利润33.43亿元的-45.76%。
2022年金融投资主要投资内容如表所示：
2022年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 非交易性权益工具 | 15.51亿元 |
| 合计 | 15.51亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于-交易性金融工具和-交易性金融工具。
2022年金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 金融工具投资收益 | 1.18亿元 |
| 投资收益 | -交易性金融工具 | 19.44亿元 |
| 投资收益 | -其他权益工具投资 | 3,223.12万元 |
| 投资收益 | -衍生金融工具 | 531.24万元 |
| 投资收益 | 处置金融工具取得的收益 | -18.64亿元 |
| 投资收益 | -交易性金融工具 | -21.53亿元 |
| 投资收益 | -其他债权投资 | 1.04亿元 |
| 投资收益 | -衍生金融工具 | 1.86亿元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | -3.65亿元 |
| 公允价值变动收益 | 衍生金融工具公允价值变动收益 | 4.63亿元 |
| 合计 | -15.3亿元 |
2、金融投资收益同比大额下降
从同期对比来看，企业的金融投资收益相比去年大幅下降了94.29亿元，增速为-119.36%。
发行443亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 代理买卖证券款 | 715.70亿元 | 39.72% | 18.27% |
| 应付债券 | 523.56亿元 | 29.06% | -1.00% |
| 卖出回购金融资产款 | 301.07亿元 | 16.71% | -0.46% |
2、债券信息
债券信息列表
| 发行日 | 到期日 | 利率（%） | 发行规模（亿元） | |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2023-04-10 | 2026-04-12 | 3.06 | 30 |
| 2 | 2023-05-18 | 2026-05-22 | 2.98 | 27 |
| 3 | 2023-05-18 | 2028-05-22 | 3.18 | 8 |
| 4 | 2023-07-21 | 2026-07-24 | 2.77 | 30 |
| 5 | 2023-07-21 | 2028-07-24 | 3.15 | 20 |
| 6 | 2023-10-19 | 2026-10-20 | 3.35 | 31 |
| 7 | 2023-10-19 | 2028-10-20 | 3.5 | 9 |
| 8 | 2014-06-23 | 2017-06-23 | 5.5 | 25 |
| 9 | 2023-02-20 | 2025-02-21 | 2.95 | 30 |
| 10 | 2022-04-07 | 2025-04-08 | 3 | 25 |
| 11 | 2021-07-21 | 2024-07-22 | 3.13 | 40 |
| 12 | 2021-08-13 | 2024-08-16 | 3.09 | 40 |
| 13 | 2021-10-14 | 2024-10-15 | 3.9 | 43 |
| 14 | 2021-11-09 | 2024-11-10 | 3.1 | 45 |
| 15 | 2023-11-10 | 2026-11-13 | 3.23 | 10 |
| 16 | 2023-11-20 | 2028-11-21 | 3.49 | 30 |
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