华鑫股份(600621)2022年年报解读：非流动资产处置损益增加了归母净利润的收益，偏好金融投资
上海华鑫股份有限公司于1992年上市，实际控制人为“上海市国有资产监督管理委员会”。公司的经营格局是以证券业务为主，辅以融资租赁业务、部分持有型物业经营业务等其他业务。公司的主要产品或服务为证券经纪业务、自营业务、资产管理业务、投行业务、信用业务、期货业务、融资租赁业务、部分持有型物业经营业务、已实施托管业务。
根据华鑫股份2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收24.43亿元，同比小幅增长5.66%。扣非净利润2.20亿元，同比下降23.55%。华鑫股份2022年年度净利润3.53亿元，业绩同比下降29.05%。
证券收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司主要从事期货、融资租赁、软件，主要产品包括房屋租赁及物业服务和融资租赁利息两项，其中房屋租赁及物业服务占比46.93%，融资租赁利息占比12.20%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 期货 | 8,092.69万元 | 76.58% | 99.43% |
| 融资租赁 | 1,289.23万元 | 12.2% | 95.40% |
| 软件 | 468.48万元 | 4.43% | 30.06% |
| 其他业务 | 716.57万元 | 6.79% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 房屋租赁及物业服务 | 4,958.73万元 | 46.93% | 33.60% |
| 其他业务 | 3,850.52万元 | 36.44% | -1.15% |
| 融资租赁利息 | 1,289.23万元 | 12.2% | 95.40% |
| 其他 | 468.48万元 | 4.43% | 30.06% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内(非金融业) | 5,427.21万元 | 51.36% | 33.29% |
| 其他业务 | 5,139.76万元 | 48.64% | - |
2、证券收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2022年公司营收24.43亿元，与去年同期的23.12亿元相比，小幅增长了5.66%，主要是因为证券本期营收22.57亿元，去年同期为20.52亿元，同比小幅增长了9.99%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 证券 | 22.57亿元 | 20.52亿元 | 9.99% |
| 期货 | 8,092.69万元 | 1.30亿元 | -37.91% |
| 房屋租赁及物业服务 | 4,958.73万元 | 5,252.74万元 | -5.6% |
| 融资租赁 | 1,289.23万元 | 3,493.57万元 | -63.1% |
| 软件 | 468.48万元 | 232.31万元 | 101.66% |
| 其他业务 | 3,850.52万元 | 4,054.04万元 | -5.02% |
| 合计 | 24.43亿元 | 23.12亿元 | 5.66% |
净利润连续3年下降
1、营业总收入同比小幅增加5.66%，净利润同比降低29.05%
2022年，华鑫股份营业总收入为24.43亿元，去年同期为23.12亿元，同比小幅增长5.66%，净利润为3.53亿元，去年同期为4.98亿元，同比下降29.05%。
净利润同比下降原因是：
| 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资收益 | 4.18亿元 | -31.01% | 所得税费用 | 5,996.11万元 | -61.99% |
| 公允价值变动收益 | -3,266.82万元 | -132.73% | 主营业务利润 | -762.48万元 | 89.75% |
净利润从2018年到2020年呈现上升趋势，从-2,340.73万元增长到6.93亿元，而2020年到2022年呈现下降状态，从6.93亿元下降到3.53亿元。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 24.43亿元 | 23.12亿元 | 5.66% |
| 营业成本 | 7,574.60万元 | 8,886.76万元 | -14.77% |
| 销售费用 | 484.18万元 | 774.82万元 | -37.51% |
| 管理费用 | 13.39亿元 | 13.21亿元 | 1.33% |
| 财务费用 | 610.81万元 | 1,066.15万元 | -42.71% |
| 研发费用 | 4,149.89万元 | 3,492.67万元 | 18.82% |
| 所得税费用 | 5,996.11万元 | 1.58亿元 | -61.99% |
2022年主营业务利润为-762.48万元，去年同期为-7,441.42万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于营业总收入本期为24.43亿元，同比小幅增长5.66%。
非主营业务中投资收益本期为4.18亿元，占利润总额101.08%，同比大幅下降31.01%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 4.18亿元 | 101.08% | -31.01% |
| 公允价值变动收益 | -3,266.82万元 | -7.91% | -132.73% |
| 营业外收入 | 81.98万元 | 0.20% | -93.63% |
| 营业外支出 | 616.51万元 | 1.49% | 87.91% |
| 其他收益 | 2,327.74万元 | 5.63% | -7.09% |
| 信用减值损失 | 1,471.66万元 | 3.56% | 258.28% |
| 汇兑收益 | 230.61万元 | 0.56% | 523.83% |
| 资产处置收益 | 87.63万元 | 0.21% | 1276.68% |
偏好金融投资且利润倚仗金融投资收益
1、金融投资占总资产30.9%且金融投资收益占净利润74.93%，投资主体为债券投资
在2022年年报告期末，华鑫股份用于金融投资的资产为108.39亿元，占总资产的30.9%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2.65亿元，占净利润3.53亿元的74.93%。
2022年金融投资主要投资内容如表所示：
2022年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 债券投资 | 73.25亿元 |
| 债券 | 21.09亿元 |
| 债券 | 7.64亿元 |
| 公司债 | 4.92亿元 |
| 公司债 | 4.92亿元 |
| 公司债 | 4.92亿元 |
| 定向工具 | 3.76亿元 |
| 合计 | 108.39亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。
2022年金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 交易性金融资产在持有期间的投资收益 | 3.43亿元 |
| 投资收益 | 其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入 | 48.93万元 |
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | -3,346.82万元 |
| 投资收益 | 处置其他债权投资取得的投资收益 | 395.66万元 |
| 投资收益 | 处置衍生金融工具取得的投资收益 | -1,563.18万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | -7,419.79万元 |
| 公允价值变动收益 | 衍生金融工具公允价值变动收益 | 4,095.18万元 |
| 合计 | 2.65亿元 |
2、金融投资资产连续3年递增
从近4年来看，企业的金融投资资产持续增长，由2019年的43.48亿元增长至2022年的108.39亿元，增速为149.28%。
经营活动现金流净额同比基本持平
1、经营活动现金流由负转正
本期经营活动现金流净额为16.01亿元，去年同期为-7.21亿元，由负转正。
固然本期经营性应付项目减少2,474.66万元，去年同期为-28.35亿元，由负转正，然而本期经营性应收项目减少1,202.46万元，去年同期为-27.46亿元，由负转正，推动经营活动现金流净额由负转正。
2、净现金流同比大幅下降36.85%
2022年，华鑫股份净现金流为10.82亿元，去年同期为17.14亿元，同比大幅下降36.85%。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为16.01亿元，去年同期为-7.21亿元，由负转正，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-6.60亿元，去年同期为16.13亿元，由正转负，导致净现金流同比大幅下降。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然支付其他与筹资活动有关的现金本期为19.24亿元，同比大幅下降63.65%；
但是收到其他与筹资活动有关的现金本期为29.88亿元，同比大幅下降32.44%。
非流动资产处置损益增加了归母净利润的收益
华鑫股份2022年的归母净利润的重要来源是非经常性损益1.32亿元,占归母净利润的37.39%。
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