分析报告

申万宏源(000166)2022年年报解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

申万宏源集团股份有限公司于2015年上市。公司原名为申银万国证券股份有限公司，主营业务为企业金融、个人金融、机构服务及交易、投资管理。

根据申万宏源2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收206.10亿元，同比大幅下降39.93%。扣非净利润26.16亿元，同比大幅下降71.49%。申万宏源2022年年度净利润31.40亿元，业绩同比大幅下降67.07%。本期经营活动产生的现金流净额为371.81亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1

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主营业务构成

公司的营收主要由以下三块构成，分别为机构服务与交易、个人金融、企业金融。

分行业	营业收入	占比	毛利率
机构服务与交易	90.89亿元	44.1%	2.91%
个人金融	68.60亿元	33.28%	23.20%
企业金融	31.17亿元	15.12%	39.72%
投资管理	15.44亿元	7.49%	2.02%
分产品	营业收入	占比	毛利率
机构服务与交易	90.89亿元	44.1%	2.91%
个人金融	68.60亿元	33.28%	23.20%
企业金融	31.17亿元	15.12%	39.72%
投资管理	15.44亿元	7.49%	2.02%

PART 2

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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

1、净利润同比大幅下降67.07%

本期净利润为31.40亿元，去年同期95.35亿元，同比大幅下降67.07%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然公允价值变动收益本期为13.70亿元，去年同期为-7.86亿元，扭亏为盈；

但是（1）主营业务利润本期为31.25亿元，去年同期为111.31亿元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为44.57亿元，去年同期为119.22亿元，同比大幅下降。

净利润从2018年年度到2021年年度呈现上升趋势，从42.48亿元增长到95.35亿元，而2021年年度到2022年年度呈现下降状态，从95.35亿元下降到31.40亿元。

值得注意的是，今年净利润为近9年最低值。

2、主营业务利润同比大幅下降71.92%

主要财务数据表

	本期报告	上年同期	同比增减
营业总收入	206.10亿元	343.07亿元	-39.93%
营业成本			-
销售费用			-
管理费用	101.41亿元	107.29亿元	-5.48%
财务费用			-
研发费用			-
所得税费用	-8,958.46万元	15.44亿元	-105.80%

2022年年度主营业务利润为31.25亿元，去年同期为111.31亿元，同比大幅下降71.92%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于营业总收入本期为206.10亿元，同比大幅下降39.93%。

3、非主营业务利润同比大幅下降

申万宏源2022年年度非主营业务利润为60.06亿元，去年同期为114.14亿元，同比大幅下降。

非主营业务表

	金额	占净利润比例	去年同期	同比增减
主营业务利润	31.25亿元	99.55%	111.31亿元	-71.92%
投资收益	44.57亿元	141.98%	119.22亿元	-62.61%
公允价值变动收益	13.70亿元	43.64%	-7.86亿元	274.27%
其他	3.38亿元	10.77%	4.10亿元	-17.50%
净利润	31.40亿元	100.00%	95.35亿元	-67.07%

总结

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1、经营分析总结

2018-2021年公司净利润持续增长，2022年净利润31.40亿元，较上期大幅下降。

2018-2021年公司主营利润持续增长，由于营收的大幅下降，2022年主营利润31.25亿元，较去年同期大幅下降。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

2、经营评分及排名

经营评分：50 总排名：4097/5417

行业排名（证券）：40/50

	2021年年报	2022年一季报	2022年中报	2022年三季报	2022年年报
评分	55	44	60	40	50
行业中位数	61	45	62	44	56
行业排名	45	23	30	37	40

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