赛升药业(300485)2022年年报解读：归母净利润依赖于非经常性损益，较多的金融投资
北京赛升药业股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“马骉”。公司的主营业务为注射针剂的研发、生产及销售,主导产品为生物生化药品，涉及心脑血管类疾病、免疫性疾病(抗肿瘤)和神经系统疾病三大用药领域。公司免疫亲和层析规模纯化纤溶酶分离及其药学性质、药物制剂的开发研究获得北京市科学技术奖。
根据赛升药业2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收7.34亿元，同比大幅下降30.10%。扣非净利润33.04万元，同比大幅下降99.68%。赛升药业2022年年度净利润2.03亿元，业绩同比大幅下降48.71%。
免疫系统用药收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为医药制造业，主要产品包括免疫系统用药和心脑血管用药两项，其中免疫系统用药占比48.76%，心脑血管用药占比40.04%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 医药制造业 | 7.34亿元 | 99.89% | - |
| 其他业务 | 81.62万元 | 0.11% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 免疫系统用药 | 3.58亿元 | 48.76% | 76.65% |
| 心脑血管用药 | 2.94亿元 | 40.04% | 79.98% |
| 神经系统用药 | 7,686.20万元 | 10.46% | 67.48% |
| 其他药品、其他业务 | 534.26万元 | 0.73% | 23.42% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 东北地区 | 1.90亿元 | 25.83% | 76.14% |
| 华东地区 | 1.86亿元 | 25.3% | 76.61% |
| 华中地区 | 1.56亿元 | 21.25% | 75.57% |
| 华北地区 | 8,780.61万元 | 11.95% | 80.86% |
| 西南地区 | 5,363.71万元 | 7.3% | - |
| 其他业务 | 6,142.01万元 | 8.37% | - |
2、免疫系统用药收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2022年公司营收7.35亿元，与去年同期的10.51亿元相比，大幅下降了30.1%。
主营业务大幅下降的原因是：
（1）免疫系统用药本期营收3.58亿元，去年同期为5.79亿元，同比大幅下降了38.16%。
（2）心脑血管用药本期营收2.94亿元，去年同期为3.60亿元，同比下降了18.28%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 免疫系统用药 | 3.58亿元 | 5.79亿元 | -38.16% |
| 心脑血管用药 | 2.94亿元 | 3.60亿元 | -18.28% |
| 神经系统用药 | 7,686.20万元 | 9,543.33万元 | -19.46% |
| 其他业务 | 534.26万元 | 1,616.61万元 | -66.95% |
| 合计 | 7.35亿元 | 10.51亿元 | -30.1% |
3、免疫系统用药毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2022年公司毛利率从去年同期的82.67%，同比小幅下降到了今年的76.64%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）免疫系统用药本期毛利率76.65%，去年同期为83.5%，同比小幅下降了6.85%。
（2）心脑血管用药本期毛利率79.98%，去年同期为84.39%，同比小幅下降了4.41%。
4、免疫系统用药毛利率持续下降
产品毛利率方面，2018-2022年免疫系统用药毛利率呈小幅下降趋势，从2018年的88.44%，小幅下降到2022年的76.65%，2022年心脑血管用药毛利率为79.98%，同比小幅下降4.41个百分点。
主营业务利润同比大幅下降推动净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比下降30.10%，净利润同比下降48.71%
2022年，赛升药业营业总收入为7.35亿元，去年同期为10.51亿元，同比大幅下降30.10%，净利润为2.03亿元，去年同期为3.95亿元，同比大幅下降48.71%。
本期主营业务利润2,400.92万元，同比大幅下降77.30%；本期公允价值变动收益1.25亿元，同比大幅下降32.45%；本期投资收益8,670.88万元，同比大幅下降34.70%，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2019年到2021年呈现上升趋势，从1.48亿元增长到3.95亿元，而2021年到2022年呈现下降状态，从3.95亿元下降到2.03亿元。
2、财务收益大幅下降，主营业务利润同比大幅下降77.30%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.35亿元 | 10.51亿元 | -30.10% |
| 营业成本 | 1.72亿元 | 1.82亿元 | -5.78% |
| 销售费用 | 3.69亿元 | 5.55亿元 | -33.56% |
| 管理费用 | 6,107.35万元 | 1.03亿元 | -40.97% |
| 财务费用 | -45.13万元 | -1,130.34万元 | 96.01% |
| 研发费用 | 1.01亿元 | 1.04亿元 | -3.09% |
| 所得税费用 | 5,196.57万元 | 4,388.97万元 | 18.40% |
2022年主营业务利润为2,400.92万元，去年同期为1.06亿元，同比大幅下降77.30%。
虽然销售费用本期为3.69亿元，同比大幅下降33.56%，不过营业总收入本期为7.35亿元，同比大幅下降30.10%，导致主营业务利润同比大幅下降。
2022年公司营收7.35亿元，同比大幅下降30.1%。虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。
本期财务费用为-45.13万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了96.01%。归因于利息收入本期为48.57万元，去年同期为1,155.86万元，同比大幅下降了95.8%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息收入 | -48.57万元 | -1,155.86万元 |
| 其他 | 3.44万元 | 25.52万元 |
| 合计 | -45.13万元 | -1,130.34万元 |
非主营业务中公允价值变动收益本期为1.25亿元，占利润总额49.25%，同比大幅下降32.45%。投资收益本期为8,670.88万元，占利润总额34.06%，同比大幅下降34.70%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 8,670.88万元 | 34.06% | -34.70% |
| 公允价值变动收益 | 1.25亿元 | 49.25% | -32.45% |
| 营业外收入 | 5.72万元 | 0.02% | -51.15% |
| 营业外支出 | 7.77万元 | 0.03% | -15.61% |
| 其他收益 | 1,160.63万元 | 4.56% | 62.30% |
| 信用减值损失 | 25.32万元 | 0.10% | -76.01% |
| 资产处置收益 | 664.99万元 | 2.61% | 1.23% |
净现金流由负转正
1、净利润同比大幅降低48.71%，净现金流同比大幅增加112.28%
2022年，赛升药业净利润为2.03亿元，去年同期为3.95亿元，同比大幅下降48.71%。净现金流为6,266.72万元，去年同期为-5.10亿元，由负转正。
净现金流由负转正是因为投资活动产生的现金流净额本期为3,239.09万元，去年同期为-6.62亿元，由负转正。
投资活动现金流净额由负转正的原因是：
1、支付的其他与投资活动有关的现金本期为14.15亿元，同比下降29.86%。
2、收到其他与投资活动有关的现金本期为16.46亿元，同比增长16.17%。
2、经营活动现金流同比大幅下降39.75%
本期经营活动现金流净额为1.10亿元，同比大幅下降39.75%。
经营活动现金流净额同比大幅下降原因是：
| 经营活动现金流净额下降项目 | 本期值 | 上期值 | 经营活动现金流净额增长项目 | 本期值 | 上期值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 净利润 | 2.03亿元 | 3.95亿元 | 投资收益 | 8,670.88万元 | 1.33亿元 |
| 公允价值变动收益 | 1.25亿元 | 1.86亿元 |
归母净利润依赖于非经常性损益
赛升药业2022年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为2.05亿元，非经常性损益为2.04亿元。
本期非经常性损益项目概览表：
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