中银证券(601696)2022年年报解读：利润倚仗金融投资收益，证券经纪收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
中银国际证券股份有限公司于2020年上市。公司的主营业务是投资银行业务、证券经纪业务、资产管理业务、证券自营业务、私募股权投资业务、期货业务和其他业务。
根据中银证券2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收29.59亿元，同比小幅下降11.23%。扣非净利润7.30亿元，同比下降15.09%。中银证券2022年年度净利润8.11亿元，业绩同比下降15.81%。
证券经纪收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的核心业务有两块，一块是证券经纪业务，一块是资产管理业务，主要产品包括证券经纪业务和资产管理业务两项，其中证券经纪业务占比57.39%，资产管理业务占比25.90%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 证券经纪业务 | 16.98亿元 | 57.39% | 48.94% |
| 资产管理业务 | 7.66亿元 | 25.9% | 56.59% |
| 期货业务 | 1.99亿元 | 6.73% | 39.91% |
| 其他 | 1.44亿元 | 4.86% | -246.84% |
| 证券投资业务 | 5,738.77万元 | 1.94% | 53.10% |
| 其他业务 | 9,399.26万元 | 3.18% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 证券经纪业务 | 16.98亿元 | 57.39% | 48.94% |
| 资产管理业务 | 7.66亿元 | 25.9% | 56.59% |
| 期货业务 | 1.99亿元 | 6.73% | 39.91% |
| 其他业务 | 2.38亿元 | 8.04% | - |
| 证券自营业务 | 5,738.77万元 | 1.94% | 53.10% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 公司总部及子公司 | 13.45亿元 | 45.46% | -7.92% |
| 广东省 | 2.76亿元 | 9.34% | 67.27% |
| 上海市 | 1.93亿元 | 6.54% | 65.01% |
| 北京市 | 1.91亿元 | 6.45% | 70.32% |
| 湖北省 | 1.07亿元 | 3.6% | 64.75% |
| 其他业务 | 8.47亿元 | 28.61% | - |
2、证券经纪收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
2022年公司营收29.59亿元，与去年同期的33.34亿元相比，小幅下降了11.23%。
主营业务小幅下降的原因是：
（1）证券经纪本期营收16.98亿元，去年同期为19.61亿元，同比小幅下降了13.39%。
（2）私募股权投资业务本期营收-1,753.00万元，去年同期为1.42亿元，同比大幅下降了112.34%。
（3）投资银行业务本期营收1.12亿元，去年同期为2.47亿元，同比大幅下降了54.8%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 证券经纪 | 16.98亿元 | 19.61亿元 | -13.39% |
| 资产管理业务 | 7.66亿元 | 5.33亿元 | 43.89% |
| 期货业务 | 1.99亿元 | 1.99亿元 | 0.36% |
| 其他 | 1.44亿元 | 1.98亿元 | -27.32% |
| 投资银行业务 | 1.12亿元 | 2.47亿元 | -54.8% |
| 证券自营业务 | 5,738.77万元 | 5,478.16万元 | 4.76% |
| 私募股权投资业务 | -1,753.00万元 | 1.42亿元 | -112.34% |
| 其他业务 | -1,753.00万元 | - | - |
| 合计 | 29.59亿元 | 33.34亿元 | -11.23% |
主营业务利润同比下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 29.59亿元 | 33.34亿元 | -11.23% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 20.42亿元 | 21.33亿元 | -4.27% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 9,159.51万元 | 2.16亿元 | -57.50% |
2022年主营业务利润为9.03亿元，去年同期为11.80亿元，同比下降23.48%。
虽然管理费用本期为20.42亿元，同比小幅下降4.27%，不过营业总收入本期为29.59亿元，同比小幅下降11.23%，导致主营业务利润同比下降。
非主营业务中投资收益本期为5.05亿元，占利润总额55.94%，同比大幅增长139.33%。公允价值变动收益本期为-2.85亿元，占利润总额31.54%，同比大幅下降168.80%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 5.05亿元 | 55.94% | 139.33% |
| 公允价值变动收益 | -2.85亿元 | -31.54% | -168.80% |
| 营业外收入 | 50.83万元 | 0.06% | 38.99% |
| 营业外支出 | 78.22万元 | 0.09% | -47.70% |
| 其他收益 | 1.04亿元 | 11.57% | -24.07% |
| 汇兑收益 | 584.06万元 | 0.65% | 489.22% |
| 资产处置收益 | -25.52万元 | -0.03% | -12.00% |
利润倚仗金融投资收益
1、金融投资收益占净利润129.71%，投资主体为债券投资
在2022年年报告期末，中银证券用于金融投资的资产为16.01亿元，占总资产的2.49%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为10.52亿元，是净利润8.11亿元的1.30倍。
2022年金融投资主要投资内容如表所示：
2022年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 地方债 | 13.04亿元 |
| 其他 | 2.97亿元 |
| 合计 | 16.01亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于－交易性金融工具和交易性金融资产公允价值变动收益。
2022年金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | －交易性金融工具 | 5.88亿元 |
| 投资收益 | －衍生金融工具 | 108.96万元 |
| 投资收益 | 处置金融工具取得的收益 | 8,465.25万元 |
| 投资收益 | －交易性金融工具 | 8,105.36万元 |
| 投资收益 | －其他债权投资 | 16.25万元 |
| 投资收益 | －衍生金融工具 | 343.64万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | 2.93亿元 |
| 公允价值变动收益 | 衍生金融工具公允价值变动收益 | 17.8万元 |
| 合计 | 10.52亿元 |
2、金融投资收益同比大额增长
从同期对比来看，企业的金融投资收益相比去年大幅增长了3.74亿元，增速为55.21%。
净现金流同比下降
2022年，中银证券净现金流为41.80亿元，去年同期为50.28亿元，同比下降16.88%。
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