太平洋(601099)2022年年报解读：金融投资收益大幅减少净利润亏损，资产负债率同比下降
太平洋证券股份有限公司于2007年上市。公司主营业务为证券承销和上市推荐、证券自营买卖、证券代理买卖等业务。主要服务为证券经纪业务、信用业务、资产管理业务、投资银行业务、证券投资业务、证券研究业务、私募投资基金业务、另类投资业务。
根据太平洋2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收11.72亿元，同比下降28.10%。扣非净利润-4.51亿元，由盈转亏。太平洋2022年年度净利润-4.63亿元，业绩由盈转亏。近五年以来，企业的净利润有3年为负，分别为2018年、2020年、2022年。
证券经纪业务毛利率持续下降
1、主营业务构成
公司的营收主要由以下三块构成，分别为证券经纪业务、证券投资业务、资产管理业务。主要产品包括证券经纪业务、证券投资业务、资产管理业务三项，证券经纪业务占比35.37%，证券投资业务占比29.53%，资产管理业务占比12.36%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 证券经纪业务 | 4.15亿元 | 35.37% | 18.65% |
| 证券投资业务 | 3.46亿元 | 29.53% | 69.21% |
| 资产管理业务 | 1.45亿元 | 12.36% | 52.32% |
| 信用业务 | 1.31亿元 | 11.2% | -360.18% |
| 其他业务 | 1.35亿元 | 11.54% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 证券经纪业务 | 4.15亿元 | 35.37% | 18.65% |
| 证券投资业务 | 3.46亿元 | 29.53% | 69.21% |
| 资产管理业务 | 1.45亿元 | 12.36% | 52.32% |
| 信用业务 | 1.31亿元 | 11.2% | -360.18% |
| 其他业务 | 1.35亿元 | 11.54% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 公司本部及子公司 | 7.95亿元 | 67.82% | -77.17% |
| 云南 | 2.47亿元 | 21.09% | 58.04% |
| 其他地区 | 8,201.67万元 | 7.0% | -40.90% |
| 北京 | 3,137.64万元 | 2.68% | 35.86% |
| 广东 | 988.65万元 | 0.84% | -45.98% |
| 其他业务 | 679.28万元 | 0.57% | - |
2、营收下降
2022年公司营收11.72亿元，与去年同期的16.30亿元相比，下降了28.1%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 证券经纪业务 | 4.15亿元 | 5.10万元 | -18.67% |
| 证券投资业务 | 3.46亿元 | 5.50万元 | -37.01% |
| 资产管理业务 | 1.45亿元 | 1.08万元 | 34.77% |
| 信用业务 | 1.31亿元 | 1.39万元 | -5.28% |
| 投资银行业务 | 1.15亿元 | 1.83万元 | -37.28% |
| 其他业务 | 2,031.89万元 | 16.30亿元 | -98.75% |
| 合计 | 11.72亿元 | 16.30亿元 | -28.1% |
主营业务利润由盈转亏
1、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.72亿元 | 16.30亿元 | -28.10% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 10.13亿元 | 11.51亿元 | -12.00% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | -5,163.75万元 | 5,658.89万元 | -191.25% |
2022年主营业务利润为-4.98亿元，去年同期为1.92亿元，由盈转亏。
虽然管理费用本期为10.13亿元，同比小幅下降12.00%，不过营业总收入本期为11.72亿元，同比下降28.10%，导致主营业务利润由盈转亏。
非主营业务中投资收益本期为3.93亿元，占利润总额76.36%，同比下降24.57%。公允价值变动收益本期为-1.05亿元，占利润总额20.46%，同比大幅下降175.80%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 3.93亿元 | -76.36% | -24.57% |
| 公允价值变动收益 | -1.05亿元 | 20.46% | -175.80% |
| 营业外收入 | 44.21万元 | -0.09% | 45.60% |
| 营业外支出 | 1,724.14万元 | -3.35% | 668.55% |
| 其他收益 | 433.72万元 | -0.84% | 41.60% |
| 汇兑收益 | 126.25万元 | -0.25% | 485.27% |
| 资产处置收益 | 6.18万元 | -0.01% | -54.54% |
2、营业总收入同比降低28.10%，净利润由盈转亏
2022年，太平洋营业总收入为11.72亿元，去年同期为16.30亿元，同比下降28.10%，净利润为-4.63亿元，去年同期为1.34亿元，由盈转亏。
本期主营业务利润-4.98亿元，去年同期为1.92亿元，由盈转亏；本期公允价值变动收益-1.05亿元，去年同期为1.39亿元，同比大幅下降175.80%；本期投资收益3.93亿元，同比下降24.57%，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2015年到2018年呈现下降趋势，从11.35亿元下降到-13.25亿元，而2018年到2022年呈现上升状态，从-13.25亿元增长到-4.63亿元。
净现金流由正转负
1、净利润由盈转亏，净现金流同比大幅降低3.33倍
2022年，太平洋净利润为-4.63亿元，去年同期为1.34亿元，由盈转亏。净现金流为-13.64亿元，去年同期为5.85亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为经营活动产生的现金流净额本期为8,598.36万元，同比大幅下降96.11%。
2、经营活动现金流同比大幅下降96.11%
本期经营活动现金流净额为8,598.36万元，同比大幅下降96.11%。
固然本期信用减值损失6.11亿元，同比大幅增长123.60%，然而（1）本期经营性应付项目减少26.90亿元，同比大幅增长130.73%；（2）本期净利润-4.63亿元，去年同期为1.34亿元，由盈转亏，导致经营活动现金流净额同比大幅下降。
金融投资收益大幅减少净利润亏损
金融投资收益占净利润-198.91%，投资主体为债券投资
在2022年年报告期末，太平洋用于金融投资的资产为1.46亿元，占总资产的0.95%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为9.22亿元，是净利润-4.63亿元的-1.99倍。
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