天健集团(000090)2022年年报解读：经营活动现金流量净额常年小于净利润，建筑施工收入的增长推动公司营收的小幅增长
深圳市天健(集团)股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“深圳市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司包括城市建设、综合开发和城市服务三大业务板块，公司主要产品建筑施工、房地产销售、物业租赁、棚改项目管理服务其他城市服务。
根据天健集团2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收264.64亿元，同比小幅增长13.73%。扣非净利润19.14亿元，同比基本持平。本期经营活动产生的现金流净额为-14.55亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
建筑施工收入的增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为建筑施工业，占比高达69.57%，其中建筑施工为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 建筑施工业 | 184.10亿元 | 69.57% | 6.17% |
| 其他城市服务业 | 10.32亿元 | 3.9% | 9.45% |
| 物业租赁业 | 3.59亿元 | 1.36% | 22.08% |
| 棚改项目管理服务 | 4,946.39万元 | 0.19% | -28.29% |
| 其他业务 | 66.14亿元 | 24.98% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 建筑施工 | 184.10亿元 | 69.57% | 6.17% |
| 其他城市服务 | 10.32亿元 | 3.9% | - |
| 物业租赁 | 3.59亿元 | 1.36% | 22.08% |
| 棚改项目管理服务 | 4,946.39万元 | 0.19% | - |
| 其他业务 | 66.14亿元 | 24.98% | - |
2、建筑施工收入的增长推动公司营收的小幅增长
2022年公司营收264.64亿元，与去年同期的232.69亿元相比，小幅增长了13.73%，主要是因为建筑施工本期营收184.10亿元，去年同期为146.77亿元，同比增长了25.44%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 建筑施工 | 184.10亿元 | 146.77亿元 | 25.44% |
| 房地产销售 | 100.32亿元 | 98.39亿元 | 1.97% |
| 物业租赁 | 3.59亿元 | 3.99亿元 | -10.05% |
| 其他业务 | -23.37亿元 | -16.45亿元 | - |
| 合计 | 264.64亿元 | 232.69亿元 | 13.73% |
3、房地产销售毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长
2022年公司毛利率从去年同期的19.74%，同比小幅增长到了今年的20.35%，主要是因为房地产销售本期毛利率42.17%，去年同期为35.96%，同比增长17.27%。
4、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的29.07%，相较于2021年的18.41%，仍在小幅增长，其中第一大客户占比15.84%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户1 | 41.93亿元 | 15.84% |
| 客户2 | 15.58亿元 | 5.89% |
| 客户3 | 9.83亿元 | 3.71% |
| 客户4 | 4.83亿元 | 1.82% |
| 客户5 | 4.77亿元 | 1.80% |
| 合计 | 76.93亿元 | 29.07% |
主营业务利润同比小幅增长
1、主营业务利润同比小幅增长10.65%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 264.64亿元 | 232.69亿元 | 13.73% |
| 营业成本 | 210.78亿元 | 186.76亿元 | 12.86% |
| 销售费用 | 1.81亿元 | 2.28亿元 | -20.67% |
| 管理费用 | 5.08亿元 | 4.40亿元 | 15.66% |
| 财务费用 | 3.78亿元 | 2.59亿元 | 45.77% |
| 研发费用 | 5.27亿元 | 4.16亿元 | 26.48% |
| 所得税费用 | 8.41亿元 | 8.26亿元 | 1.81% |
2022年年度主营业务利润为34.44亿元，去年同期为31.12亿元，同比小幅增长10.65%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为264.64亿元，同比小幅增长13.73%；（2）毛利率本期为20.35%，同比小幅增长了0.61%。
2、非主营业务利润亏损有所减小
天健集团2022年年度非主营业务利润为-6.30亿元，去年同期为-6.47亿元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 34.44亿元 | 174.56% | 31.12亿元 | 10.65% |
| 资产减值损失 | -6.55亿元 | -33.18% | -3.12亿元 | -109.65% |
| 其他 | 3,521.51万元 | 1.79% | -2.30亿元 | 115.29% |
| 净利润 | 19.73亿元 | 100.00% | 19.52亿元 | 1.08% |
净现金流由负转正
1、净利润基本持平，净现金流同比大幅增加3.75倍
2022年年度，天健集团净利润为19.73亿元，去年同期为19.52亿元，同比基本持平。净现金流为12.86亿元，去年同期为-4.68亿元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）取得借款收到的现金本期为188.20亿元，同比大幅下降39.04%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为226.87亿元，同比下降15.29%。
但是（1）偿还债务支付的现金本期为143.92亿元，同比大幅下降53.67%；（2）支付的各项税费本期为22.41亿元，同比大幅下降60.56%。
2、经营活动现金流量净额常年小于净利润
从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。
1、经营分析总结
近8年公司净利润持续增长，2022年净利润19.73亿元。
公司主营利润近5年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2022年主营利润34.44亿元，较去年同期有所增长。
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