天健集团(000090)2022年年报解读：经营活动现金流量净额常年小于净利润，建筑施工收入的增长推动公司营收的小幅增长
深圳市天健(集团)股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“深圳市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司包括城市建设、综合开发和城市服务三大业务板块，公司主要产品建筑施工、房地产销售、物业租赁、棚改项目管理服务其他城市服务。
根据天健集团2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收264.64亿元，同比小幅增长13.73%。扣非净利润19.14亿元，同比基本持平。本期经营活动产生的现金流净额为-14.55亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
公司的主要业务为建筑施工业，占比高达69.57%，其中建筑施工为第一大收入来源。
| 分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 建筑施工业 |
184.10亿元 |
69.57% |
6.17% |
| 其他城市服务业 |
10.32亿元 |
3.9% |
9.45% |
| 物业租赁业 |
3.59亿元 |
1.36% |
22.08% |
| 棚改项目管理服务 |
4,946.39万元 |
0.19% |
-28.29% |
| 其他业务 |
66.14亿元 |
24.98% |
- |
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 建筑施工 |
184.10亿元 |
69.57% |
6.17% |
| 其他城市服务 |
10.32亿元 |
3.9% |
- |
| 物业租赁 |
3.59亿元 |
1.36% |
22.08% |
| 棚改项目管理服务 |
4,946.39万元 |
0.19% |
- |
| 其他业务 |
66.14亿元 |
24.98% |
- |
2022年公司营收264.64亿元，与去年同期的232.69亿元相比，小幅增长了13.73%，主要是因为建筑施工本期营收184.10亿元，去年同期为146.77亿元，同比增长了25.44%。
近两年产品营收变化
| 名称 |
2022年报营收 |
2021年报营收 |
同比增减 |
| 建筑施工 |
184.10亿元 |
146.77亿元 |
25.44% |
| 房地产销售 |
100.32亿元 |
98.39亿元 |
1.97% |
| 物业租赁 |
3.59亿元 |
3.99亿元 |
-10.05% |
| 其他业务 |
-23.37亿元 |
-16.45亿元 |
- |
| 合计 |
264.64亿元 |
232.69亿元 |
13.73% |
3、房地产销售毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长
2022年公司毛利率从去年同期的19.74%，同比小幅增长到了今年的20.35%，主要是因为房地产销售本期毛利率42.17%，去年同期为35.96%，同比增长17.27%。
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的29.07%，相较于2021年的18.41%，仍在小幅增长，其中第一大客户占比15.84%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 |
销售额 |
占销售总额比重 |
| 客户1 |
41.93亿元 |
15.84% |
| 客户2 |
15.58亿元 |
5.89% |
| 客户3 |
9.83亿元 |
3.71% |
| 客户4 |
4.83亿元 |
1.82% |
| 客户5 |
4.77亿元 |
1.80% |
| 合计 |
76.93亿元 |
29.07% |
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
264.64亿元 |
232.69亿元 |
13.73% |
| 营业成本 |
210.78亿元 |
186.76亿元 |
12.86% |
| 销售费用 |
1.81亿元 |
2.28亿元 |
-20.67% |
| 管理费用 |
5.08亿元 |
4.40亿元 |
15.66% |
| 财务费用 |
3.78亿元 |
2.59亿元 |
45.77% |
| 研发费用 |
5.27亿元 |
4.16亿元 |
26.48% |
| 所得税费用 |
8.41亿元 |
8.26亿元 |
1.81% |
2022年年度主营业务利润为34.44亿元，去年同期为31.12亿元，同比小幅增长10.65%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为264.64亿元，同比小幅增长13.73%；（2）毛利率本期为20.35%，同比小幅增长了0.61%。
天健集团2022年年度非主营业务利润为-6.30亿元，去年同期为-6.47亿元，亏损有所减小。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
34.44亿元 |
174.56% |
31.12亿元 |
10.65% |
| 资产减值损失 |
-6.55亿元 |
-33.18% |
-3.12亿元 |
-109.65% |
| 其他 |
3,521.51万元 |
1.79% |
-2.30亿元 |
115.29% |
| 净利润 |
19.73亿元 |
100.00% |
19.52亿元 |
1.08% |
1、净利润基本持平，净现金流同比大幅增加3.75倍
2022年年度，天健集团净利润为19.73亿元，去年同期为19.52亿元，同比基本持平。净现金流为12.86亿元，去年同期为-4.68亿元，由负转正。
虽然（1）取得借款收到的现金本期为188.20亿元，同比大幅下降39.04%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为226.87亿元，同比下降15.29%。
但是（1）偿还债务支付的现金本期为143.92亿元，同比大幅下降53.67%；（2）支付的各项税费本期为22.41亿元，同比大幅下降60.56%。
从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。
近8年公司净利润持续增长，2022年净利润19.73亿元。
公司主营利润近5年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2022年主营利润34.44亿元，较去年同期有所增长。
