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民和股份(002234)2022年年报解读:雏鸡收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降,较多的对北大荒宝泉岭农牧发展有限公司投资

山东民和牧业股份有限公司于2008年上市,实际控制人为“孙希民”。公司的主营业务为父母代肉种鸡的饲养、商品代肉雏鸡的生产与销售;商品代肉鸡的饲养与屠宰加工;鸡肉制品及深加工产品的生产与销售;有机废弃物资源化开发利用。主要产品商品代肉鸡苗、商品代肉鸡、电力、生物有机肥等。

根据民和股份2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收16.09亿元,同比小幅下降9.39%。扣非净利润-4.61亿元,由盈转亏。民和股份2022年年度净利润-4.65亿元,业绩由盈转亏。

PART 1
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雏鸡收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降

1、主营业务构成

公司主要从事畜牧业、肥料制造、电力生产,主要产品包括鸡肉制品和雏鸡两项,其中鸡肉制品占比52.28%,雏鸡占比35.10%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
畜牧业 15.57亿元 96.76% -8.43%
肥料制造 2,650.00万元 1.65% -
电力生产 1,307.05万元 0.81% -
其他业务 1,256.50万元 0.78% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
鸡肉制品 8.41亿元 52.28% -4.94%
雏鸡 5.65亿元 35.1% -13.72%
其他 8,763.78万元 5.45% -
淘汰鸡 6,392.56万元 3.97% -
生物有机肥 2,587.30万元 1.61% -
其他业务 2,563.55万元 1.59% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
省内 10.65亿元 66.23% -9.63%
省外 5.43亿元 33.77% -3.22%

2、雏鸡收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降

2022年公司营收16.09亿元,与去年同期的17.75亿元相比,小幅下降了9.39%,主要是因为雏鸡本期营收5.65亿元,去年同期为9.35亿元,同比大幅下降了39.64%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
鸡肉制品 8.41亿元 6.69亿元 25.78%
雏鸡 5.65亿元 9.35亿元 -39.64%
其他业务 2.03亿元 1.71亿元 18.47%
合计 16.09亿元 17.75亿元 -9.39%

3、雏鸡毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降

2022年公司毛利率从去年同期的18.07%,同比大幅下降到了今年的-7.46%,主要是因为雏鸡本期毛利率-13.72%,去年同期为37.56%,同比大幅下降了51.28%。

PART 2
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主营业务利润由盈转亏

1、销售费用大幅增长,主营业务利润由盈转亏

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 16.09亿元 17.75亿元 -9.39%
营业成本 17.29亿元 14.55亿元 18.85%
销售费用 1.01亿元 3,101.63万元 225.40%
管理费用 1.18亿元 1.10亿元 7.19%
财务费用 -220.92万元 -894.79万元 75.31%
研发费用 1,753.53万元 1,060.99万元 65.27%
所得税费用 4.90万元 2.18万元 125.14%

2022年主营业务利润为-3.64亿元,去年同期为1.70亿元,由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于(1)营业总收入本期为16.09亿元,同比小幅下降9.39%;(2)毛利率本期为-7.46%,同比大幅下降25.53%。

2022年公司营收16.09亿元,同比小幅下降9.39%。虽然营收在下降,但是销售费用、财务费用、研发费用却在增长。

1、财务收益大幅下降

本期财务费用为-220.92万元,表示有财务收益,同时这种收益较上期大幅下降了75.31%。

主要是由于:

虽然本期汇兑收益为165.86万元,去年同期汇兑损失为45.05万元;

但是(1)利息支出本期为2,310.69万元,去年同期为1,725.24万元,同比大幅增长了33.93%;(2)利息收入本期为2,443.83万元,去年同期为2,692.59万元,同比小幅下降了9.24%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
减:利息收入 -2,443.83万元 -2,692.59万元
利息支出 2,310.69万元 1,725.24万元
汇兑损益 -165.86万元 45.05万元
其他 78.08万元 27.49万元
合计 -220.92万元 -894.79万元

2、研发费用大幅增长

本期研发费用为1,753.53万元,同比大幅增长65.27%。研发费用大幅增长的原因是:

(1)材料本期为454.86万元,去年同期为113.02万元,同比大幅增长了近3倍。

(2)人工费本期为912.09万元,去年同期为707.64万元,同比增长了28.89%。

(3)燃料动力本期为68.09万元,去年同期为1,714.59元,同比大幅增长了近396倍。

研发费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
人工费 912.09万元 707.64万元
材料 454.86万元 113.02万元
折旧费 148.69万元 110.13万元
燃料动力 68.09万元 1,714.59元
其他 169.80万元 130.03万元
合计 1,753.53万元 1,060.99万元

3、销售费用大幅增长

本期销售费用为1.01亿元,同比大幅增长225.4%。归因于促销费本期为6,535.46万元,去年同期为23.39万元,同比大幅增长了近278倍。

销售费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
促销费 6,535.46万元 23.39万元
人工费 1,465.31万元 909.63万元
包装费 1,044.89万元 1,147.90万元
差旅费 276.79万元 317.44万元
广告费 215.62万元 223.98万元
其他 554.57万元 479.29万元
合计 1.01亿元 3,101.63万元

非主营业务中资产减值损失本期为-8,603.86万元,占利润总额18.51%,同比大幅增长38.81%。

非主营业务表


金额 占利润总额比例 同比增减
投资收益 -2,377.46万元 5.11% -169.29%
资产减值损失 -8,603.86万元 18.51% 38.81%
营业外收入 467.10万元 -1.01% 186.98%
营业外支出 432.30万元 -0.93% 131.39%
其他收益 995.67万元 -2.14% -57.01%
信用减值损失 -92.65万元 0.20% 26.88%
资产处置收益 976.63元 - -99.56%

2、营业总收入同比小幅降低9.39%,净利润由盈转亏

2022年,民和股份营业总收入为16.09亿元,去年同期为17.75亿元,同比小幅下降9.39%,净利润为-4.65亿元,去年同期为4,259.41万元,由盈转亏。

本期主营业务利润-3.64亿元,去年同期为1.70亿元,由盈转亏,是导致净利润大幅降低的主要原因。

净利润从2017年到2019年呈现上升趋势,从-2.91亿元增长到16.09亿元,而2019年到2022年呈现下降状态,从16.09亿元下降到-4.65亿元。

PART 3
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较多的金融投资

金融投资占总资产5.6%,投资主体为债券投资

在2022年年报告期末,民和股份用于金融投资的资产为2.21亿元,占总资产的5.6%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为772.92万元,占净利润-4.65亿元的-1.66%。

2022年金融投资主要投资内容如表所示:

2022年金融投资资产表


项目 投资金额
债券投资 2.21亿元
合计 2.21亿元

从金融投资收益来源方式来看,全部来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益。

2022年金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 交易性金融资产在持有期间的投资收益 772.92万元
合计 772.92万元

PART 4
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较多的对北大荒宝泉岭农牧发展有限公司投资

在2022年年报告期末,民和股份用于对外股权投资的资产为2.63亿元,占总资产的6.66%。对外股权投资所产生的收益为-3,163.88万元,占净利润-4.65亿元的6.81%。

对外股权投资构成表


项目 金额 收益
北大荒宝泉岭农牧发展有限公司 2.63亿元 -3,074.93万元
其他 46.69万元 -88.95万元
合计 2.63亿元 -3,163.88万元

北大荒宝泉岭农牧发展有限公司

北大荒宝泉岭农牧发展有限公司业务性质为家禽养殖。

同比上期看起来,投资亏损程度有所扩大。

历年投资数据


北大荒宝泉岭农牧发展有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2022年 23.55 0元 -3,074.93万元 2.63亿元
2021年 23.55 0元 -1,567.29万元 2.93亿元
2020年 23.55 0元 280.04万元 3.09亿元
2019年 23.55 8,635.85万元 6,619.03万元 3.06亿元
2018年 23.57 0元 0元 1.47亿元
2017年 23.50 1,970万元 -3,635.83万元 1.51亿元
2016年 23.50 0元 0元 1.68亿元
2015年 23.50 2,000万元 -2,761.41万元 1.79亿元
2014年 23.50 1.16亿元 -309.77万元 1.87亿元
2013年 24.17 6,952.33万元 0元 7,402.33万元
2012年 22.50 450万元 0元 450万元

PART 5
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存货跌价损失影响利润

从2019年到2022年,收入从32.76亿元减少到16.09亿元,增长率为-16.97%,同期存货从3.56亿元增长到5.50亿元,增长率为18.17%,可以看出,3年内,存货的增长率远大于营业收入的增长率。

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