首创证券(601136)2022年年报解读：较多的金融投资，净利润同比大幅下降但经营活动现金流净额由正转负
首创证券股份有限公司于2022年上市。公司主营业务范围包括证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；证券投资基金销售；证券资产管理；融资融券；代销金融产品；为期货公司提供中间介绍业务。
根据首创证券2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收15.88亿元，同比下降24.87%。扣非净利润5.43亿元，同比大幅下降35.20%。首创证券2022年年度净利润5.55亿元，业绩同比大幅下降35.37%。本期经营活动产生的现金流净额为7.34亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
公司的营收主要由以下三块构成，分别为资产管理类业务、投资类业务、零售与财富管理类业务。主要产品包括资产管理类业务、投资类业务、零售与财富管理类业务三项，资产管理类业务占比43.98%，投资类业务占比29.23%，零售与财富管理类业务占比26.57%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 资产管理类业务 | 6.98亿元 | 43.98% | 87.18% |
| 投资类业务 | 4.64亿元 | 29.23% | 78.48% |
| 零售与财富管理类业务 | 4.22亿元 | 26.57% | 11.83% |
| 其他 | -1.43亿元 | -9.03% | 283.23% |
| 其他业务 | 1.47亿元 | 9.25% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 资产管理类业务 | 6.98亿元 | 43.98% | 87.18% |
| 投资类业务 | 4.64亿元 | 29.23% | 78.48% |
| 零售与财富管理类业务 | 4.22亿元 | 26.57% | 11.83% |
| 其他业务 | 356.19万元 | 0.22% | - |
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降38.13%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.88亿元 | 21.13亿元 | -24.87% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 8.97亿元 | 10.00亿元 | -10.29% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1.11亿元 | 2.24亿元 | -50.67% |
2022年主营业务利润为6.75亿元，去年同期为10.91亿元，同比大幅下降38.13%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于营业总收入本期为15.88亿元，同比下降24.87%。
非主营业务中投资收益本期为8.48亿元，占利润总额127.65%，同比下降18.95%。公允价值变动收益本期为-3.71亿元，占利润总额55.87%，同比大幅下降3.16倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 8.48亿元 | 127.65% | -18.95% |
| 公允价值变动收益 | -3.71亿元 | -55.87% | -316.13% |
| 营业外收入 | 33.56万元 | 0.05% | -29.34% |
| 营业外支出 | 1,114.17万元 | 1.68% | 29.21% |
| 其他收益 | 1,419.06万元 | 2.14% | 47.40% |
| 汇兑收益 | 196.45万元 | 0.30% | 493.04% |
| 资产处置收益 | 21.03万元 | 0.03% | -11.28% |
2、营业总收入同比降低24.87%，净利润同比大幅降低35.54%
2022年，首创证券营业总收入为15.88亿元，去年同期为21.13亿元，同比下降24.87%，净利润为5.54亿元，去年同期为8.59亿元，同比大幅下降35.54%。
本期公允价值变动收益-3.71亿元，去年同期为1.72亿元，同比大幅下降3.16倍；本期主营业务利润6.75亿元，同比大幅下降38.13%；本期投资收益8.48亿元，同比下降18.95%，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2018年到2021年呈现上升趋势，从1.75亿元增长到8.59亿元，而2021年到2022年呈现下降状态，从8.59亿元下降到5.54亿元。
较多的金融投资且利润倚仗金融投资收益
1、金融投资占总资产24.01%且金融投资收益占净利润282.59%，投资主体为债券投资
在2022年年报告期末，首创证券用于金融投资的资产为95.61亿元，占总资产的24.01%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为15.68亿元，是净利润5.55亿元的2.83倍。
2022年金融投资主要投资内容如表所示：
2022年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 地方债 | 32.31亿元 |
| 公司债 | 18.94亿元 |
| 企业债 | 13.84亿元 |
| 金融债 | 11.11亿元 |
| 中期票据 | 9.24亿元 |
| 其他 | 10.17亿元 |
| 合计 | 95.61亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于金融工具投资收益和－交易性金融资产。
2022年金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 金融工具投资收益 | 8.18亿元 |
| 投资收益 | －交易性金融资产 | 5.1亿元 |
| 投资收益 | 处置金融工具取得的收益 | 3.09亿元 |
| 投资收益 | －交易性金融资产 | 1.63亿元 |
| 投资收益 | －其他债权投资 | 9,833.62万元 |
| 投资收益 | －衍生金融工具 | 4,720.67万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | -3.98亿元 |
| 公允价值变动收益 | 衍生金融工具公允价值变动收益 | 2,122.18万元 |
| 合计 | 15.68亿元 |
2、金融投资资产同比大额增长
从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年大幅增长了95.61亿元。
净现金流由正转负
2022年，首创证券净利润为5.54亿元，去年同期为8.59亿元，同比大幅下降35.54%。净现金流为-1.70亿元，去年同期为6.27亿元，由正转负。
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