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江山股份(600389)2022年年报解读:除草剂收入的大幅增长推动公司营收的增长,净利润连续3年增长

南通江山农药化工股份有限公司于2001年上市。公司主要从事以除草剂、杀虫剂为主的农药产品,以特种化学品、化工中间体、氯碱、新材料为主的化工产品,以及热电联产蒸汽等产品的研发、生产和销售。

根据江山股份2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收83.49亿元,同比增长28.76%。扣非净利润18.65亿元,同比大幅增长133.10%。江山股份2022年年度净利润18.64亿元,业绩同比大幅增长125.39%。

PART 1
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除草剂收入的大幅增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为农药,占比高达70.55%,主要产品包括农药产品和化工产品两项,其中农药产品占比70.55%,化工产品占比18.32%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
农药 58.90亿元 70.55% 35.13%
化工 15.30亿元 18.32% 28.80%
热电 6.71亿元 8.04% 16.72%
贸易 1.40亿元 1.68% 5.05%
其他业务 1.18亿元 1.41% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
农药产品 58.90亿元 70.55% -
化工产品 15.30亿元 18.32% -
热电产品 6.71亿元 8.04% -
贸易 1.40亿元 1.68% -
其他 1.18亿元 1.41% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
国内 52.79亿元 63.23% 28.75%
国外 30.70亿元 36.77% 37.66%

2、除草剂收入的大幅增长推动公司营收的增长

2022年公司营收83.49亿元,与去年同期的64.84亿元相比,增长了28.76%,主要是因为除草剂本期营收52.58亿元,去年同期为33.87亿元,同比大幅增长了55.23%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
除草剂 52.58亿元 33.87亿元 55.23%
杀虫剂 6.21亿元 4.64亿元 33.87%
氯碱 5.50亿元 3.84亿元 43.32%
其他业务 19.21亿元 22.50亿元 -14.62%
合计 83.49亿元 64.84亿元 28.76%

3、除草剂毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长

2022年公司毛利率从去年同期的24.05%,同比大幅增长到了今年的32.03%,主要是因为除草剂本期毛利率36.43%,去年同期为26.91%,同比大幅增长了9.52%。

4、国内销售大幅增长

从地区营收情况上来看,2018-2022年公司国内销售大幅增长,2018年国内销售25.64亿元,2022年增长105.91%,同期2018年海外销售13.57亿元,2022年增长126.15%,国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。2020-2022年,国内营收占比从70.73%下降到63.23%,海外营收占比从29.27%增长到36.77%,海外不仅市场销售额在大幅增长,而且毛利率也从14.31%大幅增长到37.66%。

PART 2
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主营业务利润同比大幅增长

1、财务费用大幅下降,主营业务利润同比大幅增长136.98%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 83.49亿元 64.84亿元 28.76%
营业成本 56.75亿元 49.24亿元 15.24%
销售费用 6,956.21万元 4,256.80万元 63.41%
管理费用 2.14亿元 2.98亿元 -28.32%
财务费用 -1.20亿元 2,785.77万元 -531.47%
研发费用 2.64亿元 2.37亿元 11.06%
所得税费用 3.44亿元 1.58亿元 117.65%

2022年主营业务利润为22.24亿元,去年同期为9.38亿元,同比大幅增长136.98%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为83.49亿元,同比增长28.76%;(2)毛利率本期为32.03%,同比大幅增长7.98%。

2022年公司营收83.49亿元,同比增长28.76%。虽然营收在增长,但是财务费用、管理费用却在下降。

1、财务费用大幅下降

本期财务费用为-1.20亿元,去年同期为2,785.77万元,表示由上期的财务支出,变为本期的财务收益。整体来看:虽然汇兑损失本期为1.14亿元,去年同期为1,360.01万元,同比大幅增长了近7倍,但是利息收入本期为3,279.72万元,去年同期为943.97万元,同比大幅增长了近2倍。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
汇兑损失 1.14亿元 1,360.01万元
利息收入 -3,279.72万元 -943.97万元
利息费用 2,535.80万元 2,230.59万元
其他 -2.27亿元 139.14万元
合计 -1.20亿元 2,785.77万元

2、管理费用下降

本期管理费用为2.14亿元,同比下降28.32%。管理费用下降的原因是:虽然职工薪酬本期为1.35亿元,去年同期为8,139.29万元,同比大幅增长了65.59%,但是修理费本期为1,228.59万元,去年同期为1.27亿元,同比大幅下降了90.35%。

管理费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬 1.35亿元 8,139.29万元
折旧费用与长期待摊费用 1,374.58万元 1,003.83万元
修理费 1,228.59万元 1.27亿元
重组费用 - 3,021.64万元
其他 5,305.10万元 4,939.55万元
合计 2.14亿元 2.98亿元

2、营业总收入同比增加28.76%,净利润同比大幅增加125.39%

2022年,江山股份营业总收入为83.49亿元,去年同期为64.84亿元,同比增长28.76%,净利润为18.64亿元,去年同期为8.27亿元,同比大幅增长125.39%。

尽管所得税费用本期为3.44亿元,同比大幅增长117.65%,然而主营业务利润本期为22.24亿元,同比大幅增长136.98%,推动净利润同比大幅增长。

净利润从2018年到2020年呈现下降趋势,从3.92亿元下降到3.44亿元,而2020年到2022年呈现上升状态,从3.44亿元增长到18.64亿元。

PART 3
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应收账款周转率增长

2022年,企业应收账款合计9.19亿元,占总资产的14.11%,相较于去年同期的7.58亿元增长了21.25%。

1、应收账款周转率增长,回款周期减少

本期,企业应收账款周转率为9.96。在2021年到2022年,企业应收账款周转率从8.58增长到了9.96,平均回款时间从41天减少到了36天,回款周期减少,企业的回款能力有所提升。

2、账龄结构稳定

从账龄结构情况来看,本期企业一年以内,三年以上的应收账款占比分别为99.99%和0.01%。

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