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新农股份(002942)2022年年报解读:原药收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长,净现金流同比大幅增长

浙江新农化工股份有限公司于2018年上市,实际控制人为“徐群辉”。公司主营业务为化学农药原药及制剂、精细化工中间体的研发、生产和销售。公司产品涵盖农药原药、制剂、精细化工中间体三大类。

根据新农股份2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收12.48亿元,同比小幅增长7.36%。扣非净利润9,185.57万元,同比下降22.57%。新农股份2022年年度净利润1.01亿元,业绩同比下降26.46%。本期经营活动产生的现金流净额为1.38亿元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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原药收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为农药行业,主要产品包括中间体、制剂、原药三项,中间体占比44.96%,制剂占比31.00%,原药占比21.19%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
农药行业 12.13亿元 97.15% 25.13%
其他业务 3,554.99万元 2.85% 39.28%
分产品 营业收入 占比 毛利率
中间体 5.61亿元 44.96% 16.94%
制剂 3.87亿元 31.0% 50.52%
原药 2.64亿元 21.19% 5.37%
其他业务 3,554.99万元 2.85% 39.28%
分地区 营业收入 占比 毛利率
国内 9.01亿元 72.16% -
国外 3.47亿元 27.84% -

2、原药收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长

2022年公司营收12.48亿元,与去年同期的11.63亿元相比,小幅增长了7.36%。

主营业务小幅增长的原因是:

(1)原药本期营收2.64亿元,去年同期为1.88亿元,同比大幅增长了40.63%。

(2)中间体本期营收5.61亿元,去年同期为5.09亿元,同比小幅增长了10.3%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
中间体 5.61亿元 5.09亿元 10.3%
制剂 3.87亿元 4.23亿元 -8.42%
原药 2.64亿元 1.88亿元 40.63%
其他业务 3,554.99万元 4,317.19万元 -17.66%
合计 12.48亿元 11.63亿元 7.36%

3、制剂毛利率的小幅下降导致公司毛利率的下降

2022年公司毛利率从去年同期的30.61%,同比下降到了今年的25.53%。

毛利率下降的原因是:

(1)制剂本期毛利率50.52%,去年同期为52.99%,同比小幅下降了2.47%。

(2)中间体本期毛利率16.94%,去年同期为22.13%,同比下降了5.19%。

4、中间体毛利率持续下降

产品毛利率方面,虽然中间体营收额在增长,但是毛利率却在下降。2018-2022年中间体毛利率呈大幅下降趋势,从2018年的25.77%,大幅下降到2022年的16.94%,2019-2022年制剂毛利率呈小幅下降趋势,从2019年的54.16%,小幅下降到2022年的50.52%。

5、前五大客户集中度得到改善

目前公司下游客户集中度较高,前五大客户占总营收的23.26%,此前2020-2021年,前五大客户集中度分别为44.40%、34.83%,总体呈大幅下降趋势。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
第一名 1.08亿元 8.62%
第二名 5,597.87万元 4.48%
第三名 4,703.24万元 3.77%
第四名 4,284.88万元 3.43%
第五名 3,700.29万元 2.96%
合计 2.90亿元 23.26%

PART 2
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净利润连续3年下降

1、营业总收入同比小幅增加7.36%,净利润同比降低26.45%

2022年,新农股份营业总收入为12.48亿元,去年同期为11.63亿元,同比小幅增长7.36%,净利润为1.01亿元,去年同期为1.38亿元,同比下降26.45%。

尽管所得税费用本期为862.47万元,同比大幅下降43.60%,然而(1)主营业务利润本期为1.06亿元,同比下降19.35%;(2)投资收益本期为407.50万元,同比大幅下降78.89%,导致净利润同比下降。

净利润从2016年到2020年呈现上升趋势,从3,886.93万元增长到1.75亿元,而2020年到2022年呈现下降状态,从1.75亿元下降到1.01亿元。

2、主营业务分析

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 12.48亿元 11.63亿元 7.36%
营业成本 9.29亿元 8.07亿元 15.21%
销售费用 5,752.08万元 5,833.60万元 -1.40%
管理费用 9,112.91万元 8,196.16万元 11.19%
财务费用 -1,276.64万元 274.28万元 -565.45%
研发费用 7,023.75万元 7,572.28万元 -7.24%
所得税费用 862.47万元 1,529.10万元 -43.60%

PART 3
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较多的金融投资

金融投资占总资产29.37%,投资主体为债券投资

在2022年年报告期末,新农股份用于金融投资的资产为4.82亿元,占总资产的29.37%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为271.52万元,占净利润1.01亿元的2.68%。

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