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长青股份(002391)2022年年报解读:海外销售增长率大幅高于国内,净现金流由正转负

江苏长青农化股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“于国权”。公司一直致力于原药、制剂的研发、生产与销售业务。公司主要产品是除草剂、杀虫剂、杀菌剂。

根据长青股份2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收42.44亿元,同比小幅增长12.72%。扣非净利润2.54亿元,同比小幅增长5.35%。长青股份2022年年度净利润2.64亿元,业绩同比小幅增长6.15%。

PART 1
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海外销售增长率大幅高于国内

1、主营业务构成

公司的主要业务为农药,占比高达98.25%,主要产品包括杀虫剂和除草剂两项,其中杀虫剂占比45.64%,除草剂占比42.51%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
农药 41.69亿元 98.25% 16.48%
服务业 4,608.77万元 1.09% 73.40%
其他业务 2,827.18万元 0.66% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
杀虫剂 19.37亿元 45.64% 19.06%
除草剂 18.04亿元 42.51% 13.93%
杀菌剂 4.21亿元 9.93% 15.56%
服务业 4,608.77万元 1.09% 73.40%
其他业务 3,543.86万元 0.83% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
直接出口 21.49亿元 50.64% 19.30%
华东地区 9.83亿元 23.17% -
间接出口 6.08亿元 14.32% -
中南地区 1.93亿元 4.54% -
东北地区 1.70亿元 4.0% -
其他业务 1.41亿元 3.33% -

2、除草剂收入的增长推动公司营收的小幅增长

2022年公司营收42.44亿元,与去年同期的37.65亿元相比,小幅增长了12.72%。

主营业务小幅增长的原因是:

(1)除草剂本期营收18.04亿元,去年同期为15.24亿元,同比增长了18.38%。

(2)杀虫剂本期营收19.37亿元,去年同期为16.93亿元,同比小幅增长了14.39%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
杀虫剂 19.37亿元 16.93亿元 14.39%
除草剂 18.04亿元 15.24亿元 18.38%
杀菌剂 4.21亿元 4.61亿元 -8.53%
服务业 4,608.77万元 5,920.35万元 -22.15%
调节剂 716.68万元 575.55万元 24.52%
其他业务 2,827.18万元 2,223.48万元 27.15%
合计 42.44亿元 37.65亿元 12.72%

3、除草剂毛利率大幅提升

2022年公司毛利率为17.23%,同比去年的17.51%基本持平。产品毛利率方面,2022年杀虫剂毛利率为19.06%,同比下降3.71个百分点,同期除草剂毛利率为13.93%,同比大幅增加4.94个百分点。

4、海外销售增长率大幅高于国内

从地区营收情况上来看,本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2020-2022年公司海外销售大幅增长,2020年海外销售16.26亿元,2021年增长27.49%,2022年增长32.92%,同期2020年国内销售13.49亿元,2021年增长23.75%,2022年下降12.55%,国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。2020-2022年,国内营收占比从44.85%下降到34.41%,海外营收占比从55.15%增长到65.59%,海外虽然市场销售额在大幅增长,但是毛利率却从18.50%下降到14.55%。

5、前五大客户高度集中

目前公司下游客户集中度非常高,前五大客户占总营收的44.90%,相较于2021年的35.23%,仍在小幅增长,公司对第一大客户存在一定的依赖,2022年第一大客户占总营收的比例高达22.09%。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
第一名 9.37亿元 22.09%
第二名 3.60亿元 8.49%
第三名 2.71亿元 6.38%
第四名 1.91亿元 4.49%
第五名 1.46亿元 3.45%
合计 19.05亿元 44.90%

PART 2
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主营业务利润同比小幅增长

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 42.44亿元 37.65亿元 12.72%
营业成本 35.12亿元 31.06亿元 13.10%
销售费用 6,280.28万元 6,806.73万元 -7.73%
管理费用 1.54亿元 1.41亿元 8.72%
财务费用 2,667.55万元 4,422.51万元 -39.68%
研发费用 2.03亿元 1.50亿元 34.76%
所得税费用 955.83万元 1,723.81万元 -44.55%

2022年主营业务利润为2.67亿元,去年同期为2.39亿元,同比小幅增长11.60%。

虽然毛利率本期为17.23%,同比下降0.28%,不过营业总收入本期为42.44亿元,同比小幅增长12.72%,推动主营业务利润同比小幅增长。

2022年公司营收42.44亿元,同比小幅增长12.72%。虽然营收在增长,但是财务费用、销售费用却在下降。

1、财务费用大幅下降

本期财务费用为2,667.55万元,同比大幅下降39.68%。财务费用大幅下降的原因是:虽然利息费用本期为5,905.28万元,去年同期为4,072.58万元,同比大幅增长了45.0%,但是本期汇兑收益为3,144.99万元,去年同期汇兑损失为469.56万元;

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息费用 5,905.28万元 4,072.58万元
汇兑损益 -3,144.99万元 469.56万元
其他 -92.74万元 -119.63万元
合计 2,667.55万元 4,422.51万元

2、销售费用小幅下降

本期销售费用为6,280.28万元,同比小幅下降7.73%。销售费用小幅下降的原因是:

(1)低值易耗品摊销本期为357.99万元,去年同期为696.20万元,同比大幅下降了48.58%。

(2)办公费本期为472.62万元,去年同期为613.58万元,同比下降了22.97%。

(3)折旧与摊销本期为364.30万元,去年同期为475.56万元,同比下降了23.4%。

销售费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬 3,650.22万元 3,655.68万元
业务招待费 557.41万元 558.08万元
业务宣传费 514.98万元 429.70万元
办公费 472.62万元 613.58万元
低值易耗品摊销 357.99万元 696.20万元
折旧与摊销 364.30万元 475.56万元
其他 362.76万元 377.93万元
合计 6,280.28万元 6,806.73万元

PART 3
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净现金流由正转负

1、净利润同比小幅增加6.15%,净现金流同比大幅降低175.73%

2022年,长青股份净利润为2.64亿元,去年同期为2.48亿元,同比小幅增长6.15%。净现金流为-2.48亿元,去年同期为3.28亿元,由正转负。

纵然经营活动产生的现金流净额本期为8.45亿元,同比大幅增长97.13%,但是筹资活动产生的现金流净额本期为-9,668.47万元,去年同期为7.46亿元,由正转负,导致净现金流由正转负。

筹资活动现金流净额由正转负的原因是:

1、偿还债务支付的现金本期为14.69亿元,同比大幅增长66.47%。

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