贝斯美(300796)2022年年报解读：二甲戊灵原药收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长，净利润连续3年增长
绍兴贝斯美化工股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“陈峰”。公司主营业务以4-硝等中间体、二甲戊灵原药和二甲戊灵制剂等产品为主的研发、生产及销售。公司主要产品为环保、高效、低毒农药二甲戊灵的原药、中间体、制剂。
根据贝斯美2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收7.68亿元，同比大幅增长44.92%。扣非净利润1.56亿元，同比大幅增长171.18%。贝斯美2022年年度净利润1.57亿元，业绩同比大幅增长174.44%。
二甲戊灵原药收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为农药中间体及二甲戊灵原药、二甲戊灵制剂，其中二甲戊灵原药为第一大收入来源，占比80.02%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 农药中间体及二甲戊灵原药、二甲戊灵制剂 | 7.68亿元 | 99.97% | 38.19% |
| 其他业务 | 24.52万元 | 0.03% | 30.08% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 二甲戊灵原药 | 6.15亿元 | 80.02% | 40.15% |
| 农药中间体 | 1.06亿元 | 13.84% | 38.01% |
| 二甲戊灵制剂 | 4,693.58万元 | 6.11% | 12.91% |
| 其他业务 | 24.52万元 | 0.03% | 30.08% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国外地区 | 4.91亿元 | 63.86% | 40.83% |
| 中国地区 | 2.78亿元 | 36.14% | 33.51% |
2、二甲戊灵原药收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
2022年公司营收7.68亿元，与去年同期的5.30亿元相比，大幅增长了44.91%，主要是因为二甲戊灵原药本期营收6.15亿元，去年同期为3.99亿元，同比大幅增长了54.01%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 二甲戊灵原药 | 6.15亿元 | 3.99亿元 | 54.01% |
| 农药中间体 | 1.06亿元 | 8,381.65万元 | 26.8% |
| 其他业务 | 4,718.10万元 | 4,711.61万元 | 0.14% |
| 合计 | 7.68亿元 | 5.30亿元 | 44.91% |
3、二甲戊灵原药毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长
2022年公司毛利率从去年同期的29.38%，同比增长到了今年的38.19%，主要是因为二甲戊灵原药本期毛利率40.15%，去年同期为30.55%，同比大幅增长了9.6%。
4、二甲戊灵原药毛利率持续增长
产品毛利率方面，2020-2022年二甲戊灵原药毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的27.39%，大幅增长到2022年的40.15%，2022年农药中间体毛利率为38.01%，同比小幅下降1.18个百分点。
5、海外销售大幅增长
从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2019-2022年公司海外销售大幅增长，2019年海外销售2.13亿元，2022年增长130.7%，同期2019年国内销售2.81亿元，2022年下降1.39%。2021-2022年，国内营收占比从46.42%下降到36.14%，海外营收占比从53.58%增长到63.86%，海外不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从30.28%增长到40.83%。
6、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的60.51%，相较于2021年的47.84%，仍在小幅增长，公司对第一大客户存在一定的依赖，2022年第一大客户占总营收的比例高达23.35%，第二大客户占比15.26%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| BASFCORPORATION | 1.79亿元 | 23.35% |
| FINCHIMICAS.P.A | 1.17亿元 | 15.26% |
| ADAMAAGANLTD | 1.11亿元 | 14.48% |
| RALLISINDIALIMITED | 2,962.89万元 | 3.86% |
| 台州新农科技有限公司 | 2,734.38万元 | 3.56% |
| 合计 | 4.65亿元 | 60.51% |
主营业务利润同比大幅增长
1、主营业务利润同比大幅增长183.51%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.68亿元 | 5.30亿元 | 44.92% |
| 营业成本 | 4.75亿元 | 3.74亿元 | 26.84% |
| 销售费用 | 1,241.09万元 | 1,105.48万元 | 12.27% |
| 管理费用 | 4,646.03万元 | 3,622.15万元 | 28.27% |
| 财务费用 | -442.27万元 | 239.90万元 | -284.36% |
| 研发费用 | 3,757.88万元 | 3,259.51万元 | 15.29% |
| 所得税费用 | 2,591.72万元 | 751.73万元 | 244.77% |
2022年主营业务利润为1.95亿元，去年同期为6,894.39万元，同比大幅增长183.51%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为7.68亿元，同比大幅增长44.92%；（2）毛利率本期为38.19%，同比增长8.81%。
2、营业总收入同比增加44.92%，净利润同比增加174.44%
2022年，贝斯美营业总收入为7.68亿元，去年同期为5.30亿元，同比大幅增长44.92%，净利润为1.57亿元，去年同期为5,727.08万元，同比大幅增长174.44%。
尽管所得税费用本期为2,591.72万元，同比大幅增长2.45倍，然而主营业务利润本期为1.95亿元，同比大幅增长183.51%，推动净利润同比大幅增长。
净利润从2018年到2020年呈现下降趋势，从8,138.25万元下降到3,819.62万元，而2020年到2022年呈现上升状态，从3,819.62万元增长到1.57亿元。
净现金流由负转正
1、净利润同比增加174.44%，净现金流同比大幅增加4.25倍
2022年，贝斯美净利润为1.57亿元，去年同期为5,727.08万元，同比大幅增长174.44%。净现金流为2.85亿元，去年同期为-8,761.57万元，由负转正。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-3.63亿元，去年同期为-2.41亿元，同比大幅下降50.30%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为4.61亿元，同比大幅增长6.95倍，推动净现金流由负转正。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
1、吸收投资所收到的现金本期为3.92亿元，同比增长3.92亿元。
2、取得借款收到的现金本期为3.10亿元，同比大幅增长65.35%。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
1、投资支付的现金本期为1.00亿元，同比大幅增长2.33倍。
2、购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为2.70亿元，同比增长25.16%。
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