西部证券(002673)2022年年报解读：经营活动现金流净额连续3年为负
西部证券股份有限公司于2012年上市。公司主营业务是“财富信用”、“自营投资”、“投资银行”、“资产管理”以及“机构业务（研究咨询）”五大板块。公司长期以来深耕西部地区，在陕西省内具有领先的市场地位。
根据西部证券2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收53.08亿元，同比下降21.37%。扣非净利润4.17亿元，同比大幅下降69.90%。西部证券2022年年度净利润4.60亿元，业绩同比大幅下降67.70%。本期经营活动产生的现金流净额为-47.45亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
公司的营收主要由以下三块构成，分别为总部及其他、财富管理业务、资产管理业务。主要产品包括财富管理业务、财富管理业务、资产管理业务、自营投资业务四项，总部及其他占比44.67%，财富管理业务占比18.13%，资产管理业务占比11.40%，自营投资业务占比11.18%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 总部及其他 | 23.71亿元 | 44.67% | -30.52% |
| 财富管理业务 | 9.62亿元 | 18.13% | 25.23% |
| 资产管理业务 | 6.05亿元 | 11.4% | 21.71% |
| 自营投资业务 | 5.94亿元 | 11.18% | 85.12% |
| 信用业务 | 4.93亿元 | 9.28% | 89.67% |
| 其他业务 | 2.83亿元 | 5.34% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 总部及其他 | 23.71亿元 | 44.67% | -30.52% |
| 财富管理业务 | 9.62亿元 | 18.13% | 25.23% |
| 资产管理业务 | 6.05亿元 | 11.4% | 21.71% |
| 自营投资业务 | 5.94亿元 | 11.18% | 85.12% |
| 信用业务 | 4.93亿元 | 9.28% | 89.67% |
| 其他业务 | 2.83亿元 | 5.34% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华东地区 | 39.44亿元 | 74.3% | 21.09% |
| 其他地区 | 2,199.43万元 | 0.41% | -31.03% |
| 华北地区 | -3,789.92万元 | -0.71% | 139.64% |
| 其他业务 | 13.80亿元 | 26.0% | - |
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降68.62%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 53.08亿元 | 67.51亿元 | -21.37% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 20.67亿元 | 25.07亿元 | -17.57% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1.28亿元 | 4.51亿元 | -71.64% |
2022年主营业务利润为5.90亿元，去年同期为18.79亿元，同比大幅下降68.62%。
虽然管理费用本期为20.67亿元，同比下降17.57%，不过营业总收入本期为53.08亿元，同比下降21.37%，导致主营业务利润同比大幅下降。
非主营业务中投资收益本期为17.46亿元，占利润总额2.98倍，同比小幅下降8.25%。公允价值变动收益本期为-7.42亿元，占利润总额126.64%，同比大幅下降5.40倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 17.46亿元 | 298.12% | -8.25% |
| 公允价值变动收益 | -7.42亿元 | -126.64% | -540.13% |
| 营业外收入 | 54.42万元 | 0.09% | -16.54% |
| 营业外支出 | 469.29万元 | 0.80% | 11.75% |
| 其他收益 | 2,615.33万元 | 4.47% | 75.05% |
| 汇兑收益 | 264.49万元 | 0.45% | 502.50% |
| 资产处置收益 | 10.33万元 | 0.02% | 888.92% |
2、营业总收入同比降低21.37%，净利润同比大幅降低67.88%
2022年，西部证券营业总收入为53.08亿元，去年同期为67.51亿元，同比下降21.37%，净利润为4.58亿元，去年同期为14.25亿元，同比大幅下降67.88%。
本期主营业务利润5.90亿元，同比大幅下降68.62%；本期公允价值变动收益-7.42亿元，去年同期为1.69亿元，同比大幅下降5.40倍，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2018年到2021年呈现上升趋势，从2.02亿元增长到14.25亿元，而2021年到2022年呈现下降状态，从14.25亿元下降到4.58亿元。
净现金流同比大幅增长
1、净利润同比大幅降低67.88%，净现金流同比大幅增加88.76%
2022年，西部证券净利润为4.58亿元，去年同期为14.25亿元，同比大幅下降67.88%。净现金流为-6.95亿元，去年同期为-61.85亿元，较去年同期大幅增长88.76%。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为41.55亿元，同比大幅下降46.25%，但是经营活动产生的现金流净额本期为-47.45亿元，去年同期为-137.19亿元，同比大幅增长65.41%，推动净现金流同比大幅增长。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是偿还债务支付的现金本期为278.72亿元，同比大幅增长6.28倍。
2、经营活动现金流净额连续3年为负
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