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招商证券(600999)2022年年报解读:利润倚仗金融投资收益,投资及交易收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降

招商证券股份有限公司于2009年上市,实际控制人为“招商局集团有限公司”。公司是主营业务是以客户为中心,向个人、机构及企业客户提供多元、全方位的金融产品和服务并从事投资与交易。主要产品是财富管理和机构业务、投资银行业务、投资管理业务、投资及交易业务。

根据招商证券2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收192.19亿元,同比大幅下降34.69%。扣非净利润81.81亿元,同比下降29.40%。招商证券2022年年度净利润80.77亿元,业绩同比大幅下降30.72%。本期经营活动产生的现金流净额为625.04亿元,营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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投资及交易收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降

1、主营业务构成

公司的核心业务有两块,一块是财富管理和机构业务,一块是其他,主要产品包括财富管理和机构业务和其他两项,其中财富管理和机构业务占比57.77%,其他占比19.57%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
财富管理和机构业务 111.03亿元 57.77% 45.47%
其他 37.61亿元 19.57% 33.67%
投资及交易 17.89亿元 9.31% 51.71%
投资银行 13.86亿元 7.21% 54.90%
其他业务 11.81亿元 6.14% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
财富管理和机构业务 111.03亿元 57.77% 45.47%
其他 37.61亿元 19.57% 33.67%
投资及交易 17.89亿元 9.31% 51.71%
投资银行 13.86亿元 7.21% 54.90%
其他业务 11.81亿元 6.14% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
中国大陆地区 189.58亿元 98.64% 47.62%
中国大陆以外地区 2.61亿元 1.36% -97.84%

2、投资及交易收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降

2022年公司营收192.19亿元,与去年同期的294.29亿元相比,大幅下降了34.69%。

主营业务大幅下降的原因是:

(1)投资及交易本期营收17.89元,去年同期为55.02元,同比大幅下降了67.48%。

(2)财富管理和机构业务本期营收111.03元,去年同期为137.07元,同比下降了19.0%。

(3)其他本期营收37.61元,去年同期为60.26元,同比大幅下降了37.59%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
财富管理和机构业务 111.03元 137.07元 -19.0%
其他 37.61元 60.26元 -37.59%
投资及交易 17.89元 55.02元 -67.48%
投资银行 13.86元 24.58元 -43.61%
投资管理 11.81元 17.36元 -31.97%
其他业务 192.19亿元 294.29亿元 -34.69%
合计 192.19亿元 294.29亿元 -34.69%

PART 2
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主营业务利润同比大幅下降

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 192.19亿元 294.29亿元 -34.69%
营业成本 -
销售费用 -
管理费用 86.49亿元 110.69亿元 -21.86%
财务费用 -
研发费用 -
所得税费用 4.52亿元 20.46亿元 -77.89%

2022年主营业务利润为87.73亿元,去年同期为138.15亿元,同比大幅下降36.50%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于营业总收入本期为192.19亿元,同比大幅下降34.69%。

非主营业务中投资收益本期为94.00亿元,占利润总额110.17%,同比小幅下降8.75%。公允价值变动收益本期为-26.23亿元,占利润总额30.74%,同比大幅下降4.48倍。

非主营业务表


金额 占利润总额比例 同比增减
投资收益 94.00亿元 110.17% -8.75%
公允价值变动收益 -26.23亿元 -30.74% -447.83%
营业外收入 205.43万元 0.02% -92.90%
营业外支出 2.43亿元 2.85% 72.94%
其他收益 2.02亿元 2.36% 119.77%
汇兑收益 -5,052.07万元 -0.59% -516.29%
资产处置收益 702.25元 - -

PART 3
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利润倚仗金融投资收益

金融投资收益占净利润176.6%,投资主体为理财投资

在2022年年报告期末,招商证券用于金融投资的资产为16.28亿元,占总资产的0.27%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为142.64亿元,是净利润80.77亿元的1.77倍。

2022年金融投资主要投资内容如表所示:

2022年金融投资资产表


项目 投资金额
股票( 16.28亿元
合计 16.28亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于金融工具投资收益和交易性金融资产。

2022年金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 金融工具投资收益 77.38亿元
投资收益 交易性金融资产 61.46亿元
投资收益 处置金融工具取得的收益(损失以“-”号填列) 15.69亿元
投资收益 交易性金融资产 26.78亿元
投资收益 其他债权投资 -1.72亿元
投资收益 衍生金融工具 -6.52亿元
公允价值变动收益 交易性金融资产公允价值变动收益 -51.34亿元
公允价值变动收益 衍生金融工具公允价值变动收益 20.93亿元
合计 142.64亿元

PART 4
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对外股权投资收益贡献一定利润

在2022年年报告期末,招商证券用于对外股权投资的资产已全部被处置对外股权投资所产生的收益为16.62亿元,占净利润80.79亿元的20.57%。

对外股权投资构成表


项目 金额 收益
合计 0元 0元

PART 5
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净现金流同比大幅增长

2022年,招商证券净利润为80.79亿元,去年同期为116.58亿元,同比大幅下降30.70%。净现金流为223.60亿元,去年同期为83.39亿元,同比大幅增长168.15%。

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