百奥泰(688177)2022年年报解读：抗肿瘤药物收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降，在建工程余额大幅增长
百奥泰生物制药股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“易贤忠”。公司的主营业务是创新药和生物类似药研发。公司的主要产品是创新药和生物类似药，用于治疗肿瘤、自身免疫性疾病、心血管疾病以及其它危及人类生命或健康的重大疾病。
根据百奥泰2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收4.55亿元，同比大幅下降45.60%。扣非净利润-5.23亿元，由盈转亏。百奥泰2022年年度净利润-4.80亿元，业绩由盈转亏。近五年以来，企业的净利润有4年为负，分别为2018年、2019年、2020年、2022年。
抗肿瘤药物收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为医药制造，主要产品包括自身免疫药物和抗肿瘤药物两项，其中自身免疫药物占比69.86%，抗肿瘤药物占比27.36%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 医药制造 | 4.55亿元 | 100.0% | 58.12% |
| 其他业务 | 3,302.75元 | 0.0% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 自身免疫药物 | 3.18亿元 | 69.86% | 89.40% |
| 抗肿瘤药物 | 1.25亿元 | 27.36% | -19.75% |
| 其他 | 1,265.49万元 | 2.78% | 38.29% |
| 其他业务 | 3,302.75元 | 0.0% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 4.46亿元 | 97.94% | 57.38% |
| 境外 | 936.81万元 | 2.06% | 93.06% |
| 其他业务 | 3,302.75元 | 0.0% | - |
2、抗肿瘤药物收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2022年公司营收4.55亿元，与去年同期的8.37亿元相比，大幅下降了45.6%。
主营业务大幅下降的原因是：
（1）抗肿瘤药物本期营收1.25亿元，去年同期为3.38亿元，同比大幅下降了63.17%。
（2）自身免疫药物本期营收3.18亿元，去年同期为4.99亿元，同比大幅下降了36.22%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 自身免疫药物 | 3.18亿元 | 4.99亿元 | -36.22% |
| 抗肿瘤药物 | 1.25亿元 | 3.38亿元 | -63.17% |
| 其他 | 1,265.49万元 | - | - |
| 其他业务 | 3,302.75元 | - | - |
| 合计 | 4.55亿元 | 8.37亿元 | -45.6% |
3、抗肿瘤药物毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2022年公司毛利率从去年同期的95.74%，同比大幅下降到了今年的58.12%，主要是因为抗肿瘤药物本期毛利率-19.75%，去年同期为98.7%，同比大幅下降了118.45%。
4、主要发展经销模式
在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的86.67%。2022年经销营收3.94亿元，相较于去年增长28.76%，同期毛利率为53.65%，同比减少34.75个百分点。
主营业务利润由盈转亏
1、主营业务利润由盈转亏，研发费用小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.55亿元 | 8.37亿元 | -45.60% |
| 营业成本 | 1.91亿元 | 3,559.95万元 | 435.47% |
| 销售费用 | 1.44亿元 | 1.73亿元 | -16.56% |
| 管理费用 | 2,996.42万元 | 4,253.01万元 | -29.55% |
| 财务费用 | -650.41万元 | -628.43万元 | -3.50% |
| 研发费用 | 6.16亿元 | 5.43亿元 | 13.43% |
| 所得税费用 | 2,125.48元 | 910.83万元 | -99.98% |
2022年主营业务利润为-5.23亿元，去年同期为4,623.20万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为4.55亿元，同比大幅下降45.60%；（2）毛利率本期为58.12%，同比大幅下降37.62%。
2022年公司营收4.55亿元，同比大幅下降45.6%。虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。
本期研发费用为6.16亿元，同比小幅增长13.43%。研发费用小幅增长的原因是：虽然折旧摊销本期为3,021.72万元，去年同期为4,993.84万元，同比大幅下降了39.49%，但是临床试验和技术服务费本期为3.42亿元，去年同期为2.15亿元，同比大幅增长了59.23%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 临床试验和技术服务费 | 3.42亿元 | 2.15亿元 |
| 职工薪酬 | 1.13亿元 | 1.12亿元 |
| 材料费 | 1.00亿元 | 1.17亿元 |
| 折旧摊销 | 3,021.72万元 | 4,993.84万元 |
| 其他 | 3,119.06万元 | 4,886.81万元 |
| 合计 | 6.16亿元 | 5.43亿元 |
2、营业总收入同比下降45.60%，净利润由盈转亏
2022年，百奥泰营业总收入为4.55亿元，去年同期为8.37亿元，同比大幅下降45.60%，净利润为-4.80亿元，去年同期为8,193.65万元，由盈转亏。
本期主营业务利润-5.23亿元，去年同期为4,623.20万元，由盈转亏，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2019年到2021年呈现上升趋势，从-10.23亿元增长到8,193.65万元，而2021年到2022年呈现下降状态，从8,193.65万元下降到-4.80亿元。
净现金流由正转负
1、净利润由盈转亏，净现金流同比大幅降低2.22倍
2022年，百奥泰净利润为-4.80亿元，去年同期为8,193.65万元，由盈转亏。净现金流为-6.89亿元，去年同期为5.65亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）经营活动产生的现金流净额本期为-4.13亿元，去年同期为2.36亿元，由正转负；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-2.46亿元，去年同期为3.02亿元，由正转负。
投资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为39.72亿元，同比小幅增长4.80%；
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