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长城证券(002939)2022年年报解读:证券投资及交易业务收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降,经营活动现金流净额连续7年为负

长城证券股份有限公司于2018年上市,实际控制人为“中国华能集团有限公司”。公司的主营业务是财富管理业务、投资银行业务、资产管理业务、证券投资及交易业务、基金管理、产业金融及投资研究、股权投资业务。

根据长城证券2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收31.26亿元,同比大幅下降59.70%。扣非净利润8.93亿元,同比大幅下降49.34%。长城证券2022年年度净利润9.14亿元,业绩同比大幅下降50.48%。

PART 1
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证券投资及交易业务收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降

1、主营业务构成

公司的主要业务为财富管理业务,占比高达76.43%,主要产品包括财富管理业务和其他两项,其中财富管理业务占比76.43%,其他占比18.96%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
财富管理业务 23.90亿元 76.43% 56.68%
其他 5.93亿元 18.96% -46.05%
资产管理业务 9,347.54万元 2.99% 38.42%
证券投资及交易业务 -4.48亿元 -14.32% 110.67%
其他业务 4.99亿元 15.94% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
财富管理业务 23.90亿元 76.43% 56.68%
其他 5.93亿元 18.96% -46.05%
资产管理业务 9,347.54万元 2.99% 38.42%
证券投资及交易业务 -4.48亿元 -14.32% 110.67%
其他业务 4.99亿元 15.94% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
总部及子公司 24.78亿元 79.25% 28.18%
广东 2.53亿元 8.09% 55.45%
北京 5,982.78万元 1.91% 25.29%
浙江 4,758.18万元 1.52% -23.33%
江苏 4,013.98万元 1.28% 10.71%
其他业务 2.48亿元 7.95% -

2、证券投资及交易业务收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降

2022年公司营收31.27亿元,与去年同期的77.57亿元相比,大幅下降了59.69%。

主营业务大幅下降的原因是:

(1)证券投资及交易业务本期营收-4.48亿元,去年同期为11.43亿元,同比大幅下降了139.17%。

(2)财富管理业务本期营收23.90亿元,去年同期为28.10亿元,同比小幅下降了14.96%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
财富管理业务 23.90亿元 28.10亿元 -14.96%
投资银行业务 4.99亿元 5.75亿元 -13.25%
资产管理业务 9,347.54万元 1.40亿元 -33.43%
证券投资及交易业务 -4.48亿元 11.43亿元 -139.17%
其他业务 1.45亿元 30.88亿元 -95.31%
合计 31.27亿元 77.57亿元 -59.69%

3、投资银行业务毛利率持续增长

值得一提的是,虽然投资银行业务营收额在下降,但是毛利率却在提升。2020-2022年投资银行业务毛利率呈大幅增长趋势,从2020年的18.51%,大幅增长到2022年的40.78%,2022年财富管理业务毛利率为56.68%,同比小幅下降5.46个百分点。

PART 2
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主营业务利润同比大幅下降

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 31.27亿元 77.57亿元 -59.69%
营业成本 -
销售费用 -
管理费用 16.50亿元 25.01亿元 -34.04%
财务费用 -
研发费用 -
所得税费用 -9,244.60万元 3.23亿元 -128.65%

2022年主营业务利润为8.25亿元,去年同期为22.02亿元,同比大幅下降62.52%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于营业总收入本期为31.27亿元,同比大幅下降59.69%。

非主营业务中投资收益本期为14.02亿元,占利润总额170.74%,同比大幅下降31.96%。公允价值变动收益本期为-7.49亿元,占利润总额91.22%,同比大幅下降5.02倍。

非主营业务表


金额 占利润总额比例 同比增减
投资收益 14.02亿元 170.74% -31.96%
公允价值变动收益 -7.49亿元 -91.22% -502.35%
营业外收入 345.54万元 0.42% 386.81%
营业外支出 754.49万元 0.92% -77.88%
其他收益 1,526.85万元 1.86% -31.77%
汇兑收益 522.59万元 0.64% 461.24%

PART 3
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净现金流由正转负

1、净利润同比下降50.50%,净现金流同比大幅降低135.51%

2022年,长城证券净利润为9.14亿元,去年同期为18.46亿元,同比大幅下降50.50%。净现金流为-20.11亿元,去年同期为56.63亿元,由正转负。

净现金流由正转负是因为(1)经营活动产生的现金流净额本期为-67.71亿元,去年同期为-12.29亿元,同比大幅下降4.51倍;(2)筹资活动产生的现金流净额本期为36.23亿元,同比大幅下降40.61%。

2、经营活动现金流净额连续7年为负

2022年经营活动现金流净额为-67.71亿元,经营活动现金流净额为负。自2015年以来经营活动现金流净额连续7年为负。

3、经营活动现金流连续8年低于净利润

从2015年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间长期股权投资从2015年10.03亿元到2022年25.60亿元,增长15.57亿元。

经营活动现金流和净利润差额表


年份 经营活动现金流净额 净利润 差额
2015年 12.27亿元 18.33亿元 -6.05亿元
2016年 -32.91亿元 9.78亿元 -42.69亿元
2017年 -61.41亿元 8.96亿元 -70.37亿元
2018年 -41.84亿元 5.89亿元 -47.73亿元
2019年 -26.90亿元 10.15亿元 -37.04亿元
2020年 -47.66亿元 15.31亿元 -62.97亿元
2021年 -12.29亿元 18.46亿元 -30.75亿元
2022年 -67.71亿元 9.14亿元 -76.85亿元
差额总计 -374.45亿元

PART 4
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金融投资损失大幅降低净利润

1、金融投资收益占净利润-80.93%

在2022年年报告期末,长城证券用于金融投资的资产为0元金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-7.39亿元,占净利润9.14亿元的-80.93%。

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