华西证券(002926)2022年年报解读：投资业务收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降，主营业务利润同比大幅下降
华西证券股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“泸州市国有资产监督管理委员会”。公司主要从事经纪及财富管理业务、信用业务、投资银行业务、资产管理业务、投资业务以及其他业务。公司主要产品为经纪及财富管理业务、信用业务、投资银行业务、资产管理业务、投资业务。
根据华西证券2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收33.76亿元，同比大幅下降34.10%。扣非净利润3.87亿元，同比大幅下降76.28%。华西证券2022年年度净利润4.18亿元，业绩同比大幅下降75.15%。
投资业务收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为经纪及财富管理业务，占比高达64.5%，主要产品包括经纪及财富管理业务和信用业务两项，其中经纪及财富管理业务占比64.50%，信用业务占比27.18%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 经纪及财富管理业务 | 21.77亿元 | 64.5% | 36.26% |
| 信用业务 | 9.17亿元 | 27.18% | 42.73% |
| 资产管理业务 | 1.98亿元 | 5.86% | 34.66% |
| 投资业务 | -2.50亿元 | -7.42% | 250.15% |
| 其他业务 | 3.33亿元 | 9.88% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 经纪及财富管理业务 | 21.77亿元 | 64.5% | 36.26% |
| 信用业务 | 9.17亿元 | 27.18% | 42.73% |
| 资产管理业务 | 1.98亿元 | 5.86% | 34.66% |
| 投资业务 | -2.50亿元 | -7.42% | 250.15% |
| 其他业务 | 3.33亿元 | 9.88% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 总部及子公司 | 17.54亿元 | 51.96% | -13.66% |
| 四川 | 11.65亿元 | 34.53% | 57.16% |
| 北京 | 1.50亿元 | 4.43% | 57.94% |
| 广东 | 6,725.83万元 | 1.99% | 1.07% |
| 浙江 | 5,088.40万元 | 1.51% | -3.37% |
| 其他业务 | 1.88亿元 | 5.58% | - |
2、投资业务收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2022年公司营收33.76亿元，与去年同期的51.22亿元相比，大幅下降了34.1%。
主营业务大幅下降的原因是：
（1）投资业务本期营收-2.50亿元，去年同期为8.43亿元，同比大幅下降了129.71%。
（2）经纪及财富管理业务本期营收21.77亿元，去年同期为25.73亿元，同比下降了15.38%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 经纪及财富管理业务 | 21.77亿元 | 25.73亿元 | -15.38% |
| 信用业务 | 9.17亿元 | 9.22亿元 | -0.47% |
| 投资银行业务 | 2.18亿元 | 4.57亿元 | -52.18% |
| 资产管理业务 | 1.98亿元 | 2.31亿元 | -14.17% |
| 投资业务 | -2.50亿元 | 8.43亿元 | -129.71% |
| 其他业务 | -1.35亿元 | 9,700.46万元 | -239.66% |
| 合计 | 33.76亿元 | 51.22亿元 | -34.1% |
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降79.45%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 33.76亿元 | 51.22亿元 | -34.10% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 25.46亿元 | 26.91亿元 | -5.41% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 4,189.11万元 | 4.72亿元 | -91.13% |
2022年主营业务利润为4.46亿元，去年同期为21.70亿元，同比大幅下降79.45%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于营业总收入本期为33.76亿元，同比大幅下降34.10%。
2、营业总收入同比下降34.10%，净利润同比下降75.15%
2022年，华西证券营业总收入为33.76亿元，去年同期为51.22亿元，同比大幅下降34.10%，净利润为4.18亿元，去年同期为16.82亿元，同比大幅下降75.15%。
本期主营业务利润4.46亿元，同比大幅下降79.45%；本期投资收益2.16亿元，同比大幅下降87.24%，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2018年到2020年呈现上升趋势，从8.45亿元增长到19.02亿元，而2020年到2022年呈现下降状态，从19.02亿元下降到4.18亿元。
净现金流由正转负
1、净利润同比下降75.15%，净现金流同比大幅降低101.95%
2022年，华西证券净利润为4.18亿元，去年同期为16.82亿元，同比大幅下降75.15%。净现金流为-1.52亿元，去年同期为77.88亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为-25.32亿元，去年同期为37.16亿元，由正转负；（2）经营活动产生的现金流净额本期为17.63亿元，同比大幅下降54.09%。
2、经营活动现金流同比大幅下降54.09%
本期经营活动现金流净额为17.63亿元，同比大幅下降54.09%。
固然本期经营性应收项目减少10.40亿元，去年同期为-88.37亿元，由负转正，然而本期经营性应付项目增加32.16亿元，同比大幅下降73.92%，导致经营活动现金流净额同比大幅下降。
金融投资损失影响净利润
1、金融投资收益占净利润-20.89%，投资主体为风险投资
在2022年年报告期末，华西证券用于金融投资的资产为4,371.33万元金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-8,730.98万元，占净利润4.18亿元的-20.89%。
2022年金融投资主要投资内容如表所示：
2022年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 中证机构间报价系统股份有限公司 | 3,212.68万元 |
| 证通股份有限公司 | 1,158.65万元 |
| 合计 | 4,371.33万元 |
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