东吴证券(601555)2022年年报解读：利润倚仗金融投资收益，投资交易业务收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
东吴证券股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“苏州国际发展集团有限公司”。公司主营业务为经纪及财富管理业务、投资银行业务、投资交易业务、资管管理业务、国际业务。公司扎根苏州、深耕长三角，具备显著的区位优势和发展潜力。
根据东吴证券2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收104.86亿元，同比小幅增长13.41%。扣非净利润17.06亿元，同比下降28.27%。东吴证券2022年年度净利润17.39亿元，业绩同比下降27.90%。
投资交易业务收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的核心业务有两块，一块是投资交易业务，一块是财富管理业务，主要产品包括投资交易业务和财富管理业务两项，其中投资交易业务占比54.77%，财富管理业务占比29.94%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 投资交易业务 | 57.43亿元 | 54.77% | 9.25% |
| 财富管理业务 | 31.39亿元 | 29.94% | 48.96% |
| 资产管理业务 | 3.92亿元 | 3.73% | 21.02% |
| 其他 | 7,784.00万元 | 0.74% | -132.13% |
| 国际业务 | 2,543.55万元 | 0.24% | -703.87% |
| 其他业务 | 11.08亿元 | 10.58% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 投资交易业务 | 57.43亿元 | 54.77% | 9.25% |
| 财富管理业务 | 31.39亿元 | 29.94% | 48.96% |
| 资产管理业务 | 3.92亿元 | 3.73% | 21.02% |
| 其他业务 | 11.86亿元 | 11.32% | - |
| 国际业务 | 2,543.55万元 | 0.24% | -703.87% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 总部及子公司 | 90.19亿元 | 86.01% | 15.96% |
| 江苏省内 | 11.44亿元 | 10.91% | 53.15% |
| 江苏省外 | 3.23亿元 | 3.08% | 49.24% |
2、投资交易业务收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
2022年公司营收104.86亿元，与去年同期的92.45亿元相比，小幅增长了13.41%，主要是因为投资交易业务本期营收57.43亿元，去年同期为41.59亿元，同比大幅增长了38.09%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 投资交易业务 | 57.43亿元 | 41.59亿元 | 38.09% |
| 财富管 | 31.39亿元 | 32.99亿元 | -4.83% |
| 投资银行业务 | 11.08亿元 | 9.47亿元 | 17.02% |
| 资产管理业务 | 3.92亿元 | 4.58亿元 | -14.45% |
| 国际业务 | 2,543.55万元 | 1.71亿元 | -85.09% |
| 其他业务 | 7,784.00万元 | 2.12亿元 | -63.35% |
| 合计 | 104.86亿元 | 92.45亿元 | 13.41% |
净利润同比下降但经营活动现金流净额由正转负
1、营业总收入同比小幅增加13.41%，净利润同比降低27.90%
2022年，东吴证券营业总收入为104.86亿元，去年同期为92.45亿元，同比小幅增长13.41%，净利润为17.39亿元，去年同期为24.12亿元，同比下降27.90%。
本期公允价值变动收益-7.38亿元，去年同期为3.08亿元，同比大幅下降3.40倍；本期主营业务利润22.07亿元，同比大幅下降31.94%；本期投资收益15.21亿元，同比大幅下降37.82%，是导致净利润降低的主要原因。
净利润从2018年到2021年呈现上升趋势，从3.47亿元增长到24.12亿元，而2021年到2022年呈现下降状态，从24.12亿元下降到17.39亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 104.86亿元 | 92.45亿元 | 13.41% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 34.62亿元 | 36.62亿元 | -5.48% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 4.52亿元 | 7.74亿元 | -41.58% |
非主营业务中投资收益本期为15.21亿元，占利润总额69.38%，同比大幅下降37.82%。公允价值变动收益本期为-7.38亿元，占利润总额33.65%，同比大幅下降3.40倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 15.21亿元 | 69.38% | -37.82% |
| 公允价值变动收益 | -7.38亿元 | -33.65% | -339.71% |
| 营业外收入 | 289.73万元 | 0.13% | -26.71% |
| 营业外支出 | 1,772.36万元 | 0.81% | -70.03% |
| 其他收益 | 5,737.12万元 | 2.62% | -32.17% |
| 汇兑收益 | 636.43万元 | 0.29% | -40.40% |
| 资产处置收益 | 9.03万元 | - | -83.98% |
净现金流由正转负
2022年，东吴证券净利润为17.39亿元，去年同期为24.12亿元，同比下降27.90%。净现金流为-79.40亿元，去年同期为147.62亿元，由正转负。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为231.43亿元，同比大幅增长140.38%，但是投资活动产生的现金流净额本期为-313.88亿元，去年同期为24.24亿元，由正转负，导致净现金流由正转负。
投资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为349.95亿元，同比大幅增长3.77倍；
但是投资支付的现金本期为672.45亿元，同比大幅增长11.64倍。
利润倚仗金融投资收益
1、金融投资收益占净利润138.18%，投资主体的重心由债券投资转变为理财投资
在2022年年报告期末，东吴证券用于金融投资的资产为35.93亿元，占总资产的2.64%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为24.03亿元，是净利润17.39亿元的1.38倍。
2022年金融投资主要投资内容如表所示：
2022年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 非交易性证券 | 32.67亿元 |
| 其他 | 3.27亿元 |
| 合计 | 35.93亿元 |
2021年金融投资主要投资内容如表所示：
2021年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 企业债 | 34.07亿元 |
| 非交易性证券 | 20.21亿元 |
| 其他债权投资-其他 | 11.26亿元 |
| 其他 | 13.06亿元 |
| 合计 | 78.6亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于金融工具投资收益和－交易性金融工具。
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