红塔证券(601236)2022年年报解读：财富管理业务收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降，主营业务利润由盈转亏
红塔证券股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“中国烟草总公司”。公司及子公司从事的主要业务包括零售与网络金融业务、证券投资业务、资产管理业务、投资银行业务、信用交易业务、期货业务、私募投资基金业务、基金管理业务和证券研究业务等。公司荣获上交所“债券优秀交易商”荣誉称号。
根据红塔证券2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收8.36亿元，同比大幅下降87.58%。扣非净利润775.88万元，同比大幅下降99.50%。红塔证券2022年年度净利润2,056.78万元，业绩同比大幅下降98.71%。本期经营活动产生的现金流净额为18.47亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
财富管理业务收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司主要从事财富管理业务、自营投资业务、其他，其中财富管理业务为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 财富管理业务 | 7.06亿元 | 84.43% | -3.45% |
| 自营投资业务 | -263.22万元 | -0.31% | 3053.20% |
| 其他 | -1.46亿元 | -17.44% | 214.77% |
| 其他业务 | 2.79亿元 | 33.32% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 财富管理业务 | 7.06亿元 | 84.43% | -3.45% |
| 自营投资业务 | -263.22万元 | -0.31% | 3053.20% |
| 其他 | -1.46亿元 | -17.44% | 214.77% |
| 其他业务 | 2.79亿元 | 33.32% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 公司总部及各子公司 | 6.73亿元 | 80.54% | -36.50% |
| 云南省内 | 1.33亿元 | 15.95% | 50.09% |
| 其他业务 | 2,932.98万元 | 3.51% | - |
2、财富管理业务收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2022年公司营收8.36亿元，与去年同期的67.34亿元相比，大幅下降了87.58%。
主营业务大幅下降的原因是：
（1）财富管理业务本期营收7.06亿元，去年同期为47.73亿元，同比大幅下降了85.21%。
（2）自营投资业务本期营收-263.22万元，去年同期为18.80亿元，同比大幅下降了100.14%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 财富管理业务 | 7.06亿元 | - | - |
| 机构服务业务 | 3.42亿元 | - | - |
| 证券经纪业务 | - | 2.20亿元 | -100.0% |
| 证券 | - | 17.39亿元 | -100.0% |
| 资产管理业务 | - | 2.13亿元 | -100.0% |
| 投资银行业务 | - | 2.21亿元 | -100.0% |
| 信用交易业务 | - | 3.57亿元 | -100.0% |
| 期货业务 | - | 39.87亿元 | -100.0% |
| 私募投资业务 | - | 1.02亿元 | -100.0% |
| 基金管理业务 | - | 1.62亿元 | -100.0% |
| 证券研究所业务 | - | -32.62万元 | -100.0% |
| 自营投资业务 | -263.22万元 | - | - |
| 其他业务 | -2.12亿元 | -2.67亿元 | 20.58% |
| 合计 | 8.36亿元 | 67.34亿元 | -87.58% |
主营业务利润由盈转亏
1、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.36亿元 | 67.34亿元 | -87.58% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 8.49亿元 | 8.73亿元 | -2.74% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | -2.17亿元 | 3.96亿元 | -154.84% |
2022年主营业务利润为-2.24亿元，去年同期为19.81亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于营业总收入本期为8.36亿元，同比大幅下降87.58%。
非主营业务中投资收益本期为3.88亿元，占利润总额196.99%，同比大幅下降83.43%。公允价值变动收益本期为-3.20亿元，占利润总额162.87%，同比大幅下降3.99倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 3.88亿元 | -196.99% | -83.43% |
| 公允价值变动收益 | -3.20亿元 | 162.87% | -398.82% |
| 营业外收入 | 3,000.80万元 | -15.25% | 14.43% |
| 营业外支出 | 313.64万元 | -1.59% | -73.13% |
| 其他收益 | 1,263.30万元 | -6.42% | 419.77% |
| 汇兑收益 | 59.53万元 | -0.30% | 486.11% |
| 资产处置收益 | 177.86万元 | -0.90% | 792.68% |
2、营业总收入同比下降87.58%，净利润同比下降98.71%
2022年，红塔证券营业总收入为8.36亿元，去年同期为67.34亿元，同比大幅下降87.58%，净利润为2,056.78万元，去年同期为15.99亿元，同比大幅下降98.71%。
本期主营业务利润-2.24亿元，去年同期为19.81亿元，由盈转亏；本期投资收益3.88亿元，同比大幅下降83.43%，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2018年到2022年呈现下降趋势，从3.92亿元下降到2,056.78万元。
净现金流同比大幅增长
2022年，红塔证券净利润为2,056.78万元，去年同期为15.99亿元，同比大幅下降98.71%。净现金流为25.95亿元，去年同期为13.19亿元，同比大幅增长96.72%。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为5.61亿元，同比大幅下降71.73%，但是经营活动产生的现金流净额本期为18.47亿元，去年同期为-5.95亿元，由负转正，推动净现金流同比大幅增长。
归母净利润依赖于政府补助
红塔证券2022年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为3,852.51万元，非经常性损益为3,076.63万元。
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 4,151.12万元 |
| 单独进行减值测试的应收款项、合同资产减值准备转回 | 447.88万元 |
| 其他 | -1,522.38万元 |
| 合计 | 3,076.63万元 |
扣非净利润趋势
较多的金融投资但金融投资损失大幅降低净利润
1、金融投资占总资产20.27%但金融投资收益占净利润-724.45%，投资主体为债券投资
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