国投电力(600886)2022年年报解读：电力收入的小幅增长推动公司营收的增长，净利润连续3年下降
国投电力控股股份有限公司于1996年上市。公司主营业务是发电项目的建设和运营。主要产品包括电力。
根据国投电力2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收504.89亿元，同比增长15.36%。扣非净利润39.51亿元，同比大幅增长80.46%。国投电力2022年年度净利润76.80亿元，业绩同比大幅增长47.33%。
电力收入的小幅增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为电力，占比高达94.75%，其中电力为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电力 | 478.40亿元 | 94.75% | 34.28% |
| 其他 | 22.45亿元 | 4.45% | -19.58% |
| 其他业务 | 4.04亿元 | 0.8% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 电力 | 478.40亿元 | 94.75% | 34.28% |
| 其他 | 22.45亿元 | 4.45% | -19.58% |
| 其他业务 | 4.04亿元 | 0.8% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 西南 | 248.50亿元 | 49.22% | 59.90% |
| 华东 | 82.52亿元 | 16.34% | 1.31% |
| 华南 | 67.78亿元 | 13.42% | 0.92% |
| 华北 | 61.29亿元 | 12.14% | -11.99% |
| 西北 | 25.08亿元 | 4.97% | 53.54% |
| 其他业务 | 19.72亿元 | 3.91% | - |
2、电力收入的小幅增长推动公司营收的增长
2022年公司营收504.89亿元，与去年同期的437.66亿元相比，增长了15.36%，主要是因为电力本期营收478.40亿元，去年同期为426.53万元，同比小幅增长了12.45%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 电力 | 478.40亿元 | 426.53万元 | 12.45% |
| 其他 | 22.45亿元 | 5.50万元 | 202.2% |
| 其他业务 | 4.04亿元 | 437.62亿元 | -99.08% |
| 合计 | 504.89亿元 | 437.66亿元 | 15.36% |
3、电力毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2022年公司毛利率从去年同期的29.28%，同比小幅增长到了今年的32.04%，主要是因为电力本期毛利率34.28%，去年同期为30.34%，同比小幅增长了3.88%。
主营业务利润同比大幅增长
1、主营业务利润同比大幅增长44.72%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 504.89亿元 | 437.66亿元 | 15.36% |
| 营业成本 | 343.11亿元 | 309.50亿元 | 10.86% |
| 销售费用 | 3,735.06万元 | 2,928.60万元 | 27.54% |
| 管理费用 | 14.80亿元 | 13.06亿元 | 13.27% |
| 财务费用 | 46.55亿元 | 42.91亿元 | 8.46% |
| 研发费用 | 3,987.03万元 | 3,130.64万元 | 27.36% |
| 所得税费用 | 17.53亿元 | 13.72亿元 | 27.74% |
2022年主营业务利润为89.95亿元，去年同期为62.16亿元，同比大幅增长44.72%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为504.89亿元，同比增长15.36%；（2）毛利率本期为32.04%，同比小幅增长2.76%。
2、营业总收入同比增加15.36%，净利润同比大幅增加47.32%
2022年，国投电力营业总收入为504.89亿元，去年同期为437.66亿元，同比增长15.36%，净利润为76.80亿元，去年同期为52.13亿元，同比大幅增长47.32%。
尽管所得税费用本期为17.53亿元，同比增长27.74%，然而主营业务利润本期为89.95亿元，同比大幅增长44.72%，推动净利润同比大幅增长。
净利润从2018年到2020年呈现上升趋势，从83.77亿元增长到97.76亿元，而2020年到2022年呈现下降状态，从97.76亿元下降到76.80亿元。
2022年，国投电力在建工程余额合计122.91亿元，较去年的110.75亿元小幅增长了10.98%。
大额转固项目
两河口水电站
该项目项目预算为664.57亿元，本期投入107.18亿元，项目本期转入固定资产171.43亿元，已全部转为固定资产，项目工程进度为99.50%。
基本信息
| 项目预算 | 期末余额 | 当期投入 | 累计投入金额 | 当期转入固定资产金额 | 项目进度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 664.57亿元 | 107.18亿元 | 619.98亿元 | 171.43亿元 | 99.50% |
净现金流由负转正
1、净利润同比增加47.32%，净现金流同比大幅增加4.15倍
2022年，国投电力净利润为76.80亿元，去年同期为52.13亿元，同比大幅增长47.32%。净现金流为27.00亿元，去年同期为-8.58亿元，由负转正。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-156.89亿元，去年同期为-90.88亿元，同比大幅下降72.63%，但是经营活动产生的现金流净额本期为219.64亿元，同比大幅增长50.11%，推动净现金流由负转正。
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