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中国神华(601088)2022年年报解读：净利润连续3年增长，煤炭毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长
中国神华能源股份有限公司于2007年上市。公司成立于2004年11月8日。主营业务是煤炭、电力的生产和销售，铁路、港口和船舶运输，煤制烯烃等业务。
根据中国神华2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收3,445.33亿元，同比基本持平。扣非净利润703.59亿元，同比大幅增长41.07%。中国神华2022年年度净利润816.96亿元，业绩同比大幅增长38.15%。
PART 1
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煤炭毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为煤炭，占比高达80.54%，主要产品包括煤炭收入和发电收入两项，其中煤炭收入占比66.77%，发电收入占比22.57%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 煤炭 | 2,774.74亿元 | 80.54% | 35.91% |
| 铁路 | 421.97亿元 | 12.25% | 41.44% |
| 港口 | 64.41亿元 | 1.87% | 45.96% |
| 煤化工 | 63.79亿元 | 1.85% | 15.93% |
| 其他业务 | 120.42亿元 | 3.49% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 煤炭收入 | 2,300.50亿元 | 66.77% | - |
| 发电收入 | 777.67亿元 | 22.57% | - |
| 其他业务 | 213.32亿元 | 6.19% | - |
| 运输收入 | 153.84亿元 | 4.47% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 来源于境内市场的对外交易收入 | 3,322.53亿元 | 96.44% | - |
| 来源于境外市场的对外交易收入 | 122.80亿元 | 3.56% | - |
2、煤炭毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长
2022年公司毛利率从去年同期的32.93%，同比增长到了今年的39.03%。
毛利率增长的原因是：
（1）煤炭本期毛利率35.9%，去年同期为27.6%，同比大幅增长了8.3%。
（2）发电本期毛利率14.3%，去年同期为7.7%，同比大幅增长了7.0%。
PART 2
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净利润连续3年增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加38.09%
2022年，中国神华营业总收入为3,445.33亿元，去年同期为3,356.40亿元，同比基本持平，净利润为816.55亿元，去年同期为591.34亿元，同比大幅增长38.09%。
本期主营业务利润995.63亿元，同比增长21.79%；本期所得税费用145.92亿元，同比下降19.01%；本期投资收益24.20亿元，去年同期为-8.85亿元，同比大幅增长3.73倍，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润从2017年到2020年呈现下降趋势，从540.50亿元下降到472.65亿元，而2020年到2022年呈现上升状态，从472.65亿元增长到816.55亿元。
2、主营业务利润同比增长21.79%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3,445.33亿元 | 3,356.40亿元 | 2.65% |
| 营业成本 | 2,100.59亿元 | 2,251.01亿元 | -6.68% |
| 销售费用 | 4.10亿元 | 5.81亿元 | -29.43% |
| 管理费用 | 99.30亿元 | 91.19亿元 | 8.89% |
| 财务费用 | 8.77亿元 | 8,800.00万元 | 896.59% |
| 研发费用 | 37.22亿元 | 24.99亿元 | 48.94% |
| 所得税费用 | 145.92亿元 | 180.16亿元 | -19.01% |
2022年主营业务利润为995.63亿元，去年同期为817.50亿元，同比增长21.79%。
虽然营业税金及附加本期为199.72亿元，同比增长21.03%，不过（1）营业总收入本期为3,445.33亿元，同比增长2.65%；（2）毛利率本期为39.03%，同比增长6.10%，推动主营业务利润同比增长。
PART 3
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