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凤凰股份(600716)2022年年报解读:较多的金融投资,存货跌价损失导致亏损

江苏凤凰置业投资股份有限公司于1996年上市,实际控制人为“江苏省人民政府”。公司的主营业务为房地产开发、商品房销售;公司住宅地产开发业务的主要产品为各类商品住宅,包括中高层住宅、低密度的多层住宅与别墅等。公司商业地产开发业务主要经营商业写字楼的开发及运营管理,其房地产产品以出售为主,辅以对外租赁。

根据凤凰股份2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收6.08亿元,同比大幅增长37.76%。扣非净利润-3.50亿元,由盈转亏。凤凰股份2022年年度净利润-3.91亿元,业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-25.38亿元,营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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本期新增宜兴凤凰怡然居项目导致营收的大幅增长

1、主营业务构成

公司主要从事房地产开发、租赁、其他,主要产品包括宜兴凤凰怡然居项目和盐城凤凰等其他项目两项,其中宜兴凤凰怡然居项目占比75.82%,盐城凤凰等其他项目占比10.98%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
房地产开发 5.82亿元 95.83% 26.26%
租赁 2,418.69万元 3.98% 25.59%
其他 113.94万元 0.19% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
宜兴凤凰怡然居项目 4.61亿元 75.82% 32.71%
盐城凤凰等其他项目 6,669.28万元 10.98% 17.92%
泰兴凤凰项目 5,486.22万元 9.03% -17.73%
其他业务 2,532.63万元 4.17% 28.94%

2、本期新增宜兴凤凰怡然居项目导致营收的大幅增长

2022年公司营收6.08亿元,与去年同期的4.41亿元相比,大幅增长了37.76%,主要是因为本期新增“宜兴凤凰怡然居项目”,营收4.61亿元。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
宜兴凤凰怡然居项目 4.61亿元 - -
盐城凤凰等其他项目 6,669.28万元 - -
泰兴凤凰项目 5,486.22万元 3.17亿元 -82.7%
盐城凤凰、宜兴凤凰等其他项目 - 8,921.47万元 -100.0%
其他业务 2,532.63万元 3,470.42万元 -27.02%
合计 6.08亿元 4.41亿元 37.76%

3、泰兴凤凰项目毛利率的大幅下降导致公司毛利率的小幅下降

2022年公司毛利率从去年同期的28.38%,同比小幅下降到了今年的26.38%,主要是因为泰兴凤凰项目本期毛利率-17.73%,去年同期为18.83%,同比大幅下降了36.57%。

PART 2
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净利润连续4年下降

1、营业总收入同比大幅增加37.76%,净利润由盈转亏

2022年,凤凰股份营业总收入为6.08亿元,去年同期为4.41亿元,同比大幅增长37.76%,净利润为-3.91亿元,去年同期为3,497.20万元,由盈转亏。

本期资产减值损失-4.03亿元,去年同期为-5,244.05万元,同比大幅下降6.68倍;本期公允价值变动收益-5,832.80万元,去年同期为273.82万元,同比大幅下降22.30倍,是导致净利润大幅降低的主要原因。

净利润从2015年到2019年呈现上升趋势,从-7,788.42万元增长到8,652.68万元,而2019年到2022年呈现下降状态,从8,652.68万元下降到-3.91亿元。

2、主营业务分析

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 6.08亿元 4.41亿元 37.76%
营业成本 4.47亿元 3.16亿元 41.62%
销售费用 1,956.15万元 1,819.46万元 7.51%
管理费用 4,365.74万元 4,088.55万元 6.78%
财务费用 1,539.57万元 432.98万元 255.58%
研发费用 -
所得税费用 2,576.89万元 1,044.44万元 146.72%

非主营业务中资产减值损失本期为-4.03亿元,占利润总额110.16%,同比大幅下降6.68倍。

非主营业务表


金额 占利润总额比例 同比增减
投资收益 1,742.73万元 -4.77% -50.91%
公允价值变动收益 -5,832.80万元 15.96% -2230.18%
资产减值损失 -4.03亿元 110.16% -668.01%
营业外收入 260.60万元 -0.71% 494.42%
营业外支出 73.46万元 -0.20% -92.02%
其他收益 5.54万元 -0.02% -90.38%
信用减值损失 1,526.11万元 -4.17% 1136.20%
资产处置收益 20.13万元 -0.06% -57.66%

PART 3
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较多的金融投资但金融投资损失影响利润

1、金融投资占总资产19.09%但金融投资收益占净利润10.45%,投资主体为股票投资

在2022年年报告期末,凤凰股份用于金融投资的资产为15.54亿元,占总资产的19.09%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-4,090.08万元,占净利润-3.91亿元的10.45%。

2022年金融投资主要投资内容如表所示:

2022年金融投资资产表


项目 投资金额
南京证券股份有限公司 13.82亿元
其他 1.72亿元
合计 15.54亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入。

2022年金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入 1,742.73万元
公允价值变动收益 交易性金融资产公允价值变动收益 -5,832.8万元
合计 -4,090.08万元

2、金融投资资产连续3年递减

从近4年来看,企业的金融投资资产持续下降,由2019年的29.97亿元下降至2022年的15.54亿元,增速为-48.16%。且企业的金融投资收益相比去年大幅下降了7,913.82万元,增速为-206.97%。

PART 4
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存货跌价损失导致亏损,存货周转率提升

从2019年到2022年,收入从13.02亿元减少到6.08亿元,增长率为-17.78%,同期存货从33.09亿元增长到46.76亿元,增长率为13.78%,可以看出,3年内,存货的增长率远大于营业收入的增长率。

2022年企业存货周转率为0.12,在2021年到2022年凤凰股份存货周转率从0.10提升到了0.12,存货周转天数从3600天减少到了3000天。2022年凤凰股份存货余额合计46.76亿元,占总资产的62.85%,同比去年的30.27亿元大幅增长了54.49%。

从存货分类来看:开发成本占的比例最大,达到82.87%,余额同比增长147.64%。

存货分类


项目名称 期末余额 累计计提 账面价值
开发成本 42.39亿元 4.30亿元 38.09亿元

坏账损失4.00亿元,导致利润亏损

2022年,凤凰股份资产减值损失4.03亿元,导致企业净利润从盈利1,139.02万元下降至亏损3.91亿元,其中主要是存货跌价准备减值合计4.00亿元。

资产减值损失


项目 合计
净利润 -3.91亿元
资产减值损失(损失以“-”号填列) -4.03亿元
其中:存货跌价准备(损失以“-”号填列) -4.00亿元

其中,主要部分为开发成本本期计提3.95亿元。

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