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川投能源(600674)2022年年报解读:对外股权投资资产同比大幅增加,电力收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

四川川投能源股份有限公司于1993年上市,实际控制人为“四川省政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是投资开发、经营管理清洁能源,研发、生产、销售轨道交通电气自动化系统,生产经营光纤光缆等高新技术产品。公司的主要产品是电力、软件产品、硬件产品、服务。

根据川投能源2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收14.20亿元,同比小幅增长12.43%。扣非净利润34.46亿元,同比小幅增长13.95%。川投能源2022年年度净利润35.72亿元,业绩同比小幅增长13.92%。

PART 1
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电力收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为电力,占比高达70.23%,主要产品包括电力和软件产品两项,其中电力占比70.23%,软件产品占比11.77%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
电力 9.98亿元 70.23% 40.20%
软件产品 1.67亿元 11.77% 47.20%
其他业务 1.17亿元 8.25% 23.36%
硬件产品 1.09亿元 7.64% 15.91%
服务 2,986.19万元 2.1% 74.94%
分产品 营业收入 占比 毛利率
电力 9.98亿元 70.23% 40.20%
软件产品 1.67亿元 11.77% 47.20%
其他业务 1.17亿元 8.25% 23.36%
硬件产品 1.09亿元 7.64% 15.91%
服务 2,986.19万元 2.1% 74.94%
分地区 营业收入 占比 毛利率
省内 10.34亿元 72.8% 40.14%
省外 2.69亿元 18.94% 38.81%
其他业务 1.17亿元 8.25% 23.36%

2、电力收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

2022年公司营收14.20亿元,与去年同期的12.63亿元相比,小幅增长了12.43%。

主营业务小幅增长的原因是:

(1)电力本期营收9.98亿元,去年同期为9.39亿元,同比小幅增长了6.23%。

(2)软件产品本期营收1.67亿元,去年同期为1.09亿元,同比大幅增长了53.38%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
电力 9.98亿元 9.39亿元 6.23%
软件产品 1.67亿元 1.09亿元 53.38%
硬件产品 1.09亿元 1.12亿元 -3.08%
服务 2,986.19万元 1,909.94万元 56.35%
其他业务 1.17亿元 8,413.87万元 39.35%
合计 14.20亿元 12.63亿元 12.43%

3、电力毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降

2022年公司毛利率从去年同期的41.91%,同比小幅下降到了今年的38.51%,主要是因为电力本期毛利率40.2%,去年同期为44.89%,同比小幅下降了4.69%。

4、软件产品毛利率持续下降

产品毛利率方面,2019-2022年电力毛利率呈下降趋势,从2019年的52.20%,下降到2022年的40.20%,2020-2022年软件产品毛利率呈大幅下降趋势,从2020年的70.59%,大幅下降到2022年的47.20%。

PART 2
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主营业务利润亏损增大

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 14.20亿元 12.63亿元 12.43%
营业成本 8.73亿元 7.34亿元 19.02%
销售费用 1,784.11万元 2,231.48万元 -20.05%
管理费用 1.97亿元 2.08亿元 -5.50%
财务费用 5.16亿元 4.04亿元 27.93%
研发费用 2,931.73万元 2,671.05万元 9.76%
所得税费用 4,199.12万元 4,420.48万元 -5.01%

2022年主营业务利润为-2.52亿元,去年同期为-1.70亿元,较去年同期亏损增大。

虽然营业总收入本期为14.20亿元,同比小幅增长12.43%,不过(1)财务费用本期为5.16亿元,同比增长27.93%;(2)毛利率本期为38.51%,同比小幅下降3.40%,导致主营业务利润亏损增大。

2022年公司营收14.20亿元,同比小幅增长12.43%。虽然营收在增长,但是销售费用却在下降。

本期销售费用为1,784.11万元,同比下降20.05%。

销售费用下降的原因是:

虽然办公会务费本期为481.13万元,去年同期为206.34万元,同比大幅增长了133.18%;

但是(1)售后服务费本期为189.12万元,去年同期为635.39万元,同比大幅下降了70.24%;(2)职工薪酬本期为922.52万元,去年同期为1,111.70万元,同比下降了17.02%;

销售费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬 922.52万元 1,111.70万元
办公会务费 481.13万元 206.34万元
售后服务费 189.12万元 635.39万元
其他 191.35万元 278.06万元
合计 1,784.11万元 2,231.48万元

非主营业务中投资收益本期为39.15亿元,占利润总额108.31%,同比增长17.39%。

非主营业务表


金额 占利润总额比例 同比增减
投资收益 39.15亿元 108.31% 17.39%
资产减值损失 -2,851.31万元 -0.79% -470.70%
营业外收入 535.79万元 0.15% 202.42%
营业外支出 -1,184.89万元 -0.33% -406.44%
其他收益 1,618.56万元 0.45% 50.92%
信用减值损失 -5,422.74万元 -1.50% -555.57%
资产处置收益 109.21万元 0.03% 362.41%

PART 3
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较多的金融投资

金融投资占总资产11.87%,投资主体为风险投资

在2022年年报告期末,川投能源用于金融投资的资产为64.97亿元,占总资产的11.87%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1.21亿元,占净利润35.72亿元的3.4%。

2022年金融投资主要投资内容如表所示:

2022年金融投资资产表


项目 投资金额
理财产品-结构性存款 21.46亿元
中国三峡新能源(集团)股份有限公司 13.8亿元
中广核风电有限公司权益 12.67亿元
金石新能源投资(深圳)合伙企业(有限合伙) 8.01亿元
其他 9.02亿元
合计 64.97亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益和其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入。

2022年金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 交易性金融资产在持有期间的投资收益 6,675.12万元
投资收益 其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入 2,889.84万元
投资收益 其他非流动金融资产在持有期间的投资收益 2,567.32万元
合计 1.21亿元

PART 4
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侧重对雅砻江流域水电开发有限公司投资且利润倚仗对雅砻江流域水电开发有限公司投资收益

在2022年年报告期末,川投能源用于对外股权投资的资产为360.83亿元,占总资产的65.95%。对外股权投资所产生的收益为37.86亿元,占净利润35.72亿元的105.99%。

对外股权投资构成表


项目 金额 收益
雅砻江流域水电开发有限公司 304.05亿元 35.52亿元
其他 56.77亿元 2.35亿元
合计 360.83亿元 37.86亿元

1、雅砻江流域水电开发有限公司

雅砻江流域水电开发有限公司业务性质为水电开发和销售。

该公司每年都有追加投资,在追投的加持下收益近几年持续增长而投资收益率由2014年的28.68%下降至12.25%。同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


雅砻江流域水电开发有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2022年 48.00 7.2亿元 35.52亿元 304.05亿元
2021年 - 9.6亿元 30.3亿元 282.74亿元
2020年 - 8.64亿元 29.92亿元 266.89亿元
2019年 - 9.6亿元 28.83亿元 251.35亿元
2018年 - 14.4亿元 34.93亿元 241.23亿元
2017年 - 18.72亿元 33.04亿元 218.3亿元
2016年 48.00 20.64亿元 35.18亿元 194.85亿元
2015年 48.00 24亿元 37.33亿元 169.29亿元
2014年 48.00 9.6亿元 33.53亿元 137.47亿元

2、对外股权投资资产同比去年大幅增加

从同期对比来看,企业的对外股权投资资产相比去年增长了360.5亿元,增速为1121.31倍。

PART 5
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发行40亿元的债券

1、负债结构

负债结构表


科目名称 本期值 本期占比 变化率
应付债券 67.11亿元 34.39% 33.90%
长期借款 41.28亿元 21.15% 50.72%
短期借款 25.62亿元 13.13% -47.01%
其他流动负债 20.44亿元 10.47% 98.36%
其他应付款 14.07亿元 7.21% 16.46%

注:2019年11月8日发行40亿元的债券,于2024年2月1日到期,利率为--%。

2、偿债能力指标

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