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曙光股份(600303)2025年三季报深度解读：主营业务利润亏损有所减小
辽宁曙光汽车集团股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“梁梓”。公司的主营业务为汽车及零部件，主要产品包括车桥和整车两项，其中车桥占比55.31%，整车占比22.14%。
2025年三季度，公司实现营收11.72亿元，同比增长24.13%。扣非净利润-2.20亿元，较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-6,117.74万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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主营业务利润亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.72亿元 | 9.44亿元 | 24.13% |
| 营业成本 | 11.46亿元 | 9.33亿元 | 22.76% |
| 销售费用 | 3,642.27万元 | 4,067.10万元 | -10.45% |
| 管理费用 | 1.06亿元 | 1.04亿元 | 1.61% |
| 财务费用 | 2,973.53万元 | 1,516.04万元 | 96.14% |
| 研发费用 | 4,778.64万元 | 5,582.06万元 | -14.39% |
| 所得税费用 | 70.33万元 | 293.15万元 | -76.01% |
2025年三季度主营业务利润为-2.20亿元，去年同期为-2.30亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于营业总收入本期为11.72亿元，同比增长24.13%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
ST曙光属于汽车制造业中的商用载客车及汽车零部件细分领域。 中国商用车行业近三年呈现结构性调整，新能源商用车加速渗透，2024年新能源客车销量占比提升至35%。政策推动下，氢燃料电池商用车进入示范应用阶段，预计2025年市场规模突破千亿元。行业集中度持续提高，头部企业通过技术迭代和产业链整合扩大优势，智能化、轻量化成为核心竞争方向。
2、市场地位及占有率
ST曙光在国内商用车领域处于中游水平，子公司黄海客车2024年新能源客车销量占比约3%，车桥业务为北汽、一汽等主机厂配套，但整体营收规模较小，2024年前三季度营收9.44亿元，尚未进入行业前十。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| ST曙光（600303） | 主营商用车、车桥及零部件 | 2024年前三季度新能源客车营收占比约15% |
| 宇通客车（600066） | 国内最大客车制造商，新能源技术领先 | 2024年新能源客车市占率超30%，稳居行业第一 |
| 中通客车（000957） | 以公交客车为主，氢燃料车型布局完善 | 2025年氢燃料客车订单占比达18%，区域市场渗透率提升 |
| 金龙汽车（600686） | 涵盖大中轻型客车，出口规模居前 | 2024年海外市场营收占比42%，东南亚市占率超25% |
| 安凯客车（000868） | 专注高端公交及定制化客车 | 2025年智能驾驶客车试点项目签约量同比增50%，研发投入占比提升至8.7% |
4、经营评分排名
曙光股份在2025年三季报经营评分排名为第4495名，在货车卡车行业中排名为5名。
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