安凯客车(000868)2025年三季报深度解读：资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比亏损增大
安徽安凯汽车股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“安徽省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为客车制造业，其中整车为第一大收入来源，占比92.92%。
2025年三季度，公司实现营收24.46亿元，同比大幅增长44.37%。扣非净利润-2,883.79万元，较去年同期亏损有所减小。安凯客车2025年第三季度净利润-1,993.37万元，业绩较去年同期亏损增大。
资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比大幅增加44.37%，净利润亏损持续增大
2025年三季度，安凯客车营业总收入为24.46亿元，去年同期为16.94亿元，同比大幅增长44.37%，净利润为-1,993.37万元，去年同期为-1,251.31万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然主营业务利润本期为-5,943.99万元，去年同期为-9,405.49万元，亏损有所减小；
但是（1）资产减值损失本期损失2,466.60万元，去年同期损失533.94万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益3,955.08万元，去年同期收益5,275.83万元，同比下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 24.46亿元 | 16.94亿元 | 44.37% |
| 营业成本 | 22.50亿元 | 15.24亿元 | 47.64% |
| 销售费用 | 1.07亿元 | 1.18亿元 | -9.68% |
| 管理费用 | 6,430.01万元 | 6,118.62万元 | 5.09% |
| 财务费用 | -977.80万元 | -502.94万元 | -94.42% |
| 研发费用 | 7,729.77万元 | 7,541.18万元 | 2.50% |
| 所得税费用 | 12.39万元 | 10.25万元 | 20.83% |
2025年三季度主营业务利润为-5,943.99万元，去年同期为-9,405.49万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于营业总收入本期为24.46亿元，同比大幅增长44.37%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
安凯客车2025年三季度非主营业务利润为3,963.00万元，去年同期为8,164.44万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -5,943.99万元 | 298.19% | -9,405.49万元 | 36.80% |
| 投资收益 | 449.63万元 | -22.56% | 542.70万元 | -17.15% |
| 资产减值损失 | -2,466.60万元 | 123.74% | -533.94万元 | -361.96% |
| 其他收益 | 1,916.80万元 | -96.16% | 2,836.67万元 | -32.43% |
| 信用减值损失 | 3,955.08万元 | -198.41% | 5,275.83万元 | -25.03% |
| 其他 | 236.12万元 | -11.85% | 126.37万元 | 86.85% |
| 净利润 | -1,993.37万元 | 100.00% | -1,251.31万元 | -59.30% |
行业分析
1、行业发展趋势
安凯客车属于新能源客车制造业。 近三年中国新能源客车行业市场集中度显著提升，头部企业优势凸显，2023年上半年CR4（前四家企业）市场集中度超60%，CR10达80%以上。政策驱动下，行业加速向电动化转型，智能化、网联化技术逐步渗透，未来增长点聚焦于城市公交升级、海外市场拓展及氢燃料电池客车商业化应用，预计市场空间将进一步扩容。
2、市场地位及占有率
安凯客车在国内新能源客车行业处于第二梯队，2022年其新能源客车业务规模相对较小，未进入销量前十企业名单，市场占有率低于头部企业，区域竞争中依托安徽产业集群优势，聚焦细分市场。
3、主要竞争对手
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