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龙泉股份(002671)2025年三季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
山东龙泉管业股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“许培锋”。公司的主营业务为建材行业，其中PCCP等管道为第一大收入来源。
2025年三季度，公司实现营收11.79亿元，同比大幅增长52.60%。扣非净利润1.19亿元，同比大幅增长54.95%。龙泉股份2025年第三季度净利润1.26亿元，业绩同比大幅增长58.97%。
PART 1
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净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比大幅增长58.97%
本期净利润为1.26亿元，去年同期7,913.87万元，同比大幅增长58.97%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出4,389.14万元，去年同期支出171.70万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1.83亿元，去年同期为7,934.85万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长130.92%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.79亿元 | 7.73亿元 | 52.60% |
| 营业成本 | 8.05亿元 | 5.36亿元 | 50.39% |
| 销售费用 | 3,700.36万元 | 3,123.79万元 | 18.46% |
| 管理费用 | 1.04亿元 | 8,779.09万元 | 18.52% |
| 财务费用 | 1,592.32万元 | 1,451.88万元 | 9.67% |
| 研发费用 | 1,509.87万元 | 1,260.15万元 | 19.82% |
| 所得税费用 | 4,389.14万元 | 171.70万元 | 2456.33% |
2025年三季度主营业务利润为1.83亿元，去年同期为7,934.85万元，同比大幅增长130.92%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为11.79亿元，同比大幅增长52.60%。
3、净现金流由正转负
2025年三季度，龙泉股份净现金流为-1.62亿元，去年同期为5,326.55万元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 支付其他与经营活动有关的现金 | 5.09亿元 | 185.08% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 11.37亿元 | 44.92% |
| 取得借款收到的现金 | 3.55亿元 | -34.13% | 收到的其他与经营活动有关的现金 | 4.93亿元 | 94.85% |
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 1.36亿元 | -55.85% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
山东龙泉管业股份有限公司属于建筑材料行业，专注预应力混凝土管材（PCCP）及高端金属管件制造。 近三年，我国水利基建投资年均增速超7%，2025年市场规模预计突破1200亿元。政策驱动下，城市管网改造、跨流域调水工程及核电配套需求持续释放，行业集中度提升，头部企业技术壁垒与规模化优势凸显，未来三年复合增长率预计保持6%-8%。
2、市场地位及占有率
龙泉股份为国内PCCP领域头部企业，占据约12%市场份额，在核电石化高端管件细分市场位列前三，2024年水利工程领域供货规模达9.3亿元，居行业第二。
3、主要竞争对手
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