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韩建河山(603616)2025年三季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
北京韩建河山管业股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“北京市房山区韩村河镇韩村河村经济合作社”。公司的主要业务为建材行业，占比高达77.76%，主要产品包括PCCP和环保设备及环保工程两项，其中PCCP占比64.92%，环保设备及环保工程占比21.96%。
2025年三季度，公司实现营收5.48亿元，同比大幅增长37.39%。扣非净利润751.94万元，扭亏为盈。韩建河山2025年第三季度净利润975.18万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-5,210.74万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比增加37.39%，净利润扭亏为盈
2025年三季度，韩建河山营业总收入为5.48亿元，去年同期为3.99亿元，同比大幅增长37.39%，净利润为975.18万元，去年同期为-4,114.19万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为1,560.41万元，去年同期为-5,300.33万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.48亿元 | 3.99亿元 | 37.39% |
| 营业成本 | 4.44亿元 | 3.47亿元 | 27.95% |
| 销售费用 | 676.70万元 | 992.03万元 | -31.79% |
| 管理费用 | 6,610.40万元 | 6,926.32万元 | -4.56% |
| 财务费用 | 767.47万元 | 1,599.21万元 | -52.01% |
| 研发费用 | 440.91万元 | 863.57万元 | -48.94% |
| 所得税费用 | 183.14万元 | -692.45万元 | 126.45% |
2025年三季度主营业务利润为1,560.41万元，去年同期为-5,300.33万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为5.48亿元，同比大幅增长37.39%；（2）毛利率本期为18.94%，同比大幅增长了5.97%。
3、非主营业务利润由盈转亏
韩建河山2025年三季度非主营业务利润为-402.09万元，去年同期为493.68万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,560.41万元 | 160.01% | -5,300.33万元 | 129.44% |
| 投资收益 | -467.60万元 | -47.95% | -566.78万元 | 17.50% |
| 资产减值损失 | -841.24万元 | -86.27% | 42.42万元 | -2083.28% |
| 营业外收入 | 235.42万元 | 24.14% | 8,941.24元 | 26229.87% |
| 信用减值损失 | 642.79万元 | 65.92% | 731.82万元 | -12.17% |
| 其他 | 137.80万元 | 14.13% | 359.19万元 | -61.64% |
| 净利润 | 975.18万元 | 100.00% | -4,114.19万元 | 123.70% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
韩建河山属于建筑材料行业，核心业务为预应力钢筒混凝土管（PCCP）及其他混凝土制品的研发、生产和销售。 混凝土管道行业近三年受水利工程、城市管网建设及环保政策推动，市场规模稳步增长，2024年行业总产值突破1800亿元。未来趋势聚焦绿色建材转型，新型复合管材需求上升，叠加“十四五”水利基建投资扩容，2025年市场空间预计超2000亿元，年复合增速约6%-8%。
2、市场地位及占有率
韩建河山为国内PCCP行业头部企业，市场占有率约8%-10%，重点布局华北及华东区域，在大型水利工程招标中具备技术及产能优势，但2024年因部分项目计提减值导致净亏损1.4-2.1亿元，短期经营承压。
3、主要竞争对手
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