亨通股份(600226)2024年中报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势，电解铜箔生产一期工程投产
浙江瀚叶股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“崔根良”。公司主营业务是生物农药、兽药、饲料添加剂产品的生产与销售、热电联供、电解铜箔等相关业务。主要产品有兽药、饲料添加剂、农药、电力、蒸汽、锂电铜箔、电子铜箔。
根据亨通股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收5.61亿元，同比大幅增长99.52%。扣非净利润1.11亿元，同比小幅增长11.86%。亨通股份2024年半年度净利润1.02亿元，业绩同比小幅下降5.86%。本期经营活动产生的现金流净额为-4,874.04万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
公司主要产品包括铜箔、兽药、热电三项，铜箔占比42.83%，兽药占比26.72%，热电占比26.33%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 铜箔 | 2.40亿元 | 42.83% | 2.99% |
| 兽药 | 1.50亿元 | 26.72% | 30.95% |
| 热电 | 1.48亿元 | 26.33% | 32.17% |
| 农药 | 1,839.97万元 | 3.28% | 23.65% |
| 其他业务 | 476.15万元 | 0.84% | - |
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比大幅增加99.52%，净利润同比小幅降低5.86%
2024年半年度，亨通股份营业总收入为5.61亿元，去年同期为2.81亿元，同比大幅增长99.52%，净利润为1.02亿元，去年同期为1.08亿元，同比小幅下降5.86%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为4,709.35万元，去年同期为-298.13万元，扭亏为盈；
但是（1）投资收益本期为8,875.48万元，去年同期为1.11亿元，同比下降；（2）所得税费用本期支出1,886.90万元，去年同期支出816.70万元，同比大幅下降。
值得注意的是，今年上半年净利润为近9年中报最低值。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.61亿元 | 2.81亿元 | 99.52% |
| 营业成本 | 4.53亿元 | 2.28亿元 | 98.67% |
| 销售费用 | 1,100.83万元 | 703.60万元 | 56.46% |
| 管理费用 | 3,037.22万元 | 4,439.64万元 | -31.59% |
| 财务费用 | 183.43万元 | -293.73万元 | 162.45% |
| 研发费用 | 1,364.38万元 | 402.03万元 | 239.37% |
| 所得税费用 | 1,886.90万元 | 816.70万元 | 131.04% |
2024年半年度主营业务利润为4,709.35万元，去年同期为-298.13万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为5.61亿元，同比大幅增长99.52%；（2）毛利率本期为19.34%，同比有所增长了0.35%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
亨通股份2024年半年度非主营业务利润为7,350.24万元，去年同期为1.19亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4,709.35万元 | 46.29% | -298.13万元 | 1679.65% |
| 投资收益 | 8,875.48万元 | 87.25% | 1.11亿元 | -20.01% |
| 其他 | -1,142.09万元 | -11.23% | 881.52万元 | -229.56% |
| 净利润 | 1.02亿元 | 100.00% | 1.08亿元 | -5.86% |
4、费用情况
2024年半年度公司营收5.61亿元，同比大幅增长99.52%，虽然营收在增长，但是管理费用却在下降。
1）研发费用大幅增长
本期研发费用为1,364.38万元，同比大幅增长近2倍。研发费用大幅增长的原因是：
（1）人员人工本期为610.76万元，去年同期为78.26万元，同比大幅增长了近7倍。
（2）水电燃料费本期为331.34万元，去年同期为68.70万元，同比大幅增长了近4倍。
（3）其他本期为171.51万元，去年同期为4.05万元，同比大幅增长了近41倍。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 人员人工 | 610.76万元 | 78.26万元 |
| 水电燃料费 | 331.34万元 | 68.70万元 |
| 材料费 | 136.23万元 | 213.19万元 |
| 其他 | 286.05万元 | 41.88万元 |
| 合计 | 1,364.38万元 | 402.03万元 |
2）销售费用大幅增长
本期销售费用为1,100.83万元，同比大幅增长56.46%。销售费用大幅增长的原因是：
（1）职工薪酬本期为711.05万元，去年同期为453.30万元，同比大幅增长了56.86%。
（2）其他本期为204.15万元，去年同期为149.34万元，同比大幅增长了36.71%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 711.05万元 | 453.30万元 |
| 其他 | 389.77万元 | 250.30万元 |
| 合计 | 1,100.83万元 | 703.60万元 |
3）管理费用大幅下降
本期管理费用为3,037.22万元，同比大幅下降31.59%。管理费用大幅下降的原因是：
（1）专业咨询费本期为118.30万元，去年同期为654.32万元，同比大幅下降了81.92%。
（2）租赁费本期为117.71万元，去年同期为590.70万元，同比大幅下降了80.07%。
（3）业务招待费本期为83.29万元，去年同期为388.87万元，同比大幅下降了78.58%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬（工资、社保、福利费、工会教育经费） | 2,052.10万元 | 2,095.56万元 |
| 折旧摊销费 | 292.59万元 | 199.75万元 |
| 专业咨询费 | 118.30万元 | 654.32万元 |
| 租赁费 | 117.71万元 | 590.70万元 |
| 业务招待费 | 83.29万元 | 388.87万元 |
| 其他 | 373.23万元 | 510.44万元 |
| 合计 | 3,037.22万元 | 4,439.64万元 |
5、净现金流由负转正
2024年半年度，亨通股份净现金流为2.03亿元，去年同期为-3,957.90万元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 8,153.06万元 | -68.55% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 4.98亿元 | 118.05% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 4.55亿元 | 55.04% | |||
| 收到其他与投资活动有关的现金 | 1.24亿元 | - | |||
| 收到的税费返还 | 7,657.44万元 | 11769.80% |
电解铜箔生产一期工程阶段性投产4.94亿元，固定资产大幅增长
2024半年度，亨通股份固定资产合计8.19亿元，占总资产的17.81%，相比期初的3.48亿元大幅增长了135.41%。
本期在建工程转入4.95亿元
在本报告期内，企业固定资产新增4.98亿元，主要为在建工程转入的4.95亿元，占比99.46%。
新增余额情况
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期增加金额 | 4.98亿元 |
| 在建工程转入 | 4.95亿元 |
在此之中：电解铜箔生产一期工程转入4.94亿元。
电解铜箔生产一期工程（转入固定资产项目）
建设目标：亨通股份电解铜箔生产一期工程的目标是建设2万吨的电解铜箔生产能力，其中包含1万吨电子铜箔和1万吨锂电铜箔。该工程旨在通过引进先进的生产设备和技术，提升公司在铜箔市场的竞争力，并满足不断增长的市场需求。
建设内容：该项目包括了溶铜、生箔、表面处理及分切包装等关键生产工艺流程的建设。核心设备由国外引进，确保了生产线的技术先进性和产品质量。此外，还包括相关供配电工程的建设，以支持项目的顺利运行，例如与亿山电力签署的供配电（一期）工程项目。
对外股权投资资产逐年递增，收益逐年递减
在2024半年度报告中，亨通股份用于对外股权投资的资产为16.56亿元，占总资产的35.99%，对外股权投资所产生的收益为8,390.8万元，占净利润1.02亿元的82.48%。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2024年中资产 | 2024年中收益 |
|---|---|---|
| 青岛易邦生物工程有限公司 | 4.69亿元 | 4,967.89万元 |
| 财通基金管理有限公司 | 6.32亿元 | 1,561.27万元 |
| 河北圣雪大成制药有限责任公司 | 2.71亿元 | 1,239.21万元 |
| 其他 | 2.84亿元 | 622.44万元 |
| 合计 | 16.56亿元 | 8,390.8万元 |
1、财通基金管理有限公司
财通基金管理有限公司业务性质为金融业。
同比上期看起来，投资收益有所减少。
历年投资数据
| 财通基金管理有限公司 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年中 | 30.00 | 0元 | 1,561.27万元 | 6.32亿元 |
| 2023年中 | 30.00 | 0元 | 3,418.33万元 | 5.99亿元 |
| 2023年末 | 30.00 | 0元 | 5,166.7万元 | 6.17亿元 |
| 2022年末 | 30.00 | 0元 | 5,817.44万元 | 5.65亿元 |
| 2021年末 | 30.00 | 0元 | 4,949.94万元 | 5.07亿元 |
| 2020年末 | 30.00 | 0元 | 3,895.43万元 | 4.57亿元 |
| 2019年末 | 30.00 | 0元 | 2,123.45万元 | 4.18亿元 |
| 2018年末 | 30.00 | 0元 | -723.32万元 | 3.97亿元 |
| 2017年末 | 30.00 | 0元 | 1.49亿元 | 4.14亿元 |
| 2016年末 | 30.00 | 0元 | 1.55亿元 | 2.65亿元 |
| 2015年末 | 30.00 | 0元 | 9,441.55万元 | 1.41亿元 |
| 2014年末 | 30.00 | 0元 | 2,405.73万元 | 4,505.03万元 |
| 2013年末 | 30.00 | -388.67万元 | 0元 | 2,086.21万元 |
| 2012年末 | 30.00 | -1,610.01万元 | 0元 | 2,474.88万元 |
2、河北圣雪大成制药有限责任公司
河北圣雪大成制药有限责任公司业务性质为制造业。
同比上期看起来，投资收益有所增长。
历年投资数据
| 河北圣雪大成制药有限责任公司 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年中 | 49.00 | 0元 | 1,239.21万元 | 2.71亿元 |
| 2023年中 | 49.00 | 0元 | 911.31万元 | 2.44亿元 |
| 2023年末 | 49.00 | 0元 | 2,381.57万元 | 2.59亿元 |
| 2022年末 | 49.00 | 0元 | 2,347.94万元 | 2.35亿元 |
| 2021年末 | 49.00 | 0元 | 2,376.63万元 | 2.11亿元 |
| 2020年末 | 49.00 | 0元 | 2,163.66万元 | 1.87亿元 |
| 2019年末 | 49.00 | 0元 | 1,516.83万元 | 1.67亿元 |
| 2018年末 | 49.00 | 0元 | 184.26万元 | 1.52亿元 |
| 2017年末 | 49.00 | 0元 | 629.96万元 | 1.51亿元 |
| 2016年末 | 49.00 | 0元 | 284.23万元 | 1.44亿元 |
| 2015年末 | 49.00 | 0元 | 341.58万元 | 1.41亿元 |
| 2014年末 | 49.00 | 0元 | 382.51万元 | 1.39亿元 |
| 2013年末 | 49.00 | 2,772.62万元 | 0元 | 1.35亿元 |
| 2012年末 | 39.45 | 1.07亿元 | 0元 | 1.07亿元 |
3、对外股权投资资产逐年递增，收益逐年递减
从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续小幅上升，由2022年中的14.31亿元小幅上升至2024年中的16.56亿元，增长率为15.76%。而企业的对外股权投资收益持续下滑，由2022年中的4.42亿元下滑至2024年中的8,390.8万元，增长率为-81.03%。
长期趋势表格
| 年份 | 对外股权投资 | 投资收益 |
|---|---|---|
| 2022年中 | 14.31亿元 | 4.42亿元 |
| 2023年中 | 15.44亿元 | 1.04亿元 |
| 2024年中 | 16.56亿元 | 8,390.8万元 |
金融投资产生的轻微亏损
金融投资2.42亿元，投资主体为风险投资
在2024年半年度报告中，亨通股份用于金融投资的资产为2.42亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-485.27万元。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 股权投资 | 1.78亿元 |
| 影视剧投资 | 2,330.74万元 |
| 其他 | 4,045.26万元 |
| 合计 | 2.42亿元 |
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