根据亨通股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收5.61亿元，同比大幅增长99.52%。扣非净利润1.11亿元，同比小幅增长11.86%。亨通股份2024年半年度净利润1.02亿元，业绩同比小幅下降5.86%。本期经营活动产生的现金流净额为-4,874.04万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要产品包括铜箔、兽药、热电三项，铜箔占比42.83%，兽药占比26.72%，热电占比26.33%。

2024年半年度，亨通股份营业总收入为5.61亿元，去年同期为2.81亿元，同比大幅增长99.52%，净利润为1.02亿元，去年同期为1.08亿元，同比小幅下降5.86%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然主营业务利润本期为4,709.35万元，去年同期为-298.13万元，扭亏为盈；

但是（1）投资收益本期为8,875.48万元，去年同期为1.11亿元，同比下降；（2）所得税费用本期支出1,886.90万元，去年同期支出816.70万元，同比大幅下降。

值得注意的是，今年上半年净利润为近9年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为4,709.35万元，去年同期为-298.13万元，扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为5.61亿元，同比大幅增长99.52%；（2）毛利率本期为19.34%，同比有所增长了0.35%。

亨通股份2024年半年度非主营业务利润为7,350.24万元，去年同期为1.19亿元，同比大幅下降。

2024年半年度公司营收5.61亿元，同比大幅增长99.52%，虽然营收在增长，但是管理费用却在下降。

本期研发费用为1,364.38万元，同比大幅增长近2倍。研发费用大幅增长的原因是：

（1）人员人工本期为610.76万元，去年同期为78.26万元，同比大幅增长了近7倍。

（2）水电燃料费本期为331.34万元，去年同期为68.70万元，同比大幅增长了近4倍。

（3）其他本期为171.51万元，去年同期为4.05万元，同比大幅增长了近41倍。

本期销售费用为1,100.83万元，同比大幅增长56.46%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为711.05万元，去年同期为453.30万元，同比大幅增长了56.86%。

（2）其他本期为204.15万元，去年同期为149.34万元，同比大幅增长了36.71%。

本期管理费用为3,037.22万元，同比大幅下降31.59%。管理费用大幅下降的原因是：

（1）专业咨询费本期为118.30万元，去年同期为654.32万元，同比大幅下降了81.92%。

（2）租赁费本期为117.71万元，去年同期为590.70万元，同比大幅下降了80.07%。

（3）业务招待费本期为83.29万元，去年同期为388.87万元，同比大幅下降了78.58%。

2024年半年度，亨通股份净现金流为2.03亿元，去年同期为-3,957.90万元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

2024半年度，亨通股份固定资产合计8.19亿元，占总资产的17.81%，相比期初的3.48亿元大幅增长了135.41%。

在本报告期内，企业固定资产新增4.98亿元，主要为在建工程转入的4.95亿元，占比99.46%。

在此之中：电解铜箔生产一期工程转入4.94亿元。

建设目标：亨通股份电解铜箔生产一期工程的目标是建设2万吨的电解铜箔生产能力，其中包含1万吨电子铜箔和1万吨锂电铜箔。该工程旨在通过引进先进的生产设备和技术，提升公司在铜箔市场的竞争力，并满足不断增长的市场需求。

建设内容：该项目包括了溶铜、生箔、表面处理及分切包装等关键生产工艺流程的建设。核心设备由国外引进，确保了生产线的技术先进性和产品质量。此外，还包括相关供配电工程的建设，以支持项目的顺利运行，例如与亿山电力签署的供配电（一期）工程项目。

在2024半年度报告中，亨通股份用于对外股权投资的资产为16.56亿元，占总资产的35.99%，对外股权投资所产生的收益为8,390.8万元，占净利润1.02亿元的82.48%。

财通基金管理有限公司业务性质为金融业。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

河北圣雪大成制药有限责任公司业务性质为制造业。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续小幅上升，由2022年中的14.31亿元小幅上升至2024年中的16.56亿元，增长率为15.76%。而企业的对外股权投资收益持续下滑，由2022年中的4.42亿元下滑至2024年中的8,390.8万元，增长率为-81.03%。

在2024年半年度报告中，亨通股份用于金融投资的资产为2.42亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-485.27万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和处置交易性金融资产取得的投资收益。

2024半年度，亨通股份在建工程余额合计2.50亿元，相较期初的6.20亿元大幅下降了59.70%。主要在建的重要工程是电解铜箔生产一期工程。

2024年半年度，企业存货周转率为2.62，在2023年半年度到2024年半年度亨通股份存货周转率从5.14大幅下降到了2.62，存货周转天数从35天增加到了68天。2024年半年度亨通股份存货余额合计2.35亿元，占总资产的5.25%，同比去年的5,733.39万元大幅增长310.08%。

亨通股份属于电子电路基础材料制造业，核心业务聚焦电解铜箔及生物科技衍生品生产。 电解铜箔行业近三年受益于新能源汽车、消费电子及储能需求爆发，复合增长率超15%，2024年全球市场规模突破800亿元。未来趋势向高端产品倾斜，高频高速铜箔、超薄铜箔需求激增，行业技术壁垒提升，龙头企业加速扩产整合，预计2026年市场空间将突破1200亿元。

亨通股份在国内电解铜箔领域处于第二梯队，2024年以高温延伸铜箔（HTE）等差异化产品占据细分市场份额约6%，铜箔业务营收占比42.83%，增速显著但市占率低于头部企业，技术研发投入占比8.5%推动产品结构升级。

近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润1.02亿元，较上期有所下降。

公司主营利润近3年半年度持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润4,709.35万元，同比去年扭亏为盈。

对外股权投资是公司的重要业务，对外股权投资平均占总资产的33%左右，投资收益率优秀，最近5年，平均投资收益率为13%左右，收益平均占净利润的189%左右，主要是投资青岛易邦生物工程有限公司、财通基金管理有限公司等。

值得一提的是，2024年半年报显示电解铜箔生产一期工程阶段性投产4.94亿元，有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。

M值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，亨通股份近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年01月23日，亨通股份的PE-TTM是45.17，而热力服务行业的PE-TTM是17.63，亨通股份的PE-TTM远高于热力服务行业的PE-TTM。