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分析报告

平高电气(600312)2024年中报解读:净利润近7年整体呈现上升趋势

河南平高电气股份有限公司于2001年上市。公司业务范围涵盖输配电设备研发、设计、制造、销售、检测、相关设备成套、服务与工程承包,核心业务为高压开关业务、配电网开关业务、国内外电力工程总承包业务和开关产品运维检修业务。

根据平高电气2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收50.42亿元,同比小幅增长4.51%。扣非净利润5.32亿元,同比大幅增长60.41%。平高电气2024年半年度净利润5.75亿元,业绩同比大幅增长50.18%。

PART 1
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主营业务构成

公司主要产品包括高压板块和配网板块两项,其中高压板块占比60.18%,配网板块占比27.62%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
高压板块 30.34亿元 60.18% 27.59%
配网板块 13.93亿元 27.62% 15.85%
运维检修及其他 5.28亿元 10.47% 25.58%
其他业务 4,401.40万元 0.87% 38.31%
国际板块 4,345.71万元 0.86% -53.96%

PART 2
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净利润近7年整体呈现上升趋势

1、营业总收入同比小幅增加4.51%,净利润同比大幅增加50.18%

2024年半年度,平高电气营业总收入为50.42亿元,去年同期为48.25亿元,同比小幅增长4.51%,净利润为5.75亿元,去年同期为3.83亿元,同比大幅增长50.18%。

净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为6.70亿元,去年同期为4.64亿元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长44.26%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 50.42亿元 48.25亿元 4.51%
营业成本 38.56亿元 38.98亿元 -1.09%
销售费用 1.98亿元 1.73亿元 14.31%
管理费用 1.43亿元 1.25亿元 14.35%
财务费用 -2,692.26万元 -5,912.22万元 54.46%
研发费用 1.61亿元 1.83亿元 -11.83%
所得税费用 9,707.46万元 6,927.93万元 40.12%

2024年半年度主营业务利润为6.70亿元,去年同期为4.64亿元,同比大幅增长44.26%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为50.42亿元,同比小幅增长4.51%;(2)毛利率本期为23.53%,同比增长了4.32%。

3、财务收益大幅下降

本期财务费用为-2,692.26万元,表示有财务收益,同时这种收益较上期大幅下降了54.46%。重要原因在于:

(1)本期汇兑损失为301.25万元,去年同期汇兑收益为2,866.82万元;

(2)本期汇兑损失为301.25万元,去年同期汇兑收益为2,866.82万元;

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
减:利息收入 -3,509.13万元 -3,415.59万元
减:利息收入 -3,509.13万元 -3,415.59万元
手续费支出 640.47万元 438.16万元
手续费支出 640.47万元 438.16万元
汇兑损益 301.25万元 -2,866.82万元
汇兑损益 301.25万元 -2,866.82万元
其他 2,442.55万元 5,776.26万元
合计 -2,692.26万元 -5,912.22万元

4、净现金流同比大幅增长3.79倍

2024年半年度,平高电气净现金流为4.69亿元,去年同期为9,791.22万元,同比大幅增长3.79倍。

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

平高电气属于输配电及控制设备制造行业,核心业务为高压、超高压及特高压开关设备的研发与生产。 近三年,电力设备行业受新型电力系统建设及双碳目标驱动加速发展,特高压、智能电网及新能源并网需求激增,2024年国内特高压工程投资额同比增长55%,2025年国网在建特高压项目规模达2024年的两倍。未来五年,全球智能电网设备市场复合增速预计超8%,中国特高压核心设备市场空间将突破千亿级。

2、市场地位及占有率

平高电气在特高压GIS(气体绝缘开关设备)领域居国内第一梯队,主导国内800kV及以上GIS设备供应,2024年参与国内特高压工程中标份额超30%,在国网集采的72.5kV-1100kV全电压等级开关设备招标中综合占有率稳定于18%-22%。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
平高电气(600312) 特高压GIS设备龙头企业 2025年特高压GIS设备中标率35%居行业首位,国网集采550kV产品份额超40%
中国西电(601179) 高压输配电全产业链覆盖企业 2024年特高压变压器中标额达58亿元,直流换流阀市占率29%
思源电气(002028) 智能电网柔性输电设备供应商 2025年H1高压断路器营收同比增长42%,500kV GIS设备中标量同比提升25%
许继电气(000400) 直流输电控制保护系统核心企业 2024年直流输电业务营收占比超50%,换流阀产品在国网招标中份额达34%
特变电工(600089) 新能源变压器及高压电缆综合供应商 2025年特高压变压器订单同比增长68%,750kV电抗器市占率提升至26%

总结
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1、经营分析总结

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