根据乐凯胶片2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收7.66亿元，同比大幅下降30.73%。扣非净利润-4,271.77万元，较去年同期亏损增大。乐凯胶片2024年半年度净利润-3,121.35万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-3,086.72万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要产品包括彩色相纸、医疗产品、太阳能电池背板、TAC膜四项，彩色相纸占比32.63%，医疗产品占比28.16%，太阳能电池背板占比15.26%，TAC膜占比14.97%。

2024年半年度，乐凯胶片营业总收入为7.66亿元，去年同期为11.06亿元，同比大幅下降30.73%，净利润为-3,121.35万元，去年同期为1,680.98万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-4,047.68万元，去年同期为463.81万元，由盈转亏。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-4,047.68万元，去年同期为463.81万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为7.66亿元，同比大幅下降30.73%；（2）毛利率本期为13.03%，同比下降了2.39%。

乐凯胶片2024年半年度非主营业务利润为1,273.34万元，去年同期为1,504.06万元，同比下降。

本期财务费用为-1,357.18万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了318.8%。重要原因在于：

（1）利息收入本期为1,489.94万元，去年同期为348.25万元，同比大幅增长了近3倍。

（2）利息收入本期为1,489.94万元，去年同期为348.25万元，同比大幅增长了近3倍。

在2024年半年度报告中，乐凯胶片用于金融投资的资产为5.75亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为707.12万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和华泰保险集团股份有限公司。

2024年半年度，公司的其他收益为827.47万元，占净利润比重为26.51%，较去年同期增加122.78%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为449.07万元。

(2)本期共收到政府补助1,061.36万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下5,095.20万元，留存计入以后年度利润。

2024年半年度，企业存货周转率为1.90，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从62天增加到了94天，企业存货周转能力下降，2024年半年度乐凯胶片存货余额合计3.80亿元，占总资产的13.18%，同比去年的4.50亿元下降15.57%。

2024半年度，乐凯胶片在建工程余额合计2.05亿元，相较期初的1.30亿元大幅增长了56.79%。主要在建的重要工程是TAC膜3#生产线项目、乐凯胶片股份有限公司年产5000万平方米多功能涂布复合材料技改扩建项目（原涂塑生产线扩建项目）（技-G-22-13)等。

建设目标：TAC膜3#生产线项目旨在实现偏光片用中高端光学TAC膜的批量化生产，满足国内日益增长的市场需求，打破国外企业在新型显示产业前端原材料的垄断局面，推动我国新型显示产业链健康发展，同时提升乐凯光电的市场竞争力和盈利能力。

建设内容：TAC膜3#生产线项目计划建设一条年产2,400万平方米的TFT型光学TAC膜生产线，产品主要应用于笔记本电脑、台式显示器、监视器、行车记录仪、数码相框等中小尺寸显示产品。项目将采用乐凯光电自主研发的全套生产技术和工艺，建设期为2.42年，生产期为8.58年。

建设时间和周期：TAC膜3#生产线项目预计于2024年建成投产，投产前两年分别按照设计产能的40%、70%估算产量，2026年达到预计产能。计算期为11年，前7年为可预见期，后4年为永续期。

预期收益：TAC膜3#生产线项目财务内部收益率为22.08%（税后），动态投资回收期为7.82年（税后）（含建设期）。项目达产后，预计年产偏光片用TFT型光学TAC膜2,400万平方米，占国内TAC膜市场需求总量的4.28%。项目将有助于提升乐凯光电的市场竞争力和盈利能力。

乐凯胶片属于太阳能电池背板行业。 近三年，光伏行业高速发展推动太阳能电池背板需求持续增长，技术迭代加速，高效、耐候性强的含氟背板占据主流，复合型及涂覆型工艺主导市场。随着光伏装机量扩大及国产替代深化，行业向高性价比、环保材料升级，预计2025年全球偏光片用TAC膜需求量将达12.29亿平方米，国内需求超5.61亿平方米，市场空间进一步释放。

乐凯胶片是国内太阳能电池背板领域的重要企业，具备年产30GW背板产能，主导产品覆盖多类型背板，技术实力和规模化生产能力居于行业前列，但具体市占率未公开披露。

近4年半年度公司扣非净利润持续下降，2024年半年度扣非净利润亏损较上期大幅增大。

2024年半年度主营利润亏损4,047.68万元，且是近5年半年度首次亏损，主营利润近4年半年度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降。

2024年半年度扣非净利润亏损4,209.07万元，由于非经常性损益贡献了1,087.72万元，净利润减亏至-3,121.35万元。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额大幅增长，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，近期乐凯胶片PE-TTM为负，参考价值不大。