根据德冠新材2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收7.56亿元，同比大幅增长40.20%。扣非净利润5,248.68万元，同比小幅下降13.97%。德冠新材2024年半年度净利润5,186.37万元，业绩同比下降21.96%。本期经营活动产生的现金流净额为4,968.84万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

公司的主营业务为橡胶和塑料制品制造，其中功能薄膜为第一大收入来源，占比87.30%。

2024年半年度公司营收7.56亿元，与去年同期的5.39亿元相比，大幅增长了40.2%，主要是因为功能薄膜本期营收6.60亿元，去年同期为4.78亿元，同比大幅增长了38.09%。

产品毛利率方面，虽然功能薄膜营收额在增长，但是毛利率却在下降。2024年半年度功能薄膜毛利率为15.21%，同比大幅下降30.42%。

2024年半年度，德冠新材营业总收入为7.56亿元，去年同期为5.39亿元，同比大幅增长40.20%，净利润为5,186.37万元，去年同期为6,645.67万元，同比下降21.96%。

净利润同比下降的原因是：

虽然其他收益本期为589.74万元，去年同期为66.88万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为5,241.96万元，去年同期为6,690.08万元，同比下降；（2）营业外利润本期为-90.80万元，去年同期为574.38万元，由盈转亏。

2024年半年度主营业务利润为5,241.96万元，去年同期为6,690.08万元，同比下降21.65%。

虽然营业总收入本期为7.56亿元，同比大幅增长40.20%，不过毛利率本期为14.03%，同比下降了5.90%，导致主营业务利润同比下降。

本期财务费用为-1,208.40万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了473.33%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到23.3%。归因于利息收入本期为1,658.04万元，去年同期为307.54万元，同比大幅增长了近4倍。

本期管理费用为3,339.32万元，同比大幅增长97.13%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为2,525.91万元，去年同期为1,251.44万元，同比大幅增长了101.84%。

（2）无形资产摊销本期为272.52万元，去年同期为52.35万元，同比大幅增长了近4倍。

2024年半年度，德冠新材净现金流为-3.81亿元，去年同期为-9,166.87万元，较去年同期大幅下降3.16倍。

净现金流同比大幅下降的原因是：

虽然购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.15亿元，同比大幅下降61.96%；

但是（1）偿还债务支付的现金本期为3.11亿元，同比大幅增长10.46倍；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为5.72亿元，同比大幅增长32.27%；（3）取得借款收到的现金本期为8,363.60万元，同比大幅下降60.86%。

2024半年度，德冠新材固定资产合计6.92亿元，占总资产的30.90%，相比期初的5.46亿元增长了26.73%。

在本报告期内，企业固定资产新增1.69亿元，主要为在建工程转入的1.68亿元，占比99.54%。

在此之中：新进口设备安装（9、10线）转入1.55亿元。

建设目标：德冠新材引进的9、10线新进口设备安装旨在提升公司的生产能力和技术水平，以满足市场对高品质功能薄膜产品的需求。通过采用先进的生产设备和技术，公司期望能够增强产品的竞争力，扩大市场份额，并进一步提高经济效益。

建设内容：此次建设内容主要包括两条新的功能薄膜生产线（9、10线）的购置与安装调试工作。这些生产线将用于生产具有特定功能性的薄膜材料，如无胶膜等，服务于包装、印刷品封面装饰保护、商品标签和防伪标识等多个领域。此外，还包括相关配套设备及设施的建设，确保生产线能够高效运转。

建设时间和周期：根据公开信息，德冠中兴科技园的新建项目已于2024年6月份正式投产。考虑到公告中提到的“已完成主体建设及设备安装、调试、试运行等工作”，可以推测9、10线新进口设备的具体安装调试阶段可能发生在2024年上半年内完成，从开始到正式投产的时间跨度约为数月。

2024年半年度，企业存货周转率为5.22，在2023年半年度到2024年半年度德冠新材存货周转率从4.21提升到了5.22，存货周转天数从42天减少到了34天。2024年半年度德冠新材存货余额合计1.35亿元，占总资产的6.08%，同比去年的1.26亿元小幅增长7.27%。

2024半年度，德冠新材在建工程余额合计4,673.24万元，相较期初的1.90亿元大幅下降了75.39%。主要在建的重要工程是中兴科技园创新中心和在安装设备。

建设目标：德冠新材中兴科技园创新中心旨在通过研发和生产自主创新的功能薄膜产品，如无胶膜、标签膜、电子转移膜等，以满足客户技术发展和功能升级的需求。同时，该中心将致力于为消费市场提供环保低碳的产品，提升公司的产品竞争力和市场份额。

建设内容：中兴科技园一期项目主要建设包括功能薄膜生产线和新材料创新中心。其中，功能薄膜生产线将增加无胶膜、标签膜等功能薄膜产品的产能；新材料创新中心则专注于新技术与新材料的研发，促进公司技术创新能力的提升。

建设时间和周期：德冠新材公告显示，德冠中兴科技园新建项目已经完成主体建设及设备安装、调试、试运行等工作，并于2024年上半年度正式投产。这意味着从项目启动到投产，整个建设周期大约历时不到一年时间。

预期收益：随着德冠中兴科技园项目的投产，预计将新增功能薄膜产能约5.82万吨。这不仅有助于提高公司在相关领域的生产能力，还能进一步增强其市场竞争力。此外，通过扩大生产规模并引入更先进的生产设备和技术，德冠新材有望实现更高的经济效益，从而为股东创造更多价值。

2024年半年度，德冠新材的无形资产合计2.20亿元，占总资产的9.81%，相较于年初的1.28亿元大幅增长72.24%。

在本报告期内，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增9,492.92万元，主要为购置新增的9,492.92万元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计9,481.63万元。

德冠新材属于新材料行业中的功能性薄膜细分领域，核心产品包括光学膜、新能源用薄膜等。 功能性薄膜行业近三年受益于新能源、消费电子及新型显示领域需求激增，2023年全球市场规模达520亿美元，年复合增长率7.8%。未来随柔性显示、5G通信及绿色包装技术迭代，高附加值薄膜（如光学级PET、锂电池隔膜）将主导增长，预计2025年市场规模突破600亿美元，其中环保可降解薄膜年增速超15%。

德冠新材在国内功能性薄膜行业位列第一梯队，2024年高端光学膜市占率约16%，新能源用薄膜营收占比达28%，是国内少数实现进口替代的企业之一，技术壁垒与规模优势显著。

近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润5,186.37万元，较上期有所下降。

公司主营利润近3年半年度持续下降，由于毛利率的下降，2024年半年度主营利润5,241.96万元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2024年半年报显示新进口设备安装（9、10线）、在安装设备阶段性投产1.68亿元，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

M值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，德冠新材近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年04月15日，德冠新材的PE-TTM是29.84，而膜材料行业的PE-TTM是47.15，德冠新材的PE-TTM相比膜材料行业的PE-TTM较低。